电力设备与新能源行业周报：5月电动车销售超预期，旺季和升级元年带来反转行情

1 / 39 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 [Table_Main] 5月电动车销售超预期，旺季和升级元年带来反转行情 增持（维持） 投资要点  本周电力设备新能源跌 3.5%，弱于大盘。工控自动化涨2.26%，锂电池涨0.67%，新能源汽车跌0.94%，核电跌1.44%，风电跌1.83%，一次设备跌2%，二次设备跌3.11%，发电设备跌3.76%，光伏跌10.59%。涨幅前五为星源材质、中恒电气、雄韬股份、新宏泰、弘讯科技；跌幅前五为摩恩电气、阳光电源、通威股份、隆基股份、猛狮科技。  行业层面：电动车：特斯拉确认在上海建海外首座工厂；28.93万人排队申请北京新能源指标，已排至2024年；乘联会：5月电动乘用车零售9.2万辆，环增34%，同增159%；宁德时代11日上市；中汽协和国联汽车动力电池与LG签谅解备忘录；353款电动车进第6批推荐目录；合众获第7张纯电乘用车牌照；新能源：能源局副局长綦成元召集5家光伏行业协会就823号文座谈，针对新政提出6点建议，或出现转机；工控&电网：工信部：2020年底初步建成工业互联网基础设施产业体系。  公司层面：宁德时代：11日上市，股本21.7亿；比亚迪：5月销售电动车1.42万辆；宏发股份：宏发电声2.45万欧购买MSB98%股权；隆基股份：董事长增持总股本0.03%；正泰电器：副总裁拟增持总股本0.04%；宇通客车：5月产量7256辆（+79%）；平高电气：国网中标6.11亿；新宙邦：投资波兰锂离子电池项目3.6亿；中来股份：副总经理减持总股本0.06%。长园集团：沃尔核材已将7400万股转让给科兴药业。  投资策略：乘联会统计5月电动乘用车9.2万辆，环比增长34%，大超预期，中高端乘用车占比继续提升，6月环比向好，三季度旺季即将来临，Tesla宣布中国建厂，全球电动化加速，持续提示反转行情，继续强烈推荐龙头；5月PMI 51.9翘尾上升，产业升级和自动化改造驱动，工控订单大增，强烈看好工控龙头；国内光伏政策硬着陆，装机预计30-35GW，短期产业链承压，风电引入竞价，风光平价提前，龙头份额扩大。  重点推荐标的：汇川技术（通用变频/伺服持续景气、电动车电控布局成效已现、机器人潜在龙头）、星源材质（干法隔膜全球龙头、湿法隔膜逐步放量、大拐点）、天齐锂业（碳酸锂价格趋稳锂龙头、优质锂矿资源和全球大客户）、华友钴业（钴龙头、锂电新材料全面布局、业绩超预期）、宏发股份（Tesla和汽车电子新龙头、汽车和通用继电器稳步增长、低点已过）、新宙邦（电解液龙头积极扩张、半导体材料开始放量、估值低）、杉杉股份（811正极龙头、锂电材料巨头、估值低）、金风科技（风电回暖风机龙头、风电运营改善受益、估值低），建议关注：璞泰来、正泰电器、亿纬锂能、比亚迪、隆基股份、通威股份、林洋能源、天赐材料、阳光电源、国电南瑞、三花智控、创新股份、国轩高科、长园集团。  重点公司估值： 资料来源：Wind，东吴证券研究所  风险提示：投资增速下滑，政策不达预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《【东吴电新】电动车板块2017年报及季报总结》2018-06-05 2、《电力设备与新能源行业周报：光伏政策硬着陆，锂电旺季在即可布局》2018-06-04 3、《电力设备与新能源行业周报：锂电旺季在即迎反转，风光龙头强者恒强》2018-05-27 [Table_Author] 2018年06月08日 证券分析师 曾朵红 执业证号：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn -26%-17%-9%0%9%17%26%2017-062017-102018-022018-06电气设备沪深300 2 / 39 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报  投资建议和策略： 一、电动车板块：上周电动车板块遭错杀强势反弹，我们认为行业基本面持续向好，反转行情持续！首先， 4月A0级和A级车在纯电中比重提升至48%，结构优化大超市场预期，5月乘联会乘用车销售9.2万辆环比增长34.3%大超预期，下半年结构升级、高质量特征将愈发明显！其次，从材料厂排产看6月有明显提升，预计Q3新车型上市时间将超预期、旺季可期，预期差较大！  18年的补贴落地，最大的看点就是乘用车的消费升级，A0和A级车开始放量！第一政策倒逼和高端乘用车加速：补贴政策按续航里程退坡比例差别比较大，鼓励长距离续航，从整车的角度来说可以把原有A00的车多加5kwh的电池，也可开发长轴距多带电的A级车型，我们观察到国内的主流车企（上汽、江淮、北汽、比亚迪、广汽）均有多款A级和A0级SUV纯电车型开始密集推出；第二海外和互联网造车崛起：19年双积分政策的推行，使得外企加速推出车型，并采取合资的方式提速量产，包括大众+江淮、福特+众泰、北汽+戴姆勒、东风+雷诺日产、长城+宝马，海外巨头提供的车型，为消费者带来了更多的选择，为消费的升级带来供给侧的保障，此外互联网造车也是另一大看点，蔚来的ES8和威马EX5也是值得关注的重点车型；第三、充电在完善：从国网的数据来看，接入的充电桩的数量在以同步于政策的增速发展，2018年开始充电桩运营企业开始走出盈利的临界点。2018年将是电动乘用车高端化的元年，也是乘用车带电量显著提升的元年，客车和物流车市场预期将对稳定，全年预计105万以上的，其中乘用车80万+，客车10万+，物流车15万+，动力电池预计产量达到55Gwh，同比增长30%以上。 