银行行业周报：悲观预期尚未扭转 板块估值处于底部

请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|银行 悲观预期尚未扭转 板块估值处于底部 强于大市（维持） ——银行行业周报 日期：2018年06月11日 [Table_Summary]  投资建议：受逾期90天以上贷款纳入不良计算消息，存款偏离度监管指标的调整以及市场预期放松未兑现等因素影响，市场对金融监管负面预期难以扭转，银行板块继续调整。考虑到银行股的估值在底部，当前股价对应的2018年PB 0.88倍，而且市场对板块整体预期又较低，优质银行的基本面仍处于稳健上行趋势，继续推荐国有大行和部分股份行。  市场表现：上周沪深300指数上涨0.2%，银行指数（中信一级）下跌1.4%，板块落后大盘1.6个百分点，在29个一级行业中位居第16位。个股方面，除上海银行和宁波银行外，其他银行均呈现负收益。  流动性：按照逆回购口径计算，上周累计净回笼3000亿元。本周（6月11日至6月15日）央行公开市场有2400亿回购到期，其中周一至周五分别到期200亿、700亿、600亿、800亿和100亿。  行业和公司要闻： 行业方面：银保监会联合央行发布《关于完善商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》，将季末月份与非季末月份采用相同的指标计算标准；监管指标值由原来的3%调整至4%。 公司方面：南京银行和平安银行分别拟出资不超过20亿元和50亿元设立资管公司。南京银行发行280亿金融债获得银监会江苏监管局和中国人民银行核准。交通银行增资交银航空航运金融租赁，注册资本由人民币15亿元变更为人民币85亿元。宁波银行债转股，兴业银行分红派息。 风险提示：行业监管超预期；市场下跌出现系统性风险 银行业相对沪深300指数表 -5%0%5%10%15%20%25%30%35%2017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-05银行(中信)沪深300涨跌幅 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2018年06月11日 [Table_DocReport] 相关研究 《大银行加速资管业务布局》20180604周报 [Table_AuthorInfo] 分析师: 郭懿 执业证书编号：S0270518040001 S0270518040001 电话： 01066060126 邮箱： guoyi@wlzq.com.cn 证券研究报告|行业名称银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 7 页 目录 1、投资建议 ............................................................................................................... 3 2、市场表现 ............................................................................................................... 3 3、流动性 ................................................................................................................... 4 4、行业及公司要闻 ................................................................................................... 5 4.1 行业要闻 ......................................................................................................... 5 4.2 公司要闻 ......................................................................................................... 5 证券研究报告|行业名称银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 7 页 1、投资建议 受逾期90天以上贷款纳入不良计算消息，以及存款偏离度监管指标的调整以及市场预期放松未兑现等因素影响，市场对金融监管负面预期难以扭转，银行板块继续调整。考虑到银行股的估值在底部，当前股价对应的2018年PB 0.88倍，而且市场对板块整体预期又较低，优质银行的基本面仍处于稳健上行趋势，继续推荐国有大行和部分股份行。 2、市场表现 上周沪深300指数上涨0.2%，银行指数（中信一级）下跌1.4%，板块落后大盘1.6个百分点，在29个一级行业中位居第16位。个股方面，除上海银行和宁波银行外，其他银行均呈现负收益。 图1.银行指数落后沪深300指数1.6个百分点，行业排名第16 数据来源：万得资讯，万联证券研究所 证券研究报告|行业名称银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 7 页 图2.