金茂2020年全年销售额同比增长43.7%，至2311亿元，完成年度目标。销售面积同比增长50.9%，至1129万平米。金茂按2020年全口径销售额在全国排名第15位，按权益销售额计算在全国排名第14位。金茂公告因调控等原因，导致项目售价不及预期，需要作出计提，2020年核心净利同比下降40-50%。我们调整2020-22年净利预测-54.2%/-11.9%/-11.7%，目标价调整至每股6.0港元。一次性的计提令公司以后可轻装上阵，有利长远发展，加上融资新规及银行限贷的环境下，金茂央企之背景可享比较优势。我们仍然看好金茂的中长期发展，维持买入评级。
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