企业名称 产品名称动力类型上市时间预计电量kwh定位备注蔚来蔚来ES8纯电动2017年12月67中大型SUV续航里程355km，补贴后售价35万威马EX5纯电动2018年4月SUV小鹏IDENTY X纯电动2017年底紧凑型SUV荣威光之翼纯电动2018年下半年50大型SUVEi5纯电动2018年3月A级SUV续航里程320km，补贴后售价14-16万Emg6插电式2018年3月A级轿车EX360纯电动2018年上半年40A0级SUV续航里程360km，补贴后售价10万以内EC220纯电动2018年上半年25A00级轿车EC280纯电动2018年上半年A00级轿车EX400L纯电动2018年紧凑型SUVARCFOX-7纯电动超跑唐二代纯电动2018年6月60SUV秦二代纯电动2018年3季度末元EV版纯电动小型SUV宋Max纯电动2018年6月18-20帝豪EV450纯电动2018年3月52A级轿车续航里程400km，补贴后预售价区间为14-17万元帝豪EV350纯电动2018年帝豪GS EV纯电动2018年紧凑型SUV帝豪GSPHEV插电式2018年紧凑型SUViEVA50纯电动2018年3月47kwhA级轿车续航里程310、330、400Iev6es纯电动2018年4月微型SUV续航里程260、310Iev7s纯电动2018年6月IEV7纯电动2018年9月Ieva60纯电动2018年12月中大型轿车续航里程400+，售价估计35万瑞虎3x EV纯电动2018年3月49kwhA0级SUV续航里程260、251，售价预计扣补贴后12-13万瑞虎7e纯电动2018年A0级SUV续航里程350km瑞虎7 PHEV插电式2018年A0级SUVE400纯电动2018年Q3A0级SUVE300纯电动2018年Q3A00级E500纯电动2018年Q2A级SUV江铃上汽北汽比亚迪吉利江淮奇瑞 3 / 39 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报  整车销量方面抢装行情继续发展，高端车提前放量，市场预期Q3为淡季，而目前看来旺季可期。根据中汽协数据，4月新能源汽车销量为8.19万辆，同比增长138.4%，环比增长21%，继续走强。新能源乘用车销量为7.19万辆，同比增长135.8%，环比增长17%；新能源商用车销量为1万辆，同比增长158.4%，环比大增57%。同时2018年发布6批推广目录，车企调整速度快，续航里程、能量密度和ekg指标升级明显。目前看4、5月抢装明显，6月之后，新车型将接力成为增长动力。我们预计2018年电动车销量105万辆以上，对应动力电池装机电量47gwh以上，同比依然可维持近30%增速。 201704201705201706201707201708201709201710201711201712201801201802201803201804CAR22,09228,30628,42527,51435,61838,92545,12458,08473,75414,52814,57130,92144,075MPV0551891,5632,3371,3801,4721,2254,12206232233SUV2,2713,3523,3233,5724,1845,2575,7856,8444,1015,2204,2659,79412,160A00级15,79915,91718,68718,39424,02829,44934,30546,94850,01116,74214,55527,61129,579当月同比297%104%50%102%138%316%212%106%257%655%35%162%87%当月占比65%50%59%56%57%65%65%71%61%85%77%67%52%A00累计39,37155,28875,98294,376118,404147,853197,420244,368294,37916,74231,29758,90888,487累计占比58%55%59%59%58%60%66%67%66%85%81%74%65%A0级1,4024,6604,9554,2484,8715,7315,9786,4297,0061,2431,7692,90810,554当月同比-63%36%45%9%30%9%61%184%147%1281%68%-2%653%当月占比6%15%16%13%12%13%11%10%9%6%9%7%19%A0累计7,19411,85416,80921,05725,92831,65922,36028,78935,7951,2433,0125,92016474累计占比11%12%13%13%13%13%7%8%8%6%8%7%12%A级6,99611,0517,9119,93312,6789,97711,42711,86123,7781,7632,51810,42816,046当月同比19%90%-11%37%65%-6%-4%-11%75%53%99%14%129%当月占比29%35%25%30%30%22%22%18%29%9%13%25%28%A累计19,21130,26233,88743,82055,40566,45777,90289,763113,5411,7634,25014,70930,755累计占比30%32%27%27%27%27%26%24%25%9%11%18%23%B级16685384745624056719151,182000289当月同比-11%-56%228%-22%285%176%347%312%77%74%B累计5936781,0621,1361,6982,1032,7743,6894,871000289累计占比1%1%1%1%1%1%1%1%1%0%0%0%0.21%C级000000000000当月同比C累计00000000000累计占比0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%24,36331,71331,93732,64942,13945,56252,38166,15382,21119,74818,84240,94756,46