股指期权月报：美国刺激法案即将落地，期权波动率处于高位

研究员：谭耀锋从业资格证号：F3049651投资咨询证号：Z0015681Email：tanyf@mfc.com.cnTel：027—68851655美尔雅期货股指期权月报202103美国刺激法案即将落地，期权波动率处于高位 主要内容海外市场，上周五十年期美债收益率回落，美国三大股指跌幅收窄，纳指小幅反弹。叠加周末美国众议院通过1.9减弱。国内方面，节后由于美债收益率上行、央行回收流动性和市场风格的切换，国内市场大幅度调整，市场风险偏好显著降低。周末消息面显示中国2月PMI指数录的50.6，季节性因素回落但仍处于50%以上表明经济保持稳定恢复势头，另外证监会表示待评估后将在全市场稳妥推进注册制，印花税即将立法，中长期有利于A股市场稳中向好发展，叠加中信证券拟配股募资280亿元或引流带动指数。从市场层面看，换手率调整至低位水平，市场调整节奏或减缓，但由于流动性拐点逐渐来临，若市场成交量未放大，金融、科技、消费、顺周期板块持续性不足则需要降低预期。IO2103成交量的PCR值为0.91，持仓量的PCR比值为0.61，当前市场情绪中性。看涨期权的持仓量集中在行权价5700位置，看跌期权的持仓量大量集中在行权价5500。60日历史波动率20.87%，20日历史波动率为25.97%，目前沪深300指数短期历史波动率开始走高。IO2103期权的隐含波动率处于25.72%，IO2103期权合约的隐含波动率处于较高位置，目前可以做空波动率策略。 目录ONTENTSC素材：www.1ppt.com/sucai/图表：www.1ppt.com/tubiao/ 教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ 课件：www.1ppt.com/kejian/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 股指期权11.11.31.2标的行情回顾期权策略推荐期权行情回顾 股指期权2.1 标的行情回顾沪深300指数强势上行，本月沪深300指数屡创新高，月开盘5356，最高价5930，最低价位于5318，月收于5336。本月沪深300率比较大，目前的隐含波动率处于较高的位置。 股指期权2.2 期权行情回顾股指期权上月总成交量2017073手（单边、下同），总持仓量为194128手持仓量增加23539手。IO2103期权的总持仓量。成交量的PCR值为0.91，持仓量的PCR比值为0.61，市场情绪中性。0.000.200.400.600.801.001.200200004000060000800001000002020-08-042020-08-102020-08-172020-08-212020-08-242020-09-042020-09-182020-10-092020-10-162020-10-232020-10-302020-11-112020-11-262020-12-042020-12-152020-12-202020-12-252020-12-312021-01-062021-01-132021-01-202021-01-262021-02-012021-02-092021-02-192021-02-26沪深300指数期权成交量与PCR走势图看涨成交量看跌成交量成交量PCR0.000.200.400.600.801.001.2001000020000300004000050000600007000080000900002020-08-042020-08-102020-08-172020-08-212020-08-242020-09-042020-09-182020-10-092020-10-162020-10-232020-10-302020-11-112020-11-262020-12-042020-12-152020-12-202020-12-252020-12-312021-01-062021-01-132021-01-202021-01-262021-02-012021-02-092021-02-192021-02-26沪深300指数期权持仓量与PCR走势图看涨持仓看跌持仓量持仓量PCR 股指期权2.2 期权行情回顾股指期权IO2103合约的看涨期权的持仓量大量集中于IO2103-C-5700、IO2103-C-5800-P-5500，看涨期权的持仓量在5300增仓最多，而在看涨期权5600执行价之上的虚值期权减仓量比较大，看跌期权的持仓变化比较小。0200040006000800010000120001400031003300350037003900410043004450455046504750485049505100530055005700590061006300沪深300指数期权持仓量分布看涨期权持仓量看跌期权持仓量-1000-5000500100015002000沪深300指数期权持仓量的变化看涨期权看跌期权 股指期权2.2波动率分析IO2103期权的平值期权在5400，607%，20日历史波动率为25.97%，IO2103期权的隐含波动率处于动率开始不断增加，尤其是短期历史波动率开始迅速上升，10日历史波动率已经远远高于均值水平，20日历史波动率也突破均值水平。0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%102030406090120沪深300指数历史波动率锥最小值最新值最大值90分位数均值10分位数最小值101520253035402020/7/202020/7/272020/8/32020/8/102020/8/172020/8/262020/9/32020/9/102020/9/172020/9/242020/10/92020/10/162020/10/282020/11/42020/11/112020/11/182020/11/252020/12/22020/12/92020/12/162020/12/232020/12/312021/1/82021/1/152021/1/222021/1/292021/2/52021/2/19沪深300指数的历史波动率标的20日历史波动率标的40日历史波动率标的60日历史波动率 股指期权股指期权当月的隐含波动率转头上行，当前隐含波动率上行较大，IO2103的隐含波动率25.72% ，而IO2103期权合约的隐含波动率为25.28%，当前隐含波动率开始转头上行，当下股指期权的隐含波动率不断增加。510152025303540沪深300指数期权隐含波动率当月下月当季 2.3期权策略股指期权趋势性策略：海外市场，美国众议院通过1.9万亿美元援助法案，下周提交参议院审议，短期内十年期美债收益率或企稳，对美股的施压或短暂减弱。动性和市场风格的切换，国内市场大幅度调整，市场风险偏好显著降低。周末消息面显示中国2月PMI指数录的50.6，季节性因素回落但仍处于50%以上表明经济保持稳定恢复势头，另外证监会表示待评估后将在全市场稳妥推进注册制，印花税即将立法，中长期有利于A股市场稳中向好发展。目前股指反弹力度有限，投资者可以适当布局牛市价差策略。波动率策略：IO2103成交量的PCR值为0.91，持仓量的PCR比值为0.61，当前市场情绪中性。看涨期权的持仓量集中在行权价5700位置，看跌期权的持仓量大量集中在行权价5500。60日历史波动率20.87%，20日历史波动率为25.97%，目前沪深300指数短期历史波动率开始走高。IO2103期权的隐含波动率处于25.72%，IO2103期权合约的隐含波动率处于较高位置，目前可以做空波动率策略。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司总部及分支机构Text华北地区➢济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416电话：0531-86085909➢石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825➢北京长虹桥营业部北京市朝阳区农展馆南路12号通广大厦5012室电话：010-65389967➢安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580华中地区➢汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810➢武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866➢黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781➢荆州营业部荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8512605➢宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516➢十堰营业部十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-8662689 8663190➢襄阳营业部襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室电话：0710—3472966华南地区➢福州营业部福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层电话：0591-28308777公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068 公司总部及分支机构公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068Text华东地区➢上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111➢常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686➢杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782➢杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话：0571-86623280➢泉州营业部泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182➢广州营业部广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室电话：020-83888366➢南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层电话：0791-85239616➢深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702电话：0755－83203580➢上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室电话：15026938653 ➢富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室电话：13567133673 ➢成都营业部成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号电话：028-65785466➢南京营业部南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A电话：025-83191151 谢谢观看公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：