汽车行业周报：汽车关税下调，特斯拉产业链有望受益

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 汽车关税下调，特斯拉产业链有望受益 证券研究报告 所属部门 । 股票研究部 报告类别 । 行业周报 所属行业 । 汽车家电/汽车 报告时间 । 2018/5/27 分析师 孙灿 证书编号：S1100517100001 010-68595107 suncan@cczq.com 联系人 黄博 证书编号：S1100117080004 021-68595119 huangbo@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——汽车行业周报（20180527）  川财周观点 本周，国务院关税税则委员会发布公告，自2018年7月1日起，降低汽车整车及零部件进口关税，将税率分别为25%的135个整车税号、20%的4个整车税号的关税降至15%，降税幅度分别为40%、25%；将税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个汽车零部件关税降至6%，平均降税幅度为46%。对此，我们认为：1、政策有利于汽车市场进一步开放，促进产业转型升级。关税下调引起汽车终端价格下降，一定程度上促进入门消费问题的解决，给国内消费者带来更优惠的消费体验，同时有利于刺激行业竞争，促使自主品牌提质增效，加快我国汽车行业的结构调整和转型升级。2、政策短期偏空，但对行业整体冲击有限。政策对大排量车型冲击较大，而我国自主及合资车型主要集中在小排量范畴，且与进口车相比仍然有较大价格优势，自主品牌及合资车企受政策冲击有限；零部件方面，关税下降幅度不大，且国产品类具有替代优势，进口零部件国产化难度较大，国产零部件受冲击影响也有限。3、特斯拉产业链有望受益。关税调整使特斯拉单车售价有望降低8%，而2017年特斯拉在华销售超2万辆，占其全球销量的20%以上，我国市场有望进一步被开拓。特斯拉零部件供应商及进口商有望受益，相关标的包括旭升股份、三花智控、国机汽车等。  市场表现 本周，川财汽车家电指数下跌2.38%，收于14506.98点。沪深300指数下跌2.22%，收于3816.50点，申万汽车与零部件、特斯拉指数分别上涨0.89%、0.51%，新能源汽车、锂电池指数分别下跌1.59%、1.29%。新能源汽车、汽车与零部件、锂电池、特斯拉板块表现均强于大盘。  公司公告 蓝黛传动(002765)：拟向台冠科技增资3847.5万元取得后者5%股权，另以自有资金3000万元增资全资子公司重庆帝瀚；中鼎股份(000887)：下属子公司美国ACUSHNET成为特斯拉新能源车型电池冷却系统密封类产品的批量供应商；东风汽车（600006）：收到2016年度国家新能源汽车补助清算资金2.7亿元；比亚迪（002594）：与巴西Corpus公司签署200台纯电动卡车订单。  行业资讯 工信部发布第4、5批新能源车推荐目录，共计1987款车型入围（电动汽车资源网）；工信部：1882款新能源汽车从免征购置税车型目录中撤销（电动汽车资源网）；电动汽车锂电池装机4月同比增261.56%（第一电动网）；今年底 深圳出租车将实现100%纯电动化（电动汽车资源网）。  风险提示：宏观经济不及预期，政策波动带来的销售回落。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/9 正文目录 一、川财周观点 ..................................................................................................................... 4 二、市场表现 ......................................................................................................................... 4 三、公司动态 ......................................................................................................................... 5 3.1股价表现 ...................................................................................................................... 5 3.2公司公告 ...................................................................................................................... 6 四、行业资讯 ......................................................................................................................... 6 五、风险提示 ......................................................................................................................... 8 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/9 图表目录 图 1：市场表现 ................................................................................................................................. 