社会服务行业2021年春节旅游数据点评：海南免税销售亮眼，传统景区受疫情影响较大

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021年2月18日 行业研究 海南免税销售亮眼，传统景区受疫情影响较大 ——2021年春节旅游数据点评 社会服务业 各地提倡就地过年，本地游客占比大 北京市：2021年春节假期，北京市接待旅游总人数663.2万人次，同比增长3.5倍；旅游总收入42.5亿元，同比增长2.9倍。北京市接待旅游总人数恢复到2019年同期的81.7%，旅游总收入恢复到2019年同期的51.9%，人均花费恢复到2019年同期的63.5%。 上海市：上海共接待游客492.16万人次，同比2019年恢复96%，其中上海本地游客占比81.55%；实现旅游收入56.65亿元 广东省：2021年春节假期期间，广东全省共接待游客3964.3万人次。其中接待过夜游客953.4万人次，一日游游客3010.9万人次；接待省内游客（含市内游客）占比93.3%；广东省旅游总收入204.8亿元。 海南免税持续火热，销售相较19年大幅增长： 2月11日至17日，海南离岛免税店销售额超15亿元，较新冠肺炎疫情发生之前的2019年春节假期实现翻番，其中免税销售额约14亿元，接待购物超过20万人次，日均超2.1亿/日与2020年国庆日均数据1.3亿/日有显著增长。 上市景区所属区域普遍受疫情影响，宋城接待游客数量超2019年： 黄山市：各景区等共接待游客177.5万人次、同比增长30倍（2020年仅开放前2天，较2019年恢复61%） 宏村景区：“春节”黄金周七天假期接待游客32430人/+1343.26%；门票收入193.2524万元/+1258.7%。 西递景区：“春节”黄金周七天假期接待游客9598人/+1343.26%；门票收入53.2575万元/+1147.25%。 张家界市：“春节”黄金周七天假期全市接待旅游总人数92.92万人次，与2019年春节假期相比下降49.9%；实现旅游总收入9.52亿元，与2019年春节假期相比下降48.73% 桂林市：2月11-17日全市累计接待游客229.19万人次、同比2019年增长4.19%；实现旅游总消费21.38亿元、恢复至2019年同期的72.67% 宋城景区：今年春节假期杭州宋城共接待游客65.75万人次，超过2019年同期，其中，《千古情》演出相比2019年同期增加22场。散客占比99.5% 南山景区：假期前四天接待游客累计7.78万人次。 投资建议： 春节前因疫情防控国家鼓励就地过年，节前普遍市场对旅游市场较为悲观，但节后实际数据证明，部分细分赛道比如免税以及演艺仍然表现靓丽主要因高端消费需求受疫情影响较小，未来我们认为景区业绩仍需等待疫情完全消除， 免税赛道长期逻辑较清晰， 行业龙头表现优异， 中国中免仍值得长期配置。 风险提示： 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA, CPA(Aust.), CAIA, FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：李泽楠 执业证书编号：S0930520030001 021-52523875 lizn@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -10%56%122%188%254%02-2004-2007-2011-2001-21社会服务业沪深300 资料来源：Wind 要点 万家基金 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 增持 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 基准指数说明： A股主板基准为沪深300指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）创建于1996年，系由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 联系我们 上 静安区南京西路1266号 恒隆广场1期写字楼48层 北 西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层 深 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 海 京 西城区月坛北街2号月坛大厦东配楼2层 圳