国防军工：为什么要重视高温合金这条细分赛道？

本报告主要关注高温合金材料在航空航天领域的战略军事物资地位以及其在产业、盈利和需求角度的重要性。高温合金材料是航空航天领域的战略军事物资，提高航空发动机性能和实现航空发动机国产化是国家层面的迫切任务。高温合金材料国产化是航空发动机国产的先决条件。我国航空航天高温合金已从研究到全面大规模国产化的拐点，下游航空航天放量，上游军工新材料盈利弹性更强。高温合金产业的高壁垒铸就寡头特征的竞争格局。报告建议选择高温合金产业链条上具有核心竞争力的龙头企业，如ST抚钢和应流股份。报告的风险提示包括航空航天产业链扩产低于预期、高温合金企业扩产低于预期等。