请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 农林牧渔 农业周报（第22周）： 猪鸡共振，农业股加配正当时 [Table_Summary] 一、 市场回顾 农业板块表现优于大市，动物保健子板块上涨。1、第22周，申万农业指数下跌1.98%，上证综指下跌2.11%，深证成指下跌2.67%，农业板块表现优于大市；2、二级子板块中，除动物保健之外，其他7个都下跌，动物保健上涨0.47%。3、前10大涨幅个股分布于种植业、渔业等多个板块，前10大跌幅个股分布于农产品加工、种业等多个板块，板块性的投资机会和风险都不明显。涨幅前3名个股分别是万向德农、道道全、景谷林业。 二、投资建议 近期，猪价反弹，鸡价保持高位，淡季猪鸡表现强势。我们对后市农业板块投资观点如下： 1.肉鸡板块：周期反转，3季度鸡价有望大幅上涨，继续推荐配置。我们看好白鸡行业景气周期反转，主要基于两方面逻辑：首先，祖代引种收缩逻辑兑现至商品代；其次，换羽影响大幅减弱，这一方面是和目前父母代种鸡存栏量处于历史低位换羽基数小有关，另一方面是和17年深亏导致18年换羽趋于谨慎有关。近期，鸡苗和毛鸡价格高位走平，短期供需达到了新的平衡。6月份是消费淡季，受此影响，鸡价或有所回调但幅度预计有限。3季度鸡价上涨预期较强，主要理由有三点：1）1季度祖代种鸡更新量和父母代种鸡苗销量双双下降将传导至3季度种鸡存栏和肉鸡供给。我们预计，到3季度，全国祖代种鸡在产存栏量将下降至80万套以下，父母代种鸡在产存栏量将下降至2000万套以下，两项指标都低于供需均衡水平；2）3季度是消费旺季，消费回升有望拉动价格上涨；3）当前白鸡价格明显低于肉杂鸡，肉杂鸡对白鸡的消费替代效应减弱，促使白鸡价格向肉杂鸡价格靠拢。在3季度旺季来临背景下，股价有望受催化而进一步上行，建议积极关注益生股份、圣农发展、民和股份和仙坛股份。 2.生猪板块：猪价快速反弹，龙头公司高成长，推荐布局。近期，猪价快速反弹，我们预计反弹有望延续，一方面生猪出栏体重明显下降。据温氏4月销售月报显示，公司生猪出栏体重约119公斤/头，环比下降2%，同比下降2%。另一方面，政府启动二次收储提振需求。反弹虽可延续，但反转条件尚不成熟。 走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 益生股份(002458) 买入 圣农发展(002299) 买入 中牧股份(600195) 买入 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《农业周报（第20周）：中美贸易谈判达成一致对农业板块影响有限》-2018/05/19 《农业周报（第19周）：鸡产品价格周期反转核心逻辑不变，继续推荐》-2018/05/11 《农业周报（第18周）：鸡价反转，猪价筑底，继续推荐关注肉鸡养殖板块》-2018/05/04 [Table_Author] 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1290512050002 [Table_Message] 2018-06-01 行业周报 看好/维持 农林牧渔 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 农业周报（第22周）： 猪鸡共振，农业股加配正当时 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 复盘历史上的三轮猪周期来看，猪价底部反转通常伴随着：1）商品猪价格长期低迷导致育肥场长时间和大幅度亏损，通常亏损半年以上，头猪亏损最高达到300元左右；2）仔猪和母猪价格长时间低迷导致扩繁场长时间、大幅度亏损，通常亏损1年左右。本轮猪周期下行，育肥场亏损不到4个月，扩繁场亏损仅一个月，预计猪价反弹后降再次探底。龙头公司生猪出栏量高速增长，行业规模化背景下龙头公司打造低成本优势穿越周期实现高成长的逻辑没有弱化。从头均市值的角度来看，部分龙头公司存在低估，股价有向上空间。建议长线投资者可在周期左侧进行布局，相关个股有牧原股份、温氏股份、大北农、天邦股份。 3.水产养殖：涨价验证景气上行，推荐关注国联水产和好当家。.近期，海参价格上涨，对虾价格高位持平，同比来看，水产品价格中枢上移比较明显，行业景气上行逻辑得到验证。推荐关注国联水产和好当家。 4.动物疫苗：虽处淡季，增长无忧，建议关注。.3季度是防疫旺季，行业目前正处淡季向旺季过渡阶段。猪价虽低迷，但规模场扩张速度不减，全年来看市场苗增速或可达20%左右。新品释放角度，生物股份猪OA苗即将上市值得关注，普莱柯圆环基因苗快速放量和中牧股份口蹄疫市场苗快速放量也值得关注。 三、行业数据 生猪：第22周，辽宁产区生猪出厂价为11.41元/公斤，环比涨0.30元/公斤；自繁自养头猪亏损171.26元/头。4月份，全国生猪存栏量为33636万头，环比下降0.80%，同比降1.50%；能繁母猪存栏量为3369万头，环比降1.40%，同比降2.10%。 鸡：第22周，山东烟台产区白羽肉鸡（二类厂）棚前价格3.86元/斤，周环比跌0.12元/斤；山东烟台产区白羽肉鸡苗3.00元/羽，环比持平；第22周，肉鸡养殖单羽盈利1.34元。 饲料：据博亚和讯统计，第22周，肉鸡料均价2.81元/公斤，环比持平；蛋鸡料价格2.66元/公斤，环比跌0.01元/公斤；育肥猪料价格2.71元/公斤，环比涨0.01元/公斤。 水产品：第22周，山东威海大宗批发市场海参价格120元/公斤，环比持平；扇贝价格8元/公斤，环比持平；对虾价格180元/公斤，环比持平；鲍鱼价格150元/公斤，环比持平；第21周，全国农贸批发市场鲤鱼价格12.70元/公斤，环比涨0.18元/公斤；鲢鱼价格9.68元/公斤，环比跌0.04元/公斤；草鱼价格15.11元/公斤，环比跌0.12元/公斤；鲫鱼价格15.51元/公斤， 行业周报 P3 农业周报（第22周）： 猪鸡共振，农业股加配正当时 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 环比跌0.03元/公斤。 