黑色产业链日报：需求尚未启动，钢材市场高位震荡

东海期货研究所1需求尚未启动，钢材市场高位震荡钢材：需求尚未启动，钢材市场高位震荡1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场继续延续小幅上涨，市场成交低位运行，全国建筑钢材成交量7.59万吨，环比2.6万吨。目前过节前后对于宏观及需求的预期已经基本实现，真正的需求启动尚未进入实质性释放期。同时，库存仍在继续累积中，螺纹钢库库存较去年农历同期明显回升，杭州地区建筑钢材库存也突破100万吨。且当下螺纹钢盘面和现货价格呈现小贴水格局，所以后期一旦市场需求不及预期，价格不排除有阶段性回调风险。热卷现货市场表现略弱于螺纹，不过，1月份汽车、机械销售数据总体好于预期，且海外热卷价格整体仍处于强势，故热卷需求仍偏强。库存来看，春节后首周热卷库存增幅仅为18%，远低于螺纹的42%。2.操作建议：螺纹钢以震荡偏弱思路对待，关注短线沽空机会；热卷走势强于螺纹，可关注买卷抛螺机会。3.风险因素：需求恢复低于预期4.背景分析：2月22日，南京、济南等17城市螺纹钢价格上涨20-80元/吨；杭州等6城市4.75MM热卷价格上涨10-60元/吨，上海等6城市下跌10-40元/吨，其余城市持平。重要事项:央行2月18日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当天开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和200亿元逆回购操作，中标利率分别为2.95%、2.20%。另外，周四当天有2800亿元逆回购和2000亿元MLF到期，自此，春节假期后第一个交易日，央行回笼逾2600亿元。铁矿石：外矿发货量回落，矿石基本面短期仍偏强1.核心逻辑：目前，铁矿石基本面依旧偏强，外矿发货量继续回落，全球19港矿石发货量环比回落337.3万吨至2902.7万吨，港口库存也没有明显回升。同时，钢厂开工继续处于高位，上周全国247家钢厂日均铁水产量245.38万吨，环比回升3.32万吨，高炉产能利用率维持在90%以上，考虑都3-4月为上半年铁水产量高点，矿石需求或继续保持强劲。不过，目前钢厂利润处于低位，高矿价下钢厂整体接受度不高，观望态度较浓，短期内钢厂较大规模补库意愿尚不明显，加之唐山市发布空气污染预警，启动新一轮钢厂停限产方案。后期需谨防因钢材需求不及预期导致负反馈而对矿价形成的压制。2.操作建议：铁矿石前期多单及5-9正套策略考虑逢高减持3.风险因素：钢材产量继续明显回升东海期货|2021年02月24日黑色产业链日报研究所黑色金属策略组刘慧峰高级研究员从业资格证号：F3033924投资分析证号：Z0013026联系电话：021-6875722313818508644邮箱：liuhf@qh168.com.cn 东海期货研究所24.背景分析现货价格：普氏62%铁矿石指数报172.75美元/吨，跌2.85美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1161元/吨，减17元/吨。库存情况：上周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量12706.90万吨，环比累库187.50万吨。日均疏港量284.85万吨，环比降43.16万吨。目前在港船只115条降54条。春节期间，由于港口正常卸货，而疏港因汽运车辆减少等原因迎来大幅下降，导致库存累库幅度较大。具体来看，华北、华东、沿江三地区因铁矿石到港不佳，但前期压港船只补充部分增量，叠加港口疏港因汽运减少、江船放假带来较大减量，港口卸货作业未停，因此库存累库幅度相对较大。下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.98%，环比上周增加0.78%，同比去年同期增加6.90%；高炉炼铁产能利用率92.19%，环比增加1.25%，同比增加12.09%；钢厂盈利率77.06%，环比增加1.30%，同比降9.96%；日均铁水产量245.38万吨，环比增3.32万吨，同比增加32.19万吨。焦炭：市场情绪偏回调，供需关系仍然紧张1.核心逻辑：昨日主流钢厂提降100元，山西大部分焦化厂已经接受降价，后期提降范围或将扩大。近四年节后首周焦化厂平均库存146.07万吨，今年同期焦炭库存84.39万吨，低于历史平均值42%。需求方面，铁水产量和高炉开工持续高位，钢厂库存处于近四年节后首周最低值。市场情绪方面，Mysteel统计上中下游均普遍看稳及回调。综合来看，钢焦博弈下虽然焦炭价格下调，但基本面仍然较好，后期应继续关注提降接受程度及下游需求恢复情况。2.操作建议：焦炭以震荡偏强思路对待，回调消化市场情绪后，可逢低介入。3.风险因素：提降范围迅速扩大4.背景分析现货价格：山西地区焦炭市场准一级冶金焦报2550-2780元/吨，一级焦报2700-2850元/吨；山东地区准一湿熄主流报价2750-2850元/吨，准一干熄主流报价2930-3030元/吨。开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用79.73%，周环比增1.66%；日均产量38.07，增0.80；焦炭库存51.03，增28.73；炼焦煤总库存961.27，减126.49，平均可用天数18.99天，减2.95天。焦煤：总供应偏宽松，煤种价格分化1.核心逻辑：今年春节煤矿放假时间比往年少，各地煤矿已逐步复工，总供应有增加。近四年节后首周230家焦化厂炼焦煤平均库存1506.11万吨，今年同期炼焦煤库存1717.40万吨，处于历史高位。随着下游焦炭提降，对焦企采购积极性有所压制，煤种价格分化加大，配煤压力较大，但优质主焦煤由于进口政策影响，存量下降较多，价格仍然坚挺。后期需关注焦炭提降对上游价格的传导力度和节奏。2.操作建议：焦煤以稳中偏弱运行，但也不易过多看空。3.风险因素：进口政策变化。 东海期货研究所34.背景分析现货价格：低硫（S0.6）主焦煤1510.6（-3.8），月均1529.5；中硫（S1.3）主焦煤1198.3（-），月均1198.0；高硫（S2.0）主焦煤1040.0（-），月均1040.0；高硫（S1.8）肥煤1047.5（-），月均1047.5；1/3焦煤（S1.2）1088.8（-），月均1088.8；瘦煤（S0.4）1255.0（-），月均1255.0；气煤（S0.8）1200.0（-），月均1196.9。免责条款：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn