钢铁行业周报：边际改善带来反弹机会

钢铁行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 爱建证券有限责任公司 跟踪报告●钢铁行业 2018年6月11日 星期一 边际改善带来反弹机会 财富管理研究所 投资要点： ❑市场回顾。上周钢铁板块周涨幅为1.72%，沪深300指数周涨幅0.24%，跑赢大盘1.48个百分点，列申万全部28个行业第4。板块个股中安阳钢铁、法尔胜、三钢闽光涨幅靠前，分别上涨17.88%、9.83%、8.96%，贵绳股份、赛福天、中原特钢跌幅居前。 ❑期市成材继续拉涨。上周中央六组环保督查组入驻各省开启环保“回头看”，期市情绪较好，成材表现好于原材料。螺纹、热卷主力合约价格周环比分别上涨1.93%、0.90%，铁矿、焦煤、动力煤主力合约价格周环比分别上涨1.52%、0.20%、0.44%；焦炭主力合约价格周环比下降0.26%。从持仓量上看，仅螺纹和动力煤主力合约主力合约持仓有所增加，环比分别增持2.92%、11.47%；焦煤、焦炭、铁矿、热卷螺纹主力合约持仓有所减少，较上周分别下降16.59%、9.18%、5.33%、8.52%。 ❑焦煤港库略有累积焦炭厂库大幅下降，钢材库存去幅放缓。京唐港、日照港炼焦煤库存分别为135.1万吨和3.3万吨，较上周分别增加11.1万吨和减少0.7万吨；天津港、连云港、日照港焦炭库存分别为65万吨、7万吨、134吨，分别下降1万吨、增加1万吨、下降11万吨。铁矿石港口库存环比减少126万吨至15915万吨。钢厂方面，全国高炉开工率为71.41%，唐山高炉开工率升至76.22%。钢材社会库存减少39.5万吨，钢厂库存减少10.51万吨，上海线螺采购量周环比下降20.65%至30429吨。 ❑钢厂利润维持高位。钢坯周内微涨10元每吨，成材价格略有上调。螺纹模拟毛利润为882元/吨，毛利率为25.10%；热卷模拟毛利润为868元/吨，毛利率为23.79%；冷轧毛利润为502元/吨，毛利率为12.60%；中厚板模拟毛利润923元/吨，毛利率为23.96%。 ❑每周观点：6月首周钢材库存去幅放缓符合季节性特征，当前库存绝对水平仅略高于去年且有极大概率在本周降至去年同期以下成为近年以来的最低值，库存端无论是钢贸商还是钢厂皆有挺价底气。上周央行扩大MLF担保品范围以及超额投放MLF有效缓解年中流动性趋紧态势，不过同时也减低了6月再次实施降准的可能性。整体来看，钢铁板块目前仍处于边际改善后反弹前期，宏微观利空淡化叠加低估值，在钢企二盈利已经大致锁定的背景下具有较为确定的投资机会。 ❑投资建议：当前行业的逻辑在于淡季需求的持续性，对于需求我们维持谨慎乐观的判断，在行业宏微观皆有所改善以及估值为历史低位的背景下给予行业“强于大市”的评级。建议投资组合：宝钢股份（600019）、方大特钢（600507）、华菱钢铁（000932）、新钢股份（600782）以及近期不锈钢涨价利好钢企太钢不锈（000825）、永兴特钢（002756）、武进不锈（603878）。 分析师：刘孙亮 TEL：021-32229888-25517 E-mail:liusunliang@ajzq.com 执业编号：S0820513120002 联系人：王梓萌 TEL:021-32229888-25508 E-mail:wangzimeng@ajzq.com 行业评级：强于大市 （上调） 数据来源：Wind，爱建证券财富管理研究所 （%） 1个月 6个月 12个月 绝对表现 -4.89% -12.72% 5.90% 相对表现 -2.34% -7.13% -0.24% 相关公司数据 公司 评级 EPS 17E 18E 19E 宝钢股份 强烈推荐 0.67 0.76 0.85 方大特钢 强烈推荐 1.32 1.38 1.43 三钢闽光 推荐 0.98 2.54 2.73 新钢股份 推荐 0.80 0.87 0.92 华菱钢铁 推荐 0.93 0.98 1.05 数据来源：Wind，爱建证券财富管理研究所 相关报告： -5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%沪深300钢铁指数 钢铁行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录 1、黑色产业链行情回顾 ................................................................................................................................... 5 1.1股市行情回顾 ...................................................................................................................................... 5 1.2个股上周表现 ...................................................................................................................................... 6 1.3期市行情回顾 ...................................................................................................................................... 7 2、价格指数 ....................................................................................................................................................... 8 2.1国内钢材价格指数 .............................................................................................................................. 8 2.2国际钢材价格指数 .............................................................................................................................. 8 3、黑色产业链基本面 ..................................................................................................................................... 10 3.1焦煤焦炭 ............................................................................................................................................ 10 3.2铁矿石 ................................................................................................................................................ 11 3.3钢材 .................................................................................................................................................... 11 4、下游需求及进出口（月度数据） ............................................................................................................. 16 4.1房地产 ................................................................................................................................................ 16 4.2汽车及家电 ........................................................................................................................................ 17 4.3水泥电力 ............................................................................................................................................ 18 4.4钢材进出口 ........................................................................................................................................ 19 5、行业资讯 ..................................................................................................................................................... 20 风险提示: ......................................................................................................................................................... 22 钢铁行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图表目录 图表 1：钢铁指数与沪深300指数长期走势 ......................................................................................... 5 图表 2：钢铁指数与上证综指长期走势 ................................................................................................. 5 图表 3：钢铁指数与wind全A指数长期走势 ....................................................................................... 5 图表 4：各板块周涨跌幅 ........