短期来看，市场存在反弹契机。美债收益率持续飙升势头暂缓、政府工作报告落地，短期风险偏好有所企稳，叠加流动性易松难紧，市场存在反弹契机。中期来看，市场宽幅震荡的格局没有变化。尽管市场存在短期反弹的契机，但中期宽幅震荡的格局没有变化。核心原因仍是在于抑制因素和支撑因素相互交织：抑制因素方面，两会工作报告再次确认了宏观政策和货币政策向正常化回归的方向，市场整体估值仍在偏高位置，行业间也存在较大估值裂口，美债收益率中长期方向也将继续上行等。支撑因素方面，今年经济增长将确定性大幅好于2020年，市场会有较强基本面支撑。此外，十四五规划即将落地、资本市场改革深化、国企改革加速推进等也是阶段性风险偏好的有力支持。行业配置上，继续看好两条主线：一是自上而下寻找经济驱动支撑的复苏主线；二是自下而上挖掘高景气细分领域。重点关注三类机会：一是化工板块，在海内外经济复苏接力，供需错配逻辑继续演绎，以及碳中和主题投资机会下，周期板块将继续受益并延续高景气。二是复苏预期推动基本面好转，利润改善具有预期，且持仓底部、估值位于绝对底部的银行板块。三是产能供不应求，大厂持续提价背景下，一季度业绩具有高确定性的芯片半导体。
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