股指期权周报：国内市场震荡运行，期权波动率处于低位

研究员：谭耀锋从业资格证号：F3049651投资咨询证号：Z0015681Email：tanyf@mfc.com.cnTel：027—68851655美尔雅期货股指期权周报20210719国内市场震荡运行，期权波动率处于低位 主要内容海外方面，尽管公布的财报数据大部分好于市场预期，经济数据延续修复，以及鲍威尔一周连续2次公开发言声明鸽派立场，但美股市场走势收敛，担忧国际疫情和后续经济修复动能，三大指数震荡下跌，北上资金受海外情绪扰动波动加大，仅小幅流入16亿元，短期内需要关注海外市场的波动情况。国内市场，上周受央行全面降准、经济数据略超预期显示修复韧性和海外扰动的综合影响，上证指数保持区间震荡运行，中证500相对强势，沪深300、上证50表现弱势。板块涨多跌少，除了农林牧渔、电子、房地产、交通运输、非银金融、银行、公用事业、医药生物等下跌外，其余板块均收涨，其中钢铁、汽车、采掘、化工涨幅居前。随着经济数据公布完毕，7月下半旬进入空窗期，市场或依然聚焦中报行情，预计在此期间板块轮动现象明显，但在流动性和经济保持相对韧性的支撑下，市场延续宽幅震荡的可能性较大，但需要谨防海外市场的扰动。IO2108成交量的PCR值为0.55，持仓量的PCR比值为0.73，当前市场情绪较为谨慎。看涨期权的持仓量集中在行权价5000，看涨期权的成交量大量集中在执行价5200，看跌期权的持仓量大量集中在行权价5000。IO2108期权的平值期权在5100，60日历史波动率15.59%，20日历史波动率为16.95%，目前沪深300指数短期历史波动率开始走强。IO2108期权的隐含波动率处于14.25%，IO2108期权合约的隐含波动率依然低迷，当前股指期权的隐含波动率处于较低位置，目前可以尝试做多波动率，方向性策略可以布局牛市价差策略。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 股指期权11.11.31.2标的行情回顾期权策略推荐期权行情回顾 股指期权1.1 标的行情回顾沪深300指数止跌企稳，周开盘5108.38，最高价5159.41，最低价位5067.68，周收于5094.77。上周沪深300止跌企稳，指数的日内的波动有所加剧。 股指期权1.2 期权行情回顾股指期权上周总成交量717025手（单边、下同），总持仓量为137231手持仓量减少78223手。IO2108期权的总持仓量80072手。IO2108成交量的PCR值为0.55，持仓量的PCR比值为0.73，市场情绪略显谨慎。0.000.200.400.600.801.001.200200004000060000800001000001200002020-08-042020-08-112020-08-192020-08-242020-09-072020-09-302020-10-162020-10-272020-11-092020-11-262020-12-112020-12-182020-12-252021-01-042021-01-112021-01-202021-01-272021-02-052021-02-192021-03-022021-03-122021-04-022021-04-162021-05-072021-05-212021-06-042021-06-182021-07-022021-07-16沪深300指数期权成交量与PCR走势图看涨成交量看跌成交量成交量PCR0.000.200.400.600.801.001.2001000020000300004000050000600007000080000900001000002020-08-042020-08-112020-08-192020-08-242020-09-072020-09-302020-10-162020-10-272020-11-092020-11-262020-12-112020-12-182020-12-252021-01-042021-01-112021-01-202021-01-272021-02-052021-02-192021-03-022021-03-122021-04-022021-04-162021-05-072021-05-212021-06-042021-06-182021-07-022021-07-16沪深300指数期权持仓量与PCR走势图看涨持仓看跌持仓量持仓量PCR 股指期权1.3 期权行权价分布股指期权IO2108合约的看涨期权的持仓量大量集中于IO2108-C-5100与IO2108-C-5000合约，看跌期权的持仓量大量集中于IO2108-P-5000，看涨期权在执行价5100的位置的增持最多，看跌期权的持仓量远远小于看涨期权持仓量。目前来看股指期权市场的交易情绪开始回暖，但是依然略显谨慎。