除上海银行和宁波银行外，其他银行均呈现负收益 数据来源：万得资讯，万联证券研究所 3、流动性 按照逆回购口径计算，上周累计净回笼3000亿元。本周（6月11日至6月15日）央行公开市场有2400亿回购到期，其中周一至周五分别到期200亿、700亿、600亿、800亿和100亿。 图3.上周净回笼3000亿元 数据来源：万得资讯，万联证券研究所 证券研究报告|行业名称银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 7 页 4、行业及公司要闻 4.1 行业要闻 银保监会联合央行发布《关于完善商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》，将季末月份与非季末月份采用相同的指标计算标准；监管指标值由原来的3%调整至4%；进一步完善监督检查，实施差异化管理，并加大监管措施执行力度。 资料来源：银保监会网站 银保监会就《关于废止和修改部分规章的决定（征求意见稿）》公开征求意见，拟取消外资入股中资银行和金融资产管理公司的股份限制，实施内外资一致的股权投资比例规则，持续推进外资投资便利化。 资料来源：银保监会网站 海安农商行向证监会申报材料。 资料来源：证监会网站 4.2 公司要闻 设立资产管理公司 南京银行。根据资产管理业务内外部环境变化，为促进公司资产管理业务健康发展，进一步完善资产管理业务的主体地位，本公司拟发起设立资产管理公司，持股比例100%，注册资本不少于人民币20亿元。 资料来源：南京银行公告 平安银行。董事会审议通过关于设立资产管理子公司的议案。拟以自有资金出资设立全资资产管理子公司，名称为“平银资产管理有限责任公司”，注册资本不超过人民币50亿元，可根据监管规定和经营需要调整，包括分期到位及逐步增资，并可择机引进战略投资者。 资料来源：平安银行公告 发行金融债 南京银行。本公司已收到中国银监会江苏监管局和中国人民银行关于同意本公司发行金融债券的核准。根据《中国银监会江苏监管局关于南京银行发行金融债券的批复》（苏银监复﹝2018﹞26号）以及《中国人民银行准予行政许可决定书》（银市场许准予字﹝2018﹞第88号），本公司获准在全国银行间债券市场公开发行不超过280亿元人民币金融债券。 资料来源：南京银行公告 稳定股价举措 上海银行。增持计划的实施进展情况：2018年5月31日至2018年6月1日，上 证券研究报告|行业名称银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 6 页 共 7 页 港集团以自有资金增持公司1,487,100股，占本公司总股本的0.02％，累计增持金约为2297万元。本次增持后，上港集团持有本公司股份5.27亿股，占本公司总股本的6.75%。 资料来源：上海银行公告 分红派息 兴业银行。1）2017年度优先股股息派发实施公告。兴业优1（优先股代码：360005）年股息率6.00%，每股优先股派发2017年度股息人民币6.00元(含税)；兴业优2（优先股代码：360012）年股息率5.40%，每股优先股派发2017年度股息人民币5.40元(含税)。2）2017年年度权益分派，本次利润分配以方案实施前的公司总股本20,774,190,751股为基数，每股派发现金红利0.65元（含税），共计派发现金红利约人民币135.03亿元（含税）。 资料来源：兴业银行公告 限售股上市流通 上海银行。首次公开发行限售股上市流通，涉及1名股东，共计383.5万股，将于2018年6月8日锁定期上市流通。 资料来源：上海银行公告 债转股 宁波银行。转债开始转股提示公告：公司于2017年12月5日公开发行1亿张可转债，每张面值100元，发行总额100亿元。本次转债自2018年6月11日起可转换为公司股份。 资料来源：宁波银行公告 增资子公司 交通银行。近日，交银航空航运完成注册资本的工商变更登记手续，并取得了中国（上海）自由贸易试验区市场监督管理局换发的《营业执照》，《营业执照》所载交银航空航运注册资本由人民币15亿元变更为人民币85亿元，《营业执照》其余登记事项不变。 资料来源：交通银行公告 证券研究报告|行业名称银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 7 页 共 7 页 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％； 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅－5％至5％； 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。 基准指数 ：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 [Table_AuthorIntroduction] 证券分析师承诺 姓名：郭懿 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 信息披露 本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可登录www.wlzq.cn万联研究栏目查询静默期安排。对于本公司持有比例超过已发行数量1%（不超过3%）的投资标的，将会在涉及的研究报告中进行有关的信息披露。 免责条款 本报告仅供万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。 未经我方许可而引用