钢铁行业跟踪周报：钢耗 碳中和可能带来的钢铁股中期机会

证券研究报告·行业研究·钢铁 钢铁行业跟踪周报 1 / 18 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢耗[Table_Main] 碳中和可能带来的钢铁股中期机会 增持（维持） 投资建议：关注碳中和背景下钢铁中期投资机会。1）行业估值历史低位，叠加制造业复苏、海外经济回升，以及碳中和带来行业供给收缩，钢铁行业中期机会呈现出一定迹象。建议三条主线选股：1）基本面最好的制造业上游板材，首推宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份等；2）高弹性低估值的冶炼股方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光等对流动性敏感的上游资源品包钢股份（稀土）、鄂尔多斯（硅铁）。 行业观点：供需偏中性。节后社会库存增幅略低于预期，但由于节前基数太高，目前库存绝对量仍高于2018、2019年。跟踪的高频成交量数据，显示终端需求目前尚未启动，符合往年季节性表现。钢厂开工环比下滑，减产仍在持续，上述支持即将来临的需求旺季供需改善和价格上涨。 行情回顾：本周申万钢铁上涨0.7%，领先上证综指6.1%。涨幅居前的个股为鄂尔多斯（27.9%）、方大炭素（10.1%）、华菱钢铁（7.6%）。本周螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别环比3.3%、3.8%、1.7%、-8.3%；螺纹、热轧盘面利润环比分别32.5%、42.3%。 行业动态：  普钢：本周钢材社会库存2121万吨，环比增17.6%；其中长材库存1540万吨，环比增20.4%；板材库存581万吨，环比增10.8%。高炉剔除淘汰后产能利用率为84.3%，环比降0.4pct。钢厂螺纹钢产线开工率为58.7%，环比增3.0pct。本周全国237家钢贸商出货量17.3万吨，环比持平；本周上海终端线螺走货量0.2万吨，环比降2.5%。本周螺纹、热轧、冷轧、中厚板毛利分别为509、559、739、522元/吨，环比分别20.1%、24.3%、13.5%、34.4%。  特钢：本周模具钢市场价格继续上涨，成交有所好转。轴承钢主流品种价格大幅拉涨。工业线材主要产品价格大幅拉涨。  不锈钢：不锈钢价格上涨。节后不锈钢期货与伦镍盘面均呈现上涨趋势，给不锈钢市场现货带来较强的氛围支撑，原料端维持偏强的走势，成本的上涨给现货价格带来支撑。  钢管：本周国内焊管市场价格整体上调，库存上升；无缝管市场价格大幅上涨。  铁矿：澳、巴、印铁矿石发货量3240万吨，环比持平；北方6港到港量1003.4万吨，环比增14.8%。本周铁矿石港口库存12645万吨，环比降0.5%。  铁合金：硅锰受内蒙限电政策制约，短期产量释放有限，缓和了市场供应；本周硅铁市场混乱运行，市场各方面消息刺激，厂家报价逐渐上升，市场主流报价基本集中到6800-7000元/吨。 风险提示：地产需求下滑；制造业回暖不及预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《钢铁行业跟踪周报：钢铁首推冷轧、资源股、高弹性三条主线》2021-02-21 2、《钢铁行业跟踪周报：现货钢价及毛利见底回升》2021-01-31 3、《钢铁行业跟踪周报：国内淡季明显，海外需求强劲》2021-01-24 [Table_Author] 2021年02月28日 证券分析师 杨件 执业证号：S0600520050001 13166018765 yangjian@dwzq.com.cn 表1：行业要闻及动态跟踪 要闻 韩国对涉华不锈钢板卷作出反倾销初裁；今年1月中国交通运输投资、货运量均两位数增长。 公告 金洲管道：2020年度业绩快报；武进不锈：2020年度业绩快报公告；久立特材：2020年度业绩快报；沙钢股份：2020年度业绩快报。 资料来源：商务部，mysteel，choice，东吴证券研究所 -23%-11%0%11%23%34%46%2020-022020-062020-10钢铁沪深300 2 / 18 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行情回顾 ......................................................................................................................................... 4 2. 行业动态 ......................................................................................................................................... 6 3. 市场跟踪 ......................................................................................................................................... 7 3.1. 普钢........................................................................................................................................ 7 3.2. 特钢...................................................................................................................................... 10 3.3. 不锈钢.................................................................................................................................. 11 3.4. 钢管...................................................................................................................................... 12 3.5. 铁矿...................................................................................................................................... 12 3.6. 铁合金.................................................................................................................................. 13 4. 上市公司公告 ............................................................................................................................... 14 5. 行业估值一览 ............................................................................................................................... 14 6. 风险提示 ....................................................................................................................................... 16 3 / 18 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：钢铁板块指数............................................................................................................................ 5 图2：钢铁子版块周涨幅.................................................................................................................... 5 图3：周涨幅前1/3（截至2021年2月26日） ............................................................................. 5 图4：周跌幅前1/3（截至2021年2月26日） ............................................................................. 5 图5：期货连续合约周涨幅................................................................................................................ 5 图6：螺纹钢期现货价差（元/吨） .................................................................................................. 5 图7：期货螺矿比................................................................................................................................ 6 图8：螺纹期货盘面利润（元/吨） .................................................................................................. 6 图9：成本滞后一月毛利（元/吨） .................................................................................................. 9 图10：普钢现货价格（元/吨） ........................................................................................................ 9 图11：电炉开工率 .............................................................................................................................. 9 图12：全国高炉产能利用率..................................................................................................