汽车行业新能源热管理赛道深度报告：晋升黄金赛道，成长加速到来
新能源热管理：晋升黄金赛道成长加速到来太平洋汽车团队首席分析师：白宇执业证书编号：S1190518020004公司研究报告新能源热管理赛道深度报告撰写日期：2021-02-17助理分析师：樊夏沛分析师：赵水平执业证书编号：S1190520040001 价值量提升三倍市场容量超千亿热管理爆发前夕成长期加速到来12热泵优势凸显集成化大势所趋3深耕黄金赛道挖掘优质企业4PPT模板下载：www.1ppt.com/moban/ 行业PPT模板：www.1ppt.com/hangye/ 节日PPT模板：www.1ppt.com/jieri/ PPT素材下载：www.1ppt.com/sucai/PPT背景图片：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表下载：www.1ppt.com/tubiao/ 优秀PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ Word教程：www.1ppt.com/word/ Excel教程：www.1ppt.com/excel/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ PPT课件下载：www.1ppt.com/kejian/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn目录 oPtOpMpRoNnQmOqRsMpMsNaQaO8OoMrRtRqRfQoOnPfQrQzR9PnMrQvPqQsRvPmMnN1. 赛道逻辑：价值量提升三倍市场容量超千亿◼电动车热管理系统ASP大幅提升至三倍左右。传统汽车热管理工作模式主要是：夏天由空调制冷，冬天由发动机余热制热，同时发动机内通过油冷器来给发动机降温。单车价值量约为2000元左右。新能源汽车热管理ASP可提升到6000元左右。➢新能源汽车没有发动机余热，所以空调需要具备制热功能，有PTC和热泵两种制热模式，回路里增加了阀类和PTC等零部件，价值量提升，ASP大约4000-5000元➢需要对电池回路实现热制&制冷，增加了电池回路，新零部件有chiller，水冷板，阀类，水泵等➢同样需要对电机电控回路制热&制冷，增加了电机电控回路，新零部件有阀类，电子水泵等➢电池&电机电控回路ASP大约2000-3000元➢可以理解为，电动车热管理需要至少三个小回路，来形成一套更复杂的系统，调节座舱环境温度，并且保障车辆各部件在适宜温度下工作。◼未来市场容量高达千亿，带来新一轮成长机会。按照全球2025年新能源汽车占比20%，全球9000万辆新车，假设平均每辆车的系统在25年约6000元，新能源汽车的热管理市场规模可达1080亿，为千亿市场。再加上80%的传统汽车，热管理市场规模约1440亿，综合市场容量可达2500亿。◼国内企业积极布局，目标成为热管理系统集成供应商。国内三花智控，银轮股份都积极布局，提供更多集成化的系统性产品，在变革中遇到新一轮机遇。 PPT模板下载：www.1ppt.com/moba n/ 行业PPT模板：www.1ppt.com/hang ye/ 节日PPT模板：www.1ppt.com/jieri/ PPT素材下载：www.1ppt.com/sucai /PPT背景图片：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表下载：www.1ppt.com/tubi ao/ 优秀PPT下载：www.1ppt.com/xiazai / PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ Word教程：www.1ppt.com/word/ Excel教程：www.1ppt.com/excel/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ PPT课件下载：www.1ppt.com/keji an/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn◆新能源车加速普及，热管理迎来新一轮成长◆产业生态升级完成，高速成长拐点已至◆产品单价和用量双双提升，打造千亿市场2. 热管理爆发前夕成长期加速到来 图：国内新能源汽车预测资料来源：全国乘用车市场信息联席会太平洋证券研究院整理2.1 新能源车加速普及，热管理迎来新一轮成长◼新能源汽车是国家战略方向，中长期成长趋势明确。产业政策从直接补贴向间接扶持过渡，产业生态逐步落地。预计2020-2022年行业总销量110、160、230万辆，同比+6%、+45%、+43.7%。◼长期看，新能源汽车普及率在25年可以达20%，按照每年国内2800w销量计算，新能源汽车产销可达560万辆。201520162017201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E纯电动/万11.124.244.167.983.690138200275395522插电式混动/万6.58.110.724.120.2202230353538总共17.632.354.892103.81101602303104305600100200300400500600201520162017201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E销量预测/万辆纯电动/万插电式混动/万 图：海外新能源汽车预测资料来源：太平洋证券研究院整理2.1 新能源车加速普及，热管理迎来新一轮成长◼欧洲市场20年电动化增速超预期。