新能源汽车行业周报：SKI电池业务在美遇阻
行业周报 SKI电池业务在美遇阻 行业周报 行业报告 新能源汽车 2021年02月24日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 朱栋 投资咨询资格编号 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615@PINGAN.COM.CN 余兵 投资咨询资格编号 S1060511010004 021-38636729 Y UBING006@PINGAN.COM.CN 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 021-38638428 WANGDEAN002@PINGAN.COM.CN 陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 0755-22625476 CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.CN 吴文成 投资咨询资格编号 S1060519100002 021-20667267 WUWENCHENG128@PINGAN.COM.CN SKI电池业务在美遇阻。SKI电池侵权案在美败诉，进口、生产和销售电动汽车电池将在美国被禁止10年；同时允许福特F-150 Electric计划延期4年、大众MEB计划延期2年执行。该判决仍有60天的总统否决期限。截至2020年，SKI在韩国、欧洲和中国共有30GWh电池产能，美国工厂部分产能尚处于建设当中，并计划于22-23年集中投产。公司原计划在2023年实现全球共计85GWh的产能，其中美国工厂达到22GWh，占比26%。此次判决结果若不出意外，将影响SKI在美国的产能建设，中国和欧洲的推进不受影响。 目前在美建厂的电池企业主要包括LG化学、三星SD I和松下。LG化学规划产能达到30GWh，主要客户为通用，公司同时也是大众在欧洲的主力供应商，或将直接受益于SKI的退出，承接大众MEB项目在北美的电池采购业务；三星SDI的主要客户为福特，公司同时也是大众供应商之一。松下在美工厂规划达到38-39GWh，全部为圆柱产能，与特斯拉深度合资绑定，预计受益程度有限。除此之外，宁德时代等国内企业也有望通过产品出口或者美国建厂等方式分一杯羹。 行业动态：宁德时代出资设立股权投资合伙企业；欣旺达收到东风乘用车E70动力电池零件定点供应商选择确定的通知函；法国政府启动1亿欧元快速充电桩建设计划。 投资建议：随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。 风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。 -50%0%50%100%新能源汽车沪深300证券研究报告 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 9 一、 本周关注 SKI电池业务在美遇阻 美国国际贸易委员会（ITC）针对韩国两家动力电池生产制造商LG化学和SKI之间的商业秘密纠纷做出最终裁决，SKI败诉，进口、生产和销售电动汽车电池将在美国被禁止10年；为避免对现有汽车企业形成冲击，ITC允许福特F-150 Electric计划延期4年、大众MEB计划延期2年执行。 此项裁决仍有60天的总统审查期，在此期间，拜登总统可以决定推翻这项裁决；SKI也发表声明，希望拜登政府以公共政策的名义否决进口禁令，并表示可能在经过彻底审查后考虑对ITC的裁决提出上诉。SK在另一项声明中表示，“这一裁决可能对拜登总统在未来几年内应对气候变化和扩大美国汽车车队电气化的政策产生严重的不利影响”。 2019年4月，LG化学向ITC和美国法院提起诉讼，指控SKI涉嫌有计划、有组织的通过雇佣其前工程师窃取商业机密，要求禁止SKI在美国生产电芯和进口生产电芯所需的零部件，但SK方面否认有任何不当行为。随后，ITC对这两家韩国企业集团之间的纠纷进行调查。2020年2月，ITC作出有利于LG化学的初步裁决，而后又对该案进行进一步全面审查，直至此次最终裁决。 截至2020年，SKI在韩国、欧洲和中国共有30GWh电池产能，美国工厂部分产能尚处于建设当中，并计划于22-23年集中投产。公司原计划在2023年实现全球共计85GWh的产能，其中美国工厂达到22GWh，占比26%。此次判决结果若不出意外，将影响SKI在美国的产能建设，中国和欧洲的推进不受影响。 图表1 SKI动力电池产能分布 资料来源：公司财报、平安证券研究所 SKI若退出美国市场，在美国已建有工厂的电池企业将直接受益。目前在美建厂的电池企业主要包括LG化学、三星SDI和松下。两家韩国企业的工厂位于底特律，其中LG化学规划产能达到30GWh，主要客户为通用，公司同时也是大众在欧洲的主力供应商，或将直接受益于SKI的退出，承接大众MEB项目在北美的电池采购业务；三星SDI的主要客户为福特，公司同时也是大众供应商之一。松 nMmPpMrOzQrQpPvNtNtMrN6M8Q7NsQrRmOmNfQnNmOlOtRqMbRnNvMvPtRsNNZqMuM 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 9 下在美工厂规划达到38-39GWh，全部为圆柱产能，与特斯拉深度合资绑定，预计受益程度有限。除此之外，宁德时代等国内企业也有望通过产品出口或者美国建厂等方式分一杯羹。 