2021年3月1日，贵州茅台发布重大事件快评，披露2020年茅台集团营业收入、利润总额增长13.7%和18.2%。近期白酒板块及茅台股价回调幅度较大，但股价回落后，我们认为茅台布局机会已显现：1）2020年茅台集团业绩较好，股份公司年报有望超预期。2）公司估值逐步回落至合理范围，当前市值对应2022估值在42X左右，我们认为茅台估值具有安全垫，同时当前仍有春节销售情况好、年报有望超预期、定制产品提价等等催化剂；3）资金面悲观情绪已较大程度反映，同时海外长线资金仍在逆势加仓A股；4）供销两旺支撑强劲基本面，21Q1及全年业绩高增长可期。茅台节前发货同比增长13%，春节期间供销两旺，当前批价高位渠道库存在半个月以内，叠加部分非标产品提价，公司21Q1业绩高增长确定性较高；5）公司治理逐步完善，作为核心资产中长期仍为资金重要配置方向。继续维持此前盈利预测，预计20-22年归母净利润467/546/636亿，对应EPS为37.17/43.50/50.61元，对应当前股价PE为57/49/42X，维持“买入”评级。
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