有色金属行业周报：全球流动性继续加码通胀归来，顺周期有色金属迎来强势上涨行情

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●有色金属行业 2021年2月22日 [table_main] 行业点评报告模板 全球流动性继续加码通胀归来，顺周期有色金属迎来强势上涨行情 有色金属行业 推荐 核心观点：  市场行情回顾：本周上证指数上涨1.12%，报3696.17点；沪深300指数下跌0.50%，报5778.84点；SW有色金属行业指数本周上涨7.99%，报4850.69点，在A股28个一级行业中涨跌幅排名第2名。分子行业来看，本周有色金属行业4个二级子行业中，工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料板块分别上涨11.66%、9.90%、5.02%、6.54%。  重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于64320元/吨、16485元/吨、21630元/吨、15570元/吨，144050元/吨、181660元/吨，较上周变动幅度分别为7.11%、3.94%、6.50%、1.73%、6.62%、10.20%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于8941美元/吨、2136美元/吨、2867美元/吨、2151美元/吨、19650美元/吨、26075美元/吨，较上周变动幅度分别为7.31%、2.23%、1.16%、1.53%、5.82%、10.25%。在宏观面的巨大利好下，全球经济复苏预期提升，通胀归来升温，配合行业基本面国内铜社会库存在春节淡季期间类库不及预期显示国内铜下游需求依旧强劲的利好助推下，本周铜价大幅上涨。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于77236元/吨、74350元/吨、63125元/吨、460美元/吨，较上周变动幅度分别为5.46%、5.69%、4.12%、0%。虽然下游正极材料产商节前备货采购高峰告一段落，但锂盐大厂停产检修以及青海盐湖厂因气候原因产量仍然无法提升，行业锂盐供应仍保持紧张状态驱动锂价继续上涨。而未来正极材料厂因二季度生产备货对锂盐的集中采购或将继续拉动锂价上涨，根据目前的草根调研下游正极材料厂二季度仍保持满产预期。  投资建议：美国新总统拜登主导的1.9万亿美元经济刺激方案顺利推出可能性大幅提升，美国新财政部长耶伦声称财政刺激非常重要呼吁G7各国增加财政刺激，欧美疫苗接种进度超预期且对疫情控制效用明显，美联储1月份会议纪要与半年报提出目前离经济与就业取得实质性进展仍需要“一段时间”，短期内无缩减QE的可能。疫苗效用助经济复苏预期提升，全球流动性拐点远未到来，财政刺激进一步放水以及油价上行助通胀预期抬升，顺周期的有色金属行业尤其是强周期的工业金属将最为受益，首推金融属性强、低库存的铜板块，本周铜价大幅上涨创出9年新高，预计未来半年铜价将突破1万美元，推荐紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业、江西铜业。而其他低库存、未来产能扩张有限的工业金属品种行业龙头也可关注，推荐电解铝行业龙头云铝股份、天山铝业，锡行业龙头锡业股份。此外，近期钴锂板块股价出现回调，但行业基本面仍然强劲，钴锂价格不断上涨。钴盐厂因南非疫情影响物流受困于原料供应，锂盐厂因能流通的锂矿供应有限、大厂检修以及青海盐湖因气候产出下滑，在钴锂供应受限下，下游正极材料产量因二季度生产备货对钴盐、锂盐的集中采购或将继续拉动钴锂价格上涨，根据目前的草根调研下游正极材料厂二季度仍保持满产预期，继续推荐新能源汽车产业链上游材料龙头赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、盛新锂能、华友钴业、寒锐钴业。 分析师 华立 ：021-20252650 ：huli@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130516080004 相关研究 [table_report] 相关研究 行业周报/有色金属行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目录 一、有色金属板块行情回顾 .............................................................................................................................................. 3 二、有色金属价格行情回顾 .............................................................................................................................................. 4 （一）基本金属 ............................................................................................................................................................................ 4 （二）贵金属 ................................................................................................................................................................................ 9 （三）稀有金属与小金属 .......................................................................................................................................................... 