敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2018年05月25日 汽车行业 降关税靴子落地，汽车板块热度回升 行业研究周报 杨华超（分析师） 杨铎（联系人） 石林（联系人） yanghuachao@xsdzq.cn 证书编号：S0280517090002 yangduo@xsdzq.cn 证书编号：S0280117110013 shilin@xsdzq.cn 证书编号：S0280117110009  本周相关板块表现： 本周（5月21日—5月25日），汽车（申万）指数上涨0.81%，跑赢大盘2.44%。其他概念板块方面，新能源汽车指数下跌1.59%，特斯拉指数上涨0.51%，锂电池指数下跌1.29%，燃料电池指数上涨0.40%，智能汽车指数下跌0.39%。汽车板块中涨幅居前的个股为亚普股份（49.25%），万通智控（48.81%），越博动力（38.26%），隆盛科技（36.80%），跃岭股份（33.26%）；跌幅居前的个股为八菱科技（-8.03%），信隆健康（-6.63%），锋龙股份（-5.85%），亚星客车（-5.09%），ST嘉陵（-4.39%）。  行业热点新闻 1. 汽车进口关税大幅降低，倒逼产业升级满足消费需求 2. 税率下调致特斯拉销量暴涨，中国或成马斯克的及时雨 3. 宝马宣布在华调整全系进口车售价MINI首次下探至20万内 4. 广汽携手腾讯云 打造新一代智能网联云平台 5. 四维图新HERE等公司建立联盟 制定全球标准地图  重点公告摘要 【中鼎股份】下属子公司成为特斯拉批量供应商 【秦安股份】部分董监高减持股份 【隆鑫通用】与宝马公司项目合作进展 【蓝黛传动】向全资子公司增资3000万元  投资要点 5月22日，此前业界热议的降关税政策终于靴子落地，进口汽车整车税率统一降至15%，进口汽车零部件税率统一降至6%。对于此事件的影响，我们的分析如下： 从整车来看，5-10%的关税降幅是较为保守的，普遍低于此前行业预期。1）这显示出国家对于自主品牌当前的竞争力有一定信心，但仍在有力把控降税节奏，以循序渐进方式为主，并未一步到位。后续待时机成熟，关税进一步降低可期。2）延续我们之前的判断，进口车以高端车型为主，从长期看仍会对自主品牌产品结构上移造成压力，挤压自主高端车型的利润空间。事实上，从降税公告发出后，热门进口车型包括特斯拉等，已立刻进行降价跟进，结合之前消费税下调带来的降价效应，预计对B级车以上的自主中高端车型产生压力的时间点会提前到来。 从零部件来看，1）关税降幅最大的零部件（从25%/20%下调）均为大型商用车底盘、车架等，总体影响很小。国内整车厂较为依赖的进口零部件此前关税普遍为10%，因此高端车型新增利润空间也较为有限。2）由于成本考虑，国内低端车型基本采用自主零部件配套。而高端车型使用的进口零部件又具有不可替代性，国内供应商无法满足需求，因此降关税对国内零部件产业的竞争格局基本不会产生冲击。3）与国内整车厂长期合作的国外零部件公司普遍已合资建厂，降关税对大部分零部件供应不会产生影响。  风险提示：市场竞争加剧；技术进步不及预期 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《特斯拉（上海）成立，国产化进程加快》2018-05-18 《SUV市场增长趋缓，新能源汽车持续火热》2018-05-11 《增值税下调，豪华车企先发制人》2018-05-07 《车展进行时，造车新势力大放异彩》2018-04-29 《汽车股比放开三步走，自主品牌当自强》2018-04-23 -10%-5%0%5%10%15%20%25%2017/05 2017/08 2017/11 2018/02 2018/05 汽车 沪深300 2018-05-25 汽车行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 本周相关板块表现 ........................................................................................................................................................... 3 2、 行业热点新闻................................................................................................................................................................... 3 2.1、 汽车进口关税大幅降低，倒逼产业升级满足消费需求 .................................................................................... 3 2.2、 税率下调致特斯拉销量暴涨，中国或成马斯克的及时雨 ................................................................................ 4 2.3、 宝马宣布在华调整全系进口车售价 MINI首次下探至20万内 ...................................................................... 4 2.4、 广汽携手腾讯云 打造新一代智能网联云平台.................................................................................................. 4 2.5、 四维图新HERE等公司建立联盟 制定全球标准地图 ..................................................................................... 4 3、 行业重点公告................................................................................................................................................................... 5 4、 重点数据跟踪................................................................................................................................................................... 6 4.1、 汽车销量数据 ....................................................................................................................................................... 6 4.2、 新能源汽车数据 ................................................................................................................................................... 7 4.3、 原材料价格跟踪 ................................................................................................................................................... 8 5、 风险提示 .......................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图1： 行业相关板块表现 ...................................................................................................................................................... 3 图2： 汽车板块涨幅前十个股 .............................................................................................................................................. 3 图3： 汽车板块跌幅前十个股 .............................................................................................................................................. 3 图4： 2018年4月轿车销量前十车型（单位：万辆） ..................................................................................................... 6 图5： 2018年4月SUV销量前十车型（单位：万辆） ................................................................................................... 6 图6： 2018年4月MPV销量前十车型（单位：万辆） .................................................................................................. 6 图7： 2018年4月纯电动车型销量前十车型（单位：辆） ............................................................................................. 7 图8： 2018年4月插电混动车型销量前十车型（单位：辆） ......................................................................................... 7 图9： 冷轧板经销价（DC01）（单位：元/吨） ................................................................................................................. 8 图10： 天然橡胶价格（单位：元/吨） ............................................................................................................................... 8 图11： 电池级碳酸