图表2 欧美动力电池工厂分布 资料来源：公司公告、平安证券研究所 二、 行业动态跟踪 2.1行业重点新闻 法国政府启动1亿欧元快速充电桩建设计划 事件：日前，法国政府正在启动一项1亿欧元的资金计划，以在国家公路网络上建设更多的电动汽车充电站，该法令于14日在《官方公报》上发表。法国政府将以平均30％的比例补贴充电中心，据法国运输部长让-巴蒂斯特·杰巴里（Jean-Baptiste Djebbari）称，在某些情况下补贴幅度为40％。 点评： 目前欧洲在加速实现电动化，对于充电基础设施的投资也在加码。此前欧洲车企联合成立了充电服务公司，在欧洲主要高速公路干线上投建快速充电桩。本次法国政府发布的投资计划，将使更多高速公路服务区具备快速充电设施。我们预计，随着电动车渗透率的提升，未来几年在全球范围内充电基础设施建设都将处于高峰，并且快速充电的需求将会推动车企推出更多适配大功率直流充电的车型。 2.2上市公司动态 【宁德时代】公司及全资子公司宁波问鼎与青岛上汽、珠海普曼物流、宁德交投、上汽恒旭共同出资设立“福建时代闽东新能源产业股权投资合伙企业(有限合伙) ”，专项投资布局锂离子电池及材料、智能制造、储能、智能驾驶、可再生能源、新能源汽车、信息技术、人工智能、上下游相关产业及延伸生态领域。基金认缴出资总额为人民币25亿元，其中公司作为有限合伙人认缴出资5.48亿元。 【欣旺达】公司全资子公司欣旺达电动汽车电池有限公司于近日收到了东风乘用车关于E70动力电池零件定点供应商选择确定的通知函，为其E70供应动力电池总成产品。 【华友钴业】发行的新增股份共计71,642,857股，公司已在中国证券登记结有限责任公司上海分公 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 9 司完成登记手续办理，并于2021年2月10日收到中国证券登记结算有限责任公司上海分公司出具的《证券变更登记证明》，股权登记日为2021年2月9日。 图表3 新能源汽车板块主要上市公司股价表现 代码 名称 周涨幅（%） 30天涨幅（%） 300450.SZ 先导智能 -7.7 2.3 688006.SH 杭可科技 -3.2 -17.9 002460.SZ 赣锋锂业 -3.2 -1.2 603799.SH 华友钴业 8.0 26.3 300919.SZ 中伟股份 -5.2 -17.4 688005.SH 容百科技 -4.6 30.6 300073.SZ 当升科技 -12.9 -15.0 300037.SZ 新宙邦 -4.2 -5.2 600884.SH 杉杉股份 -0.6 -3.5 603659.SH 璞泰来 -4.4 -5.4 300750.SZ 宁德时代 -6.1 1.8 002074.SZ 国轩高科 -2.4 2.8 300124.SZ 汇川技术 -7.3 18.5 600580.SH 卧龙电驱 5.6 -13.0 300001.SZ 特锐德 -5.4 -4.8 002594.SZ 比亚迪 -3.6 14.3 600104.SH 上汽集团 1.7 -13.2 600066.SH 宇通客车 21.1 19.4 TSLA.O 特斯拉 -4.3 -7.5 NIO.N 蔚来 -8.0 -5.7 资料来源：Wind、平安证券研究所 2.3行业数据图表 图表4 2020年1-12月汽车行业规模以上工业增加值同比正增长 单位：% 资料来源：统计局，平安证券研究所 6.60 -40-30-20-1001020工业增加值:汽车制造业:累计同比 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 5 / 9 图表5 2020年1-12月汽车社会零售额累计同比降幅缩窄 单位：% 资料来源：统计局，平安证券研究所 图表6 2020年1-12月汽车行业规模以上企业利润增速同比 资料来源：统计局，平安证券研究所 图表7 2021年1月国内新能源汽车销量同比增长244% 单位：万辆 资料来源：中汽协，平安证券研究所 -1.80 (40)(30)(20)(10)01020零售额:汽车类:累计同比-40%-20%0%20%40%60%80%销量增幅收入增幅利润总额增幅051015202530201920202021 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 6 / 9 图表8 2021年1月国内动力电池装机量同比增长273% 单位：GWh 资料来源：合格证，平安证券研究所 图表9 本周锂钴、六氟、正极价格延续上涨趋势 单位：万元/吨 产品 2月19日 2月5日 涨跌 碳酸锂 电池级 7.8 7.5 氢氧化锂 6 5.8 电解钴 ≥99.8% 35.5 33.5 三元材料 5系动力型 15.25 14.65 8系811 19.95 19.75 - 磷酸铁锂 动力型 4.35 4.35 - 人造石墨 中端 3.75 3.75 - 电解液 低端 2.9 2.9 - 高端 4.8 4.8 - 六氟磷酸锂 国产 14.75 14.25 - 湿法基膜 (元/平方米) 7um 2 2 - sp 导电剂 3.5 3.5 - 碳纳米管 固含量4%-5% 5.5 5.5 - 资料来源：鑫椤资讯、Wind、平安证券研究所 图表10 本周碳酸锂价格上涨 单位：万元/吨 资料来源：Wind、平安证券研究所 024681012142019202020210246810121416182016-08-222016-10-222016-12-222017-02-222017-04-222017-06-222017-08-222017-10-222017-12-222018-02-222018-04-222018-06-222018-08-222018-1