糖、棉、玉米和豆粕：第22周，南宁白糖现货价5610元/吨，环比跌31元/吨；中国328级棉花价格16399元/吨，环比涨448元/吨；全国玉米收购均价1650元/吨，环比涨5元/吨；全国豆粕现货均价3029元/吨，环比跌22元/吨。 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 行业周报 P4 农业周报（第22周）： 猪鸡共振，农业股加配正当时 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、行情回顾 ....................................................................................................................... 6 二、个股信息 ....................................................................................................................... 6 （一）个股涨跌一览 .......................................................................................................... 7 （二）大小非解禁、大宗交易一览 .................................................................................. 7 三、行业观点 ....................................................................................................................... 8 四、行业数据 ....................................................................................................................... 9 （一）养殖业 ...................................................................................................................... 9 （二）饲料业 .................................................................................................................... 10 （三）水产养殖业 ............................................................................................................ 11 （四）粮食、糖、油脂等大宗农产品 ............................................................................ 12 五、行业新闻 ..................................................................................................................... 13 六、公司新闻 ..................................................................................................................... 14 行业周报 P5 农业周报（第22周）： 猪鸡共振，农业股加配正当时 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1本周28个申万一级行业涨跌幅（%） ................................................................................. 6 图表2：本周申万二级子行业涨跌幅（%） .................................................................................... 6 图表3： A股个股市场表现 ............................................................................................................. 7 图表4 ：未来三个月大小非解禁一览 ............................................................................................. 7 图表6：第22周辽宁生猪出厂价涨至11.41元/公斤 .................................................................... 9 图表7：第22周烟台肉鸡苗出场价持平3.00元