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三利谱（002876）发布2021年一季度业绩预告，预计归母净利润为0.6-0.75亿元，同比增长425%-557%。公司作为国产偏光片龙头，持续加码产线，此前增发11亿扩建合肥三利谱，目前合肥产能持续释放。我们持续看好偏光片行业国产化率提升，当前偏光片主要由日韩以及台湾主导，全球偏光片市场空间超过120亿美金，国产偏光片目前市占率仅个位数百分比，国产化空间大，随着下游面板产能逐渐往中国大陆转移，偏光片作为上游核心材料，将持续受益此轮产能转移。我们预计公司2020-22年公司营收至19/27/38亿元，归母净利润至1.17/2.70/3.71亿元，对应估值65/28/21倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
