化工行业核心资产的建立符合产业规律，产业链横向纵向一体化、规模效应、市场（客户）相关多元化是竞争力迁徙的主要路径，而化工作为少数的树形产业链结构，未来部分分支上的企业通过树枝-树根-树枝的方式将持续的进行横向扩张，从而最后形成少数的一些综合性化工巨头企业，并能具备全球顶尖的竞争力。建议增配低估值周期弹性标的，重点关注在全球复苏背景下需求侧的弹性以及国内供给变化，核心关注点包括：海外地产、制造业订单转移趋势和货币环境下大宗品的金融属性，我们看好的品种：1）化纤：全球纺服需求恢复弹性大且确定性高，棉花周期向上，行业格局好，库存低，目前处于备货旺季，涨价潮逐步开始，整体看好化纤板块。标的：粘胶（三友化工、中泰化学）、涤纶（恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣）、氨纶（华峰化学、泰和新材）。2）煤化工：油价上涨下煤化工进入盈利提升阶段。标的：华鲁恒升、鲁西化工、金能科技、宝丰能源等。3）海外地产强景气：MDI（万华化学）、钛白粉（龙蟒佰利）。4）资本开支及油价上行推动石化景气：卫星石化、东方盛虹、金能科技。5）细分子行业景气下的弹性标的：炭黑（黑猫股份）、尼龙66（神马股份）、染料（浙江龙盛）、农药（广信股份）、制冷剂（巨化股份）。
