机械行业：压裂服务及设备专家交流电话会议纪要

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 工业 资本货物 压裂服务及设备专家交流电话会议纪要 [Table_Summary] 报告摘要 近日，随着油价快速上涨，市场对油服及设备板块关注度持续提高，尤其是总量占比和弹性比较大的压裂服务及设备领域更是颇受重视。因此，我们特邀资深行业专家对压裂设备及服务进行了交流，重点内容如下： 1、 国内压裂车市场格局三足鼎立：存量一共2000台左右，其中用于常规油气的小功率车1700台，用于页岩气的大功率车300台。设备供应厂商四机厂最强（存量占比50%以上）、杰瑞次之、宝机厂第三，同时三一重工等已经具备一定竞争力。随着后续国内页岩气开发快速增加，宝机厂在增量市场的市占率有望提升。 2、 未来5年国内压裂需求预测：国内压裂需求主要来源于中石油，预计未来3-5年平均每年都应该有接近100台的需求规模。单看压裂车，其中宝机厂有望拿到40%左右，四机厂有望拿到20%左右，剩下部分民营企业有望进入，其中杰瑞有优势。配套方面，宝机厂尚不具备相关配套车的生产能力，这部分订单有可能外放。 3、 对北美压裂市场供需的判断以及国内厂商进军北美的评价：个人认为北美压裂产能基本匹配现有需求，但有一定更新换代需求。国内设备厂商进入北美市场优势在于聚焦、产品系列化、更新换代快，在功率、人性化的操作、匹配的完善程度以及各种自动化的装备方面略微处于前列；劣势在于底盘、发动机、传动箱还要依靠进口，如果进口零部件、组装后再出口，在运输等成本上没有美国本土厂商有优势。 4、 国内油公司更愿意通过租赁设备的形式来补充自己设备供应的缺口，未来2年国内压裂设备租赁市场将会非常繁荣。  走势比较 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《博世全球订单开始兑现，新能源业务再下一城》--2018/05/21 《中美贸易战达成和解，扩大市场化 有 利 于 制 造 业 长 期 发 展 》--2018/05/20 《油价上涨提升板块关注度，持续看好油服设备行业3年上升通道》--2018/05/20 [Table_Author] 证券分析师：刘国清 电话：021-61372597 E-MAIL：liugq@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517040001 证券分析师：刘瑜 电话：010-88695233 E-MAIL：liuyubj@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190518010001 (11%)(3%)5%12%20%28%17/5/2317/7/2317/9/2317/11/2318/1/2318/3/23机械 沪深300 [Table_Message] 2018-05-23 行业点评报告 看好/维持 机械 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业点评报告 P2 压裂服务及设备专家交流电话会议纪要 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 （备注：以下为专家个人观点，并不代表太平洋机械，仅供参考！） 详细纪要 一、 专家发言 1、国内压裂市场 1）国内压裂车存量拆分及主流配置 2000型以下的大概1700台，包括从最早的700-1500、到1800、2000；2000型以上的大概有300台，包括2300、2500和3000，实际上这个里面还存在一个交叉的，2000和2300基本配置是接近的，只不过是2300略微有一点点功率超标了，厂家标注的标的高一点点，基本上是一样的。为什么以2000来划分，因为在2000型以下主要用于以前的常规油气井的改造，而2000型以上的用于页岩气的开发。这个主要形成的原因是，目前的页岩气的主战场是川渝地区，这里的道路条件以及井厂的面积受限，所以说功率密度，单车的功率要求大一些。 目前来看，2000型以上的是主流配置，其中占主要地位的是2500型。前些年国内朝越来越大的方向发展，出了3000型，以及后来想更多的办法、用不同的动力（比如用涡轮发动机做到4500的，用电动做到6000型）做得越来越大，但是随着2016年国标1589道路法规的新标准实施，3000型及以上做成车的话是不能上路的。所以说3000型的虽然当时出来的时候有一定的优势，目前也不会成为主流配置。 2）国内压裂车市场格局 第一，四机厂。做的时间是最长的，国内存量市占率50%以上。它引入了赛瓦全套的技术（有一个和赛瓦的合资公司），时间是最长的，技术也是最全面的。同时它在承担的国家项目支持下，开发了2500、3000，以及现在的电动压裂车。 第二，杰瑞。追赶四机厂、对标四机厂，例如当时四机做了一个3000型的国家项目的压裂车，然后杰瑞就做了3100型的。目前来说，杰瑞的配套特别全面，机制相对来说比较灵活的。在宝机厂还没有介入压裂行业的时候，它在中石油的市场取得了不错的成绩。目前它的整个市场存量大概有200台左右，存量占比20+%，占据整个行业的第二。不过杰瑞的绝大多数是大型车，而四机厂大多数是以前小型的车。 第三，宝石机械。虽然进入这个行业相对晚一些，但在压裂车上面取得了一定的成绩，也基本上也进行了一些系列化。但是混砂车、混配车，包括连续输砂这些辅助配套装备，到目前为止还没有开发成功，甚至有的在内部还没有立项。如果未来几年再持续加大人力物力的投入，这个配套完成可能还需要3年左右的时间。但因为有中石油的市场保护，目前取得了一些的成绩。有潜力进入第一梯队。 值得关注，三一重工。它的开发进程比较快的，短短的几年时间开发了全套的压裂设备。