银行政府工作报告点评：再次确认银行景气度向上

政府工作报告提出，2021年GDP增长目标设定为6%以上，设定这一目标一方面意味着短期不会采取强刺激政策去追求一个更高的增长目标，政策回归常态化更确定，政策将更加注重经济的高质量发展，与十四五发展规划相衔接，有助于稳定市场预期。另一方面也为政府宏观调控提供了更高的灵活度，政府工作报告指出，今年要保持宏观政策连续性稳定性可持续性，处理好恢复经济与防范风险的关系，设定一个比较保守的经济增长目标有助于宏观调控更好的平衡好稳增长和防风险的关系。这自2020年四季度以来已经有所体现，2020年前三季度我国实体经济部门杠杆率提升了约25个百分点，但四季度政策引导下杠杆率维持稳定。我们认为2021年我国经济复苏态势延续，政策回归常态化，预计全年实际经济增速高于6.0%，维持2021年M2增速9.0%，社融增速11.0%的判断，宏观杠杆率维持基本稳定。因此，在经济向好和流动性边际收紧的大环境下，2021年银行业资产质量和净息差两个核心因子都将有所改善，银行业基本面景气度向上确定性高且幅度较大。

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