报告标题：流动性逻辑与宏观经济观察
报告主要关注了近期市场关于流动性是否转向的争论，并从中央经济工作会议的政策表述和历史经验出发，对流动性逻辑进行了预判。报告认为，政策有时是相机抉择，需要从逻辑上来进行预判。从长期看，中国存在明显的政策周期，周期长度为3.5年左右。报告还指出，我国货币政策框架是数量型和价格型相结合，信用周期收紧前期，货币政策利率也会配合着上升。未来一段时间，特别是两会、4月政治局会议之前，资金价格大概率以稳定为主。报告最后提醒市场对下半年可能出现预期差的风险，并提示债券市场需要静等机会。
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