通信行业周报：三季报行情展开，关注内外部边际改善带来的机会

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 通信 行业研究/行业周报 主要观点： 1、三季报陆续披露，基本延续半年报趋势 从已披露业绩报告/预告来看，多数公司业绩仍然承压，受益于新基建的5G上游零部件、IDC、北斗卫星等板块表现较好。当前通信板块行情处于低点，我们认为随着Q4 5G三期招标点燃需求、海外疫情恢复、科技打压边际向好以及资金换仓的需求，年底或明年初有望迎来反弹行情。 2、关注行业持续景气业绩有望超预期的IDC产业链 国内IDC市场高增长，BAT未来将在云基础设施领域投资超万亿，随着供给区域结构的优化，短期IDC供大于求的现象不会出现。鉴于今年新开工项目较多，上游的UPS、电源、制冷以及系统集成公司预计有不错的表现。此外海外科技公司资本开支今年以来连续环比增长，高速光模块需求快速增加。 3、关注疫情影响逐渐消除，估值修复和收入转化的机会 疫情对垂直行业SMB IT支出影响最大，随着疫情逐渐恢复，统一通讯、企业网络设备、网络安全等企业估值有修复机会。此外疫情不仅为云视讯公司导入了大量新增用户，也培养了用户长期使用习惯，随着付费用户逐渐转化，云视讯公司业绩有望释放。 4、关注内外因素共同驱动边际向好的5G产业链 目前我国已建成5G基站超60万，提前完成全年建站目标。我们认为信号覆盖问题仍然是阻碍5G规模落地的主要因素，Q4大概率迎来三期招标。外部因素方面，美国打压态势有所缓和，长期我们看好国内科技崛起，宏观上看好光模块、服务器、模拟芯片等赛道。 市场行情回顾 上周，通信（申万）指数上涨1.74%，跑赢沪深300指数0.62pct，在申万一级行业指数中表现排名第24。网络可视化、卫星导航、网络优化板块涨幅居前，世纪鼎利、科信技术、中光防雷等个股表现较好。 行业资讯 1）我国已建成5G基站超60万座，5G终端连接数超1.5亿；2）外媒报道台积电获许可向华为供货28nm以上成熟工艺产品；3）我国9月5G手机出货量1399万部，连续四个月占比超60%；4）截至10月10日爱立信全球斩获111个5G商用合同；5）IDC预计疫情推动Q3全球PC出货量同比增加14.6%。 重要公司公告 1）上海瀚讯：拟定增不超过10亿元投入研发基地建设、5G小基站研发等；2）二六三：2020年前三季度业绩预告，净利润预计比同期增长290%-350%；3）中际旭创：2020年前三季度业绩预告，净利润预计比同期增长54.24%-83.30%。4）亿联网络：2020前三季度业绩预告，净利三季报行情展开，关注内外部边际改善带来的机会 行业评级：增 持 报告日期： 2020-10-19 行业指数与沪深300走势比较 分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 邮箱：yinyj@hazq.com 研究助理：张天 执业证书号：S0010120070060 邮箱：zhangtian@hazq.com 相关报告 1.《华安证券_行业研究_通信行业周报_通信行业上半年受益新基建，展望流量基建和生产的正循环》2020-09-07 2.《华安证券_行业研究_通信行业周报_光模块行业“换挡加速”，上游芯片国产替代明显加快》2020-09-14 3.《华安证券_行业研究_通信行业周报_宏观总量解读通信上下游边际变化，建议关注量价提升板块》2020-09-20 4.《华安证券_行业研究_通信行业周报_四年70倍，华为云是全球成长最快的“一朵云”》2020-09-28 -20%0%20%40%沪深300通信（申万） 通信 /行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 17 证券研究报告 润预计同比增长-5%-5%。5）科华恒盛：2020前三季度业绩预告，净利润同比增长218%-294%；6）海能达：2020前三季度业绩预告，净利润同比增长75%-130%。 运营商集采招标统计 1）湖北移动将采购32758个开放式波分复用设备，半有源MWDM商用在即；2）迅特、烽火等六厂商中标云南移动无源波分设备集采；3）中兴、华为包揽中国移动5G上网日志留存系统的最大标包；4）中国移动物联网市场新一轮布局，再次大手笔采购7000万颗eSIM晶圆。 投资建议 通信板块行情整体处于底部，随着内部外环境的边际改善，如Q4 5G三期招标的开启、海外疫情逐渐恢复以及美国科技打压缓和的信号，以及资金的换仓需求等，我们认为年底或明年初大概率迎来反弹行情。 1）关注行业持续景气业绩有望超预期的IDC产业链，包括电信数通共振景气的光模块、云网融合时代需求高确定性的服务器以及新建机柜 有望逐步上架的第三方IDC运营商等，建议关注中际旭创、英维克、科华恒盛、光环新网等。 2）关注疫情影响逐步消除，估值修复和收入转化的机会：疫情对垂直行业SMB IT支出的冲击逐渐缓和，企业级网络设备、网络安全、信息化解决方案、物联网等企业业绩有望持续环比改善，建议关注星网锐捷、深信服、中新赛克等。 3）关注内外因素共同驱动行业边际向好的5G产业链：“适度超前、以建促用”的发展模式需要更完善的5G基站覆盖，华为运营商产品线芯片备货充足，Q4 三期招标有望点燃需求端，看好光模块、服务器、模拟芯片等赛道，建议关注光迅科技、浪潮信息、思瑞浦。 风险提示 5G三期招标不及预期、中美科技贸易摩擦恶化、行业竞争格局恶化、5G应用推广不及预期。 [Table_ProfitDetail] VX0YYWtZqUqUxPqRvMoPsQmO7N8QaQoMmMsQqQlOoPpPiNpOwPaQrQsRvPtPrMuOrRnQ通信 /行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 17 证券研究报告 正文目录 1 本周观点：三季报行情展开，关注内外部边际改善的机会 ................................................ 5 1.1三季报陆续披露，基本延续半年报趋势 ............................................................. 5 1.2关注行业持续景气业绩有望超预期的IDC产业链 ..................................................... 6 1.3关注疫情影响逐渐消除，估值修复和收入转化的机会 ................................................. 8 1.4 关注内外因素共同驱动行业边际向好的5G产业链 .................................................... 9 2 市场行情回顾 .................................................................................... 10 2.1 上周行业板块表现 .............................................................................. 10 2.2 个股表现 ...................................................................................... 12 3 产业要闻 ........................................................................................ 13 4 重点公司公告 .................................................................................... 14 5 运营商集采招标统计 .............................................................................. 16 6 风险提示 ........................................................................................ 16 通信 /行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 17 证券研究报告 图表目录 图表1 三季报/预告表现较好的通信公司整理（截至10月17日） ......................................................................................... 5 图表 2 通信（申万）今年以来整体表现较差 .............................................................................................................................. 6 图表 3 BAT未来将在云基础设施领域投资超万亿 ...................................................................................................................... 6 图表 4 IDC产业链业绩兑现顺序................................................................................................................................................... 7 图表5 北美科技公司资本开支同比环比持续增长 ....................................................................................................................... 8 图表6 200G/400G光模块市场占比（百万美元）将在2020后逐年增加 .................................................................................. 8 图表7 IDC认为除政府/电信/医疗等，全球各行业ICT支出将下降 ....................................................................................... 8 图表8 全球SMB IT支出因为疫情将减少57%（中性假设） ...................................................................................................