三一比较创新的开发了液压传送式的压裂设备，在杰瑞之后引领了整个行业， 行业点评报告 P3 压裂服务及设备专家交流电话会议纪要 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 杰瑞当时引领了石油装备向美观方向发展，三一介入更是往前推进了一步。但是它现在目前是处于一个比较尴尬的地位，因为很难进入成熟的中石油、中石化这几个市场。 电动新领域，四川宏华。宏华在石油装备领域是很强大的，特别是在钻机领域都是宣称全球最大的。但是它的压裂，此前受制于制造的资质（没有做车的资质），所以介入比较晚。它做了一个电动的、电驱的这种，目前6000型的电驱压裂撬，在电驱领域目前已经走在了国内前列，因为它的产品已经形成了批量产品，也进行了工业性的试验，取得了很大的关注。 后续介入的厂家有很多，比如科瑞、北方重工等。但北方重工后续没有进行进一步的开发，唯一的一套机组在家里面闲置了几年，只是近段时间因为整个市场的需求比较旺盛，前段时间租赁出去了。 3）未来国内压裂市场需求 今年油服公司的需求，我个人分析80%的国内需求来自于中石油。中石油在长宁威远的页岩气示范平台 2017年只有25亿方左右的产量，是低于当时国家能源局给的目标，同时跟它的兄弟单位或者竞争对手差距相对也是比较大。2017年底，中石油计划到2020年要把在川渝地区把页岩气提高到120亿方左右的规模。所以说因为它的带动，再加上其他的像新疆这些致密油的开采，带动了目前压裂装备的一个很大的需求。个人预计，未来3-5年平均每年都应该有接近100台的需求规模（按照每台2500HHP计算）。 2、北美压裂市场 北美以前的存量设备比国内要大得多，而且此前三四年很多设备处于闲置的状态。目前虽然国际的油价有一些复苏，个人认为这基本能够满足它自身的需求，但会有一些更新换代的需求。 国内厂商有一定机会进入北美市场。 国内厂商的优势：1）相较于北美压裂设备是油服公司主导（例如三大油服有自己的设备厂，独立的设备公司只有双S等），国内设备公司更专注，在产品的完善、系列化以及更新换代方面会更有优势；但在新的产品或者说跟工艺结合的紧密程度弱一些。由于水力压裂已经是完全成熟的产品，所以国内厂商优势会更突出。2）国内装备经过在这些年的发展，在功率、人性化的操作、匹配的完善程度以及各种自动化的装备方面，目前实际上相较北美厂商略微处于前列。 国内厂商的劣势：除了压力泵国内几大主机厂能够自主以外，底盘、发动机、传动箱都要靠进口，且主要供应商集中在2-3家，如果把这些零部件进口了，然后再出口出去的话，这些运输成本相对来说和美国的本土竞争有一定劣势。 二、 提问环节 行业点评报告 P4 压裂服务及设备专家交流电话会议纪要 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1、当前国内压裂设备供不应求，是不是部分因为核心零部件供应瓶颈？ 有这方面的因素。目前这一波需求来的比较快，使很多厂商都没有反应过来。目前大多是正在进行批量的储备或者制造，但是受制于零部件的供应，三大件，底盘车、发动机和变速箱，基本上目前都要7-8个月的时间。还包括一些辅件，液压的元器件，特别是德国的那些（工程机械的火爆也有影响），也是要半年以上。因此，目前装备的响应是基本上要滞后需求一年，比如我刚才说的平均每年有100台左右的需求，但是真正的这个100台要新增上去的话，可能要到明年的年中或者说到年底了。 2、这几个进口的核心零部件是绕不开的吗？ 基本上绕不开。底盘车方面，虽然国内基本能满足要求，但之前没有这样应用的案例，目前不能形成批量，可能会有一两台使用。发动机方面，台上发动机，主要就是MTU、卡特、康明斯这三家，目前国内这么大功率的发动机也有，但重量比较重，体积比较大，超重这一条不好满足。传动箱方面，目前只有贵州凯星在小功率的压裂车上面有一些应用，但大功率的（比如2500型的），虽然宣称有的这个产品，目前也没有应用。 3、四机厂、宝机厂和杰瑞的压裂车产能以及增产趋势？ 目前的真正产能实际上是能够满足目前的需求，而且是已经大于需求的。但因为零部件的供应滞后，导致了咱们的装备目前是跟不上，而且也限制了总数量的扩张。零部件的供应每年也只有100台左右的供应能力。 4、在国内未来每年100台的量中，三家主要主机厂各自能拿到多少份额？ 在目前中石油的保护政策下，这两三年可能是宝石机械会拿的多一点。100台需求中，可能中石油是80台左右，宝石可能可以拿到这80的一半，大概是在40台左右，接近4套的规模。剩下的应该是大家去平分了，其中杰瑞有一定的优势。中石化可能有10-20台的需求，它自己基本能供应。 上面主要指的是压裂车，但是配套部分（如混砂车），目前宝石机械实际上它还没有成套的能力，在这两三年这个部分应该是落在其他的企业身上的。 5、 一套压裂组合的配置？ 目前页岩气的一套设备（对应一个平台），压裂车要20台左右，配2台130层的混砂车、2台仪表车、1台连续混配车，可能还有自动化的东西，连续输砂车或者说是撬这个应该也会配备。其他的就是辅助的栓罐、液罐等。当然在这个过程中，可能还会通用性的有1台连续油管车，还有测井车。整个一套机组总价值大概在4-5个亿左右。 行业点评报告 P5 压裂服务及设备专家交流电话会议纪要 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 其中刚才说的压裂车、混砂车、仪表车这些核心的配套大概是在3个多亿，占了80%以上吧。 6、国内未来加大页岩气投资的动力？未来产能会不会更高，复制美国页岩油大发展趋势？ 动力：1）目前川渝地区的页岩气开发成本前年大概是在50美元左右，后续大规模的开发有进一步降低的可能，经济性上已经可以盈利；2）天然气的供不应求；3）国家保障能源安全。 未来产能会更高，实际上中石油包括中石化，规划到2025年的产能是更大的，它是要到总的大概是在500亿方，会是一个持续的增长。至于2025年以后，即使