汽车行业周报：美产车暂停加征关税利好经销商及特斯拉产业链，对国内车企冲击有限

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  本周观点：美产车暂停加征关税利好经销商及特斯拉产业链，短期对国内车企冲击有限 国务院宣布2019年1月1日起对美产车加征关税暂停三个月：12月14日国务院关税税则委员会宣布从2019年1月1日起对原产于美国的汽车（涉及全部144个税号）暂停加征25%关税3个月，调整后美产汽车整车关税将降至15%。 我们的判断：1）美产进口车降价，经销商直接受益：14日特斯拉在中国在售的Model S/X均已下调价格，其中S75D/S100D价格分别下调5%/11%，X75D下调7.5%。宝马X5等在美产车款MSRP亦第一时间下调至中方加税前价格，美产进口车销量回暖直接利好经销商；2）出口型零部件企业（典型代表为特斯拉产业链）有望受益贸易摩擦缓和：近三年我国上市零部件企业出口持续维持28%+，出口高占比企业如精密加工领域企业将受益贸易摩擦缓和。4Q17至3Q18特斯拉在华销售占整体比例由的14%下跌至的4%，随着特斯拉在华销量回暖，产业链企业有望受益；3）降关税对B级以下市场冲击较小，自主品牌受冲击有限。当前我国市场合资B级车（MSRP普遍18万+）定价基本同全球接轨，在合资B级车型价格稳定情况下，预计自主车企（主要车型MSRP普遍15万以下）受进口车影响较小。  本周行情：汽车板块本周降0.50%，位于28个一级行业中第7位 本周汽车板块降0.50%，位于28个一级行业中第7位。沪深300降1.67%，上证综指降1.53%。三个子版块上涨（3/6），乘用车、汽车零部件和货车板块分别涨1.9%、0.8%、0.8%，其他交运设备、汽车服务、客车分别下跌2.9%、0.9%、0.1%。 本周涨幅前五的公司包括：特尔佳（26.0%）、八菱科技（23.8%）、京威股份（10.7%）、登云股份（8.6%）、光启技术（7.9%）；跌幅前五的公司包括：曙光股份（-15.7%）、富临精工（-8.7%）、银亿股份（-8.5%）、力帆股份（-7.7%）、川环科技（-7.4%）。 北上资金跟踪：本周沪股通/深股通净买入20.22/26.85亿，环比上周降79.2%/降5.5%。11只MSCI成分股中5只获得北上资金增持（5/11），其中宇通客车与潍柴动力最受青睐。  本周重点数据跟踪 能源：本周（12.14）布油收60.28元/桶，周环比/年同比分别降2.3%/降4.7%。国内汽油、柴油最高零售指导价（12.15）为7610元/吨、6605元/吨，同比降3.7%、4.1%。上游原材料：天然橡胶期货（12.14）周环比/同比升0.4%/降20.8%；最新（12.10）铝锭价格月环比/同比降1.7%/降13.7%；聚丙烯（12.14）价格月环比/同比降1.5%/降6.5%。  重要新闻及重要公告 行业新闻：1.中国对原产美国汽车及零部件暂停加征关税3个月；2.比亚迪发布IGBT4.0技术；3.神龙管理层骤变；4.长城新增10万产能用于生产电动车/SUV/皮卡；5.四部委：力争3年全面优化充电设施布局 重要公告：旷达科技、鹏翎股份、国机汽车、银轮股份、京威股份  风险提示：销量不及预期，突发召回事件，放开整车股比、中美贸易摩擦影响 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：刘振宇 执业证号： S0100517050004 电话： 010-85127653 邮箱： liuzhenyu@mszq.com 研究助理：陈逸同 执业证号： S0100118060035 电话： 010-85127785 邮箱： chenyitong@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生汽车】车企销量达标情况：预计丰田、奔驰超额，吉利、上汽自主最后冲刺 2.【民生汽车】通用裁员关厂剑指纯电动，BEV或迎来全球性加速渗透期 3.【民生汽车】汽车价格只跌不涨？从供需两端看车价上行潜力 4.【民生汽车】特斯拉Model3起步价偏高，意在为国产车型锚定价格基准 5.【民生汽车】10月乘用车跌幅小幅扩大，自动挡、区域性市场机会值得关注 -40%-30%-20%-10%0%10%20%18/118/418/718/10汽车（申万）沪深300[Table_Title] 汽车 行业研究/周报 美产车暂停加征关税利好经销商及特斯拉产业链，对国内车企冲击有限 —汽车周报20181217 汽车周报 2018年12月17日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/汽车 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 12月14日 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 600104.SH 上汽集团 24.80 3.0 3.2 3.5 9.3 7.8 7.0 推荐 601799.SH 星宇股份 50.01 1.7 2.3 2.9 28.0 22.2 17.5 推荐 002126.SZ 银轮股份 7.76 0.4 0.5 0.6 18.8 14.4 12.1 推荐 资料来源：Wind、民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/汽车 目录 一、周观点：美产车暂停加征关税利好经销商及特斯拉产业链，短期对国内车企冲击有限 ................................... 4 二、汽车板块市场表现 ...................................................................................................................................................... 6 （一）板块&个股行情 ........................................................................................................................................................... 6 （二）北上资金跟踪 .............................................................................................................................................................. 8 三、重点政策新闻及公告 .................................................................................................................................................. 9 （一）重点政策新闻 .............................................................................................................................................................. 9 （二）公司公告 .................................................................................................................................................................... 12 四、行业重点数据追踪 .................................................................................................................................................... 13 （一）汽车市场概况 ............................................................................................................................................................ 13 （二）新能源汽车销量 ........................................................................................................................................................ 13 （三）库存系数 .................................................................................................................................................................... 15 （四）国际油价数据跟踪 .................................................................................................................................................... 16 （五）上游原材料价格数据跟踪 ........................................................................................................................................ 17 五、重点关注公司 ............................................................................................................................................................ 15 六、风险提示 .................................................................................................................................................................... 18 插图目录 ........................................................