2020年欧盟进入CO2考核期（对企业供给端），欧盟各政府均大力度给予消费者购置补贴（对消费者需求端），2020Q1欧洲地区新能源汽车销售23.2万辆，同比大幅+85%。但由于2020Q2开始欧洲疫情冲击，4月德国、法国、英国新能源汽车同比增速同比降至+33%/-64%/-57%，短期需求受到影响。但从5月部分国家数据看，同比增速已明显恢复，疫情影响逐步减小◼特斯拉超预期，催化新能源发展。特斯拉国产化超预期，推动全球电动化迈向新台阶。量方面：特斯拉在中国产销两旺。2020年5月，特斯拉公告上海工厂一期Model3产能由此前15万辆/年（2020年初公告）提高至20万辆/年。特斯拉的确定性进一步正面带动了新能源汽车的普及，增强了消费者对于新能源汽车的购买意愿。67100123140200350620930124002004006008001000120014002017201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E销量预测/万辆 2.2 产业生态升级完成，高速成长拐点已至◼海外普及速度超预期，全球政府高度支持。2020年5月26日，法国总统宣布80亿欧元汽车产业援助计划，措施包括对购买电动车消费者提供7000欧元补贴。德国2020下半年的汽车增值税率将由19%降至16%，购买价格4万欧元以下的新能源汽车，政府补贴由此前3000欧元/辆提高至6000欧元/辆，企业补贴保持3000欧元/辆不变，建设充电桩、支持动力电池生产的项目资金增加25亿欧元等。◼客户认可度提高，购买意愿明显。由于新能源汽车同时附带“更加智能化”的功能，近一年来消费者对智能化诉求逐渐加强；同时对于续航里程，充电时间相关问题的关注度逐渐下降，这也是催化新能源汽车普及速度增加的有效原因。◼产业链生态已具备。上游电池&新能源产业链已经形成稳定格局，技术成熟；下游各种新势力频频发力，传统主机厂不断优化自我，产品百花齐放，客户选择性多；同时充电桩等辅助资源不断完善，进一步促进生态圈的优化，新能源汽车高速成长的拐点已经到达。◼热管理作为新能源汽车最主要的一部分，也会在未来5年高速成长。有技术储备，客户资源的企业，将会在此轮竞争中拿到更多的增量市场份额。 图：单车价值量测算资料来源：太平洋证券研究院整理2.3 产品单价和用量双双提升，打造千亿市场◼传统汽车热管理大约在2000元左右，纯电动新能源车的价值量大约在3000-9000元；由于现阶段车厂技术均不一样，价格区间也较大。◼后期随着技术迭代，传统R134a制冷剂升级为二氧化碳，热管理系统的价值量将会进一步提升（系统增加6000元左右）价格区间数量区间单车价格区间平均空调回路电动压缩机1500200011150020001750电子膨胀阀2003003820024001300冷凝器10010012100200150空调箱50080011500800650PTC50010001250020001250储液分离器20020011200200200电池和电机电控回路Chiller20040011200400300电子水泵20030013200900550散热器30030011300300300水冷板70080011700800750通用件三通四通阀5012024100480290压力温度传感器20402440160100热管理控制器200800112008005001.按照全球2025年新能源汽车占比20%，全球9000万辆新车，平均每辆车的系统6000元，新能源汽车的热管理市场规模可达1080亿，为千亿市场；2.80%的传统汽车，平均每辆车2000元左右，热管理市场规模约1440亿；3.从左侧表格中可以看到，新能源汽车热管理复杂化进程中，阀类应用显著增加，价值量提升更大。 PPT模板下载：www.1ppt.com/moba n/ 行业PPT模板：www.1ppt.com/hang ye/ 节日PPT模板：www.1ppt.com/jieri/ PPT素材下载：www.1ppt.com/sucai /PPT背景图片：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表下载：www.1ppt.com/tubi ao/ 优秀PPT下载：www.1ppt.com/xiazai / PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ Word教程：www.1ppt.com/word/ Excel教程：www.1ppt.com/excel/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ PPT课件下载：www.1ppt.com/keji an/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn◆高复杂，高价值，铸就高壁垒◆节省功耗增加续航，热泵系统优势显著◆受欧系车厂青睐，CO2热泵或成为下一代主流◆从简单到复杂，再由复杂走向集成化◆黄金赛道，多品类齐发力3. 热泵优势凸显集成化大势所趋 3.1 高复杂，高价值，铸就高壁垒◼传统汽车只需要空调实现制冷，发动机余热实现制热，实现起来非常容易。◼新能源汽车需要三个回路：空调回路，电池回路，电机电控回路；其中空调回路不仅仅要可以制冷，相比于之前还要完成制热功能；电池回路，电机电控回路是新增回路，因此有很多增量零部件。◼空调回路里流通R134a冷媒；电池回路和电机电控回路大多数采用水冷（水和乙二醇的混合物）来实现升