11 三、行业动态............................................................................................................................................................................ 15 四、投资建议............................................................................................................................................................................ 17 五、风险提示............................................................................................................................................................................ 18 uZyUeVkUuYoOmR7NcMbRoMpPnPmNkPoOoMkPtRpN7NqRsMMYnPyQxNoPqM 行业周报/有色金属行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、有色金属板块行情回顾 截止到2月19日周五收市，本周上证指数上涨1.12%，报3696.17点；沪深300指数下跌0.50%，报5778.84点；SW有色金属行业指数本周上涨7.99%，报4850.69点。2021年以来，SW有色金属行业指数上涨18.47%，同期上证指数上涨6.42%，沪深300指数上涨10.89%。 表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新股价 本周涨幅(%) 本月涨幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 801050.SI SW有色金属 4850.69 7.99 14.01 18.47 000300.SH 沪深300 5778.84 -0.50 7.98 10.89 000001.SH 上证指数 3696.17 1.12 6.12 6.42 399001.SZ 深圳成指 15823.11 -0.87 6.75 9.35 399006.SZ 创业板指 3285.53 -3.76 5.01 10.76 资料来源：Wind，中国银河证券研究部 在A股28个一级行业中，本周有色金属板块上涨7.99%，涨跌幅排名第2名。分子行业来看，本周有色金属行业4个二级子行业中，工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料板块分别上涨11.66%、9.90%、5.02%、6.54%；而在11个三级子行业中，铜、铝、铅锌、黄金、稀土、钨、其他稀有小金属、金属新材料、磁性材料、非金属新材料板块分别上涨12.19%、8.89%、15.06%、9.90%、8.73%、8.04%、8.18%、10.87%、4.99%、3.73%，仅锂板块下跌1.36%。 图1：A股一级行业周涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究部 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%采掘有色金属商业贸易建筑装饰纺织服装钢铁通信房地产农林牧渔非银金融交通运输公用事业传媒综合计算机建筑材料轻工制造国防军工化工银行电子汽车机械设备休闲服务医药生物电气设备食品饮料家用电器 行业周报/有色金属行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 图2：有色金属二级子行业周涨跌幅 图3：有色金属三级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究部 资料来源：Wind，中国银河证券研究部 本周有色金属行业涨幅前五名个股为园城黄金（+21.14%）、章源钨业（+20.98%）、锡业股份（+20.97%）、宏达股份（+20.96%）、吉翔股份（+20.81%），跌幅前五名个股为菲利华（-2.36%）、赣锋锂业（-3.24%）、西部超导（-4.45%）、金博股份（-6.12%）、博迁新材（-8.64%）。 图4：有色金属行业本周涨幅前五名 图5：有色金属本周跌幅前五名 资料来源：Wind，中国银河证券研究部 资料来源：Wind，中国银河证券研究部 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 11.66%9.90%5.02%6.54%0%2%4%6%8%10%12%14%-5%0%5%10%15%20%21.14%20.98%20.97%20.96%20.81%21%21%21%21%21%21%21%园城黄金章源钨业锡业股份宏达股份吉翔股份-2.36%-3.24%-4.45%-6.12%-8.64%-10%-8%-6%-4%-2%0%菲利华赣锋锂业西部超导金博股份博迁新材 行业周报/有色金属行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于64320元/吨、16485元/吨、21630元/吨、15570元/吨，144050元/吨、181660元/吨，较上周变动幅度分别为7.11%、3.94%、6.50%、1.73%、6.62%、10.20%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于8941美元/吨、2136美元/吨、2867美元/吨、2151美元/吨、19650美元/吨、26075美元/吨，较上周变动幅度分别为7.31%、2.23%、1.16%、1.53%、5.82%、10.25%。 表2：基本金属价格及涨跌幅（元/吨、美元/吨） 基金属品种 价格 本周涨跌幅（%） 本月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅(%) SHF