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宁水集团是一家专注于智能水表和智慧烟感等应用场景的公司，其行业景气度受到强制更换政策、新技术新产品和华为和三大运营商主推等因素的影响。虽然市场担忧行业景气度不可持续，但实际上是由于疫情的影响，行业景气度的体现被推迟。预计2020年Q3开始延迟确认的收入，会从2021年Q1开始逐步体现。根据公司的市占率和产品价格等因素，我们预计公司稳态市值约为90-120亿。当前阶段，建议按照PEG给予25倍估值。我们预计公司2020-2022年EPS分别为1.25、1.57、1.96元，对应PE分别为21、16、13倍，维持“买入”评级。