4 表格1. 汽车行业个股表现 ............................................................................................................. 5 表格2. 新能源汽车行业个股表现 ................................................................................................. 5 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/9 一、川财周观点 本周，国务院关税税则委员会发布公告，自2018年7月1日起，降低汽车整车及零部件进口关税，将税率分别为25%的135个整车税号、20%的4个整车税号的关税降至15%，降税幅度分别为40%、25%；将税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个汽车零部件关税降至6%，平均降税幅度为46%。对此，我们认为：1、政策有利于汽车市场进一步开放，促进产业转型升级。关税下调引起汽车终端价格下降，一定程度上促进入门消费问题的解决，给国内消费者带来更优惠的消费体验，同时有利于刺激行业竞争，促使自主品牌提质增效，加快我国汽车行业的结构调整和转型升级。2、政策短期偏空，但对行业整体冲击有限。政策对大排量车型冲击较大，而我国自主及合资车型主要集中在小排量范畴，且与进口车相比仍然有较大价格优势，自主品牌及合资车企受政策冲击有限；零部件方面，关税下降幅度不大，且国产品类具有替代优势，进口零部件国产化难度较大，国产零部件受冲击影响也有限。3、特斯拉产业链有望受益。关税调整使特斯拉单车售价有望降低8%，而2017年特斯拉在华销售超2万辆，占其全球销量的20%以上，我国市场有望进一步被开拓。特斯拉零部件供应商及进口商有望受益，相关标的包括旭升股份、三花智控、国机汽车等。 二、市场表现 本周，川财汽车家电指数下跌2.38%，收于14506.98点。沪深300指数下跌2.22%，收于3816.50点，申万汽车与零部件、特斯拉指数分别上涨0.89%、0.51%，新能源汽车、锂电池指数分别下跌1.59%、1.29%。新能源汽车、汽车与零部件、锂电池、特斯拉板块表现均强于大盘。 图 1： 市场表现 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 5/9 资料来源：Wind, 川财证券研究所 三、公司动态 3.1股价表现 本周汽车与零部件组合表现前五标的分别是：万通智控、隆盛科技、跃岭股份、亚夏汽车、斯太尔，表现后五标的分别是：八菱科技、信隆健康、亚星客车、ST嘉陵、渤海活塞；新能源汽车组合表现前五标的分别是：*ST尤夫、众泰汽车、永兴特钢、坚瑞沃能、小康股份，表现后五标的分别是：华锋股份、石大胜华、亿纬锂能、江特电机、科陆电子。 表格1. 汽车行业个股表现 排名 代码 简称 收盘价 市盈率(TTM) 周涨跌幅/% 前五标的 300643.SZ 万通智控 18.11 132.72 48.81% 300680.SZ 隆盛科技 42.45 216.37 36.80% 002725.SZ 跃岭股份 11.94 253.34 33.26% 002607.SZ 亚夏汽车 5.41 75.25 33.25% 000760.SZ 斯太尔 5.13 -25.42 30.53% 后五标的 002592.SZ 八菱科技 18.45 51.16 -8.03% 002105.SZ 信隆健康 5.35 50.60 -6.63% 600213.SH 亚星客车 9.32 50.52 -5.09% 600877.SH ST嘉陵 5.44 33.87 -4.39% 600960.SH 渤海活塞 5.92 26.82 -4.05% 资料来源：Wind，川财证券研究所 表格2. 新能源汽车行业个股表现 排名 代码 简称 收盘价 市盈率(TTM) 周涨跌幅/% 前五标的 002427.SZ *ST尤夫 0 13.66 15.72% 000980.SZ 众泰汽车 8.88 14.52 10.71% 002756.SZ 永兴特钢 21.15 20.13 9.30% 300116.SZ 坚瑞沃能 3.97 -2.27 8.17% 601127.SH 小康股份 19.19 23.46 6.02% 后五标的 002806.SZ 华锋股份 39.35 187.35 -11.29% 603026.SH 石大胜华 22.54 21.88 -10.31% 300014.SZ 亿纬锂能 17.98 36.29 -8.41% 002176.SZ 江特电机 10.53 35.66 -8.35% 002121.SZ 科陆电子 7.19 22.91 -7.92% 资料来源：Wind，川财证券研究所 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 6/9 3.2公司公告 长城汽车(601633)：哈弗H6豪华型及超豪型即将上市全新，后续还将上市其他改款产品，提升产品竞争力。同时针对哈弗的产品结构，公司正在积极梳理，减少重叠，提升其销量水平。 比亚迪（002594）：公司与巴西废弃物品管理公司Corpus签署200台纯电动卡车订单，此次订单是迄今为止比亚迪在拉美地区最大的纯电动卡车订单，也是比亚迪在海外市场斩获的最大卡车订单。据悉，此批纯电动卡车将作为城市环卫车，服务于巴西圣保罗州的因达亚图巴市，该批卡车属于大型重卡，满载质量21吨，单次充电3小