聚焦军用线缆 外延光电系统 全新全信再出发

全信股份主要从事军用光电线缆及组件、光电元器件、FC光纤高速网络及多协议网络解决方案、光电系统集成等系列产品的研发、生产、销售和服务等业务，产品主要应用于航天、航空、舰船、电子、兵器等军工领域。 公司剥离亏损业务，聚焦军用线缆及组件，产品结构持续优化，同时外延光电系统集成。预计公司2020-2022年实现营收7.97/10.30/14.06亿元，归母净利润1.44/1.62/2.25亿元，EPS 0.49/0.56/0.77元，对应PE 25.12/22.30/16.05倍。首次覆盖，给予买入评级。 风险提示 FC总线业务需求不及预期；市场占有率下降风险。