太阳纸业发布业绩快报,2020年实现营业收入215.68亿元,归母净利润24.03亿元,业绩表现基本达到市场预期。公司收入同比下滑主要由于纸品价格低位,但随着终端需求恢复,公司收入逐季改善,Q2-4单季度收入分别同比增长-8.4%/-7.4%/-6.8%,同比增速环比提升。我们判断公司已经处于上行通道,随着终端需求恢复,公司收入逐季改善。2021年初木浆&溶解浆价格延续Q4提升趋势,看好公司上行趋势。新产能加速投放,木浆自给能力不断增强。预计公司2021年~2022年的EPS分别为1.09/1.31元,维持买入-A投资评级。
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