01000200030004000500060007000800090004550460046504700475048004850490049505000510052005300540055005600570058005900沪深300指数期权成交量的分布看涨期权成交量看跌期权成交量01000200030004000500060007000800090004550460046504700475048004850490049505000510052005300540055005600570058005900沪深300指数期权持仓量分布看涨期权持仓量看跌期权持仓量 股指期权2.1波动率分析IO2108期权的平值期权在5100，60日历史波动率15.59%，20日历史波动率为16.95%。IO2108期权的隐含波动率处于14.25%，近期股票指数的历史波动率开始反弹，10日历史波动率目前已经回到均值位置，但20日历史波动率还处于历史均值之下运行，股指的波动率目前已经处于偏低水平。101520253035402020/7/202020/7/282020/8/52020/8/132020/8/212020/9/32020/9/112020/9/212020/9/292020/10/152020/10/282020/11/52020/11/132020/11/232020/12/12020/12/92020/12/172020/12/252021/1/62021/1/142021/1/222021/2/12021/2/92021/2/242021/3/52021/3/152021/3/232021/3/312021/4/92021/4/192021/4/272021/5/102021/5/182021/5/262021/6/32021/6/112021/6/222021/6/302021/7/82021/7/16沪深300指数的历史波动率标的20日历史波动率标的40日历史波动率标的60日历史波动率0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%50.00%102030406090120沪深300指数历史波动率锥最小值最新值最大值90分位数均值10分位数最小值 股指期权股指期权的隐含波动率依然比较低迷，当前IO2108的隐含波动率目前处于较低位置14.25%，IO2109的隐含波动率15.68% ，目前期权的隐含波动率依然在低位徘徊，目前来看期权的隐含波动率持续下行的空间有限。2.2波动率分析5101520253035402020/7/202020/7/242020/7/302020/8/52020/8/112020/8/172020/8/212020/9/12020/9/72020/9/112020/9/172020/9/232020/9/292020/10/132020/10/212020/10/282020/11/32020/11/92020/11/132020/11/192020/11/252020/12/12020/12/72020/12/112020/12/172020/12/232020/12/302021/1/62021/1/122021/1/182021/1/222021/1/282021/2/32021/2/92021/2/232021/2/262021/3/52021/3/112021/3/172021/3/232021/3/292021/4/22021/4/92021/4/152021/4/212021/4/272021/5/62021/5/122021/5/182021/5/242021/5/282021/6/32021/6/92021/6/162021/6/222021/6/282021/7/22021/7/82021/7/14沪深300指数期权隐含波动率当月下月当季 3.1 期权策略股指期权趋势性策略：海外方面，尽管公布的财报数据大部分好于市场预期，经济数据延续修复，以及鲍威尔一周连续2次公开发言声明鸽派立场，但美股市场走势收敛，担忧国际疫情和后续经济修复动能，三大指数震荡下跌，北上资金受海外情绪扰动波动加大，仅小幅流入16亿元，短期内需要关注海外市场的波动情况。国内市场，上周受央行全面降准、经济数据略超预期显示修复韧性和海外扰动的综合影响，上证指数保持区间震荡运行，中证500相对强势，沪深300、上证50表现弱势。随着经济数据公布完毕，7月下半旬进入空窗期，市场或依然聚焦中报行情，预计在此期间板块轮动现象明显，但在流动性和经济保持相对韧性的支撑下，市场延续宽幅震荡的可能性较大，但需要谨防海外市场的扰动，方向性策略可以布局牛市价差策略。波动率策略：IO2108成交量的PCR值为0.55，持仓量的PCR比值为0.73，当前市场情绪较为谨慎。看涨期权的持仓量集中在行权价5000，看涨期权的成交量大量集中在执行价5200，看跌期权的持仓量大量集中在行权价5000。IO2108期权的平值期权在5100，60日历史波动率15.59%，20日历