请务必参阅尾页免责声明阿扫描下载兴业研究APP获取更多研究成果【策略研究】新债观察—第916期核心摘要：核心摘要：覆盖篇：【策略研究】新债观察——第916期覆盖WIND渠道新债24只，其中产业债13只，城投债11只，发行日期2月8日的22只，2月9日的2只。优选篇：信用研究团队通过从兴业研究投行俱乐部获取的信息，优选新债51只:其中城投债32只，产业债19只；债券类型为SCP的2只，CP的2只，MTN的17只，PPN的11只，一般公司债的12只，私募公司债的7只。更多精彩内容，尽在兴业研究金融模型平台，详情请登录：www.cibresearch.com信用研究团队新债研究2021年2月8日本报告仅供"广发银行-SOA"使用本报告仅供"广发银行-SOA"使用51054 请务必参阅尾页免责声明一、新债发行结果回顾今日新债发行结果回顾：债券简称兴业行业兴业新债评分期限（年）参考收益率申购区间（%）发行利率（%）偏差21桂交投SCP002交通运输3-/3-,稳定0.253.432.6-3.63.25-18BP21宁沪高SCP003交通运输2/2,稳定0.413.052.5-3.73.00-5BP21昆交产SCP001投资平台4A+/4A+,稳定0.744.424-55.0058BP21津城建SCP006城投3-/3-,稳定0.163.714-54.2049BP21凯盛科技SCP001建筑材料4B+/4B+,稳定0.255.083.3-4.33.50-158BP21国联SCP004非银金融3-/3-,稳定0.743.752.8-3.93.39-36BP21南电SCP001电力2+/2+,稳定0.493.082-2.752.75-33BP21南航集SCP003交通运输2+/2+,负面0.162.862-32.45-41BP21龙控MTN001休闲服务4A-/4A-,稳定3.004.87-取消发行-21滨湖建设SCP002城投3-/3-,稳定0.494.16-取消发行-21江阴公SCP002城投3+/3+,稳定0.493.37-取消发行-数据来源：WIND、兴业研究本报告仅供"广发银行-SOA"使用本报告仅供"广发银行-SOA"使用31523870/47054/20210208 17:57 二、新债研究结果总览（1）新债覆盖债券简称兴业行业期限(年)发行日兴业新债评分参考收益率21南电SCP002电力0.41年2021-02-082+/2+，稳定3.06%21邮政SCP003交通运输0.08年2021-02-082+/2+，稳定2.91%21江西交投SCP002交通运输0.49年2021-02-083+/3+，稳定3.30%21徐工SCP001机械设备0.12年2021-02-083+/3+，稳定3.07%21广州发展SCP002电力0.41年2021-02-083+/3+，稳定3.21%21陕交建SCP001交通运输0.43年2021-02-083+/3+，稳定3.31%21滨江城建MTN001城投3年2021-02-083/3，稳定4.39%21许昌D1城投1年2021-02-083/3-，稳定-21皖能股SCP001电力0.16年2021-02-083/3，稳定3.11%21钟楼经开MTN001城投3年2021-02-084A+/4A+，稳定6.21%21津渤海SCP001投资平台0.49年2021-02-084A/4A，稳定4.13%21永兴01城投5年(3+2)2021-02-084A/4A-，稳定-21丰县城投MTN001城投5年(3+2)2021-02-084A/4A，稳定6.51%21云投SCP003投资平台0.25年2021-02-084A/4A，稳定4.04%21栖建01房地产5年(3+2)2021-02-084A-/3-，稳定-21株洲高科MTN001城投3年2021-02-084A-/4A-，稳定6.36%21泰州鑫泰MTN001城投3年2021-02-084A-/4A-，稳定6.41%21泰州鑫泰CP001城投1年2021-02-084A-/4A-，稳定5.82%21筑工01化工3年2021-02-084B+/4B，稳定-21云南水务SCP001环保0.25年2021-02-084B-/4B-，稳定5.50%21酒钢SCP001钢铁0.49年2021-02-084B-/4B-，稳定5.90%21遵桥D2城投1年2021-02-084C-/5，稳定-21泰州01城投5年2021-02-094A+/4A，稳定-21淮安开发MTN001城投3年2021-02-094A-/4A-，稳定6.26%数据来源：WIND、兴业研究本报告仅供"广发银行-SOA"使用本报告仅供"广发银行-SOA"使用31523870/47054/20210208 17:57 （2）新债优选债券简称兴业行业期限(年)承销商兴业新债评分参考收益率21首开01房地产5.00(3+2)中信建投3+/3+，稳定-21南通01城投3中信建投3+/3+，稳定-21豫水01城投5.00(3+2)中信建投3+/3，稳定-21福建漳州MTN001城投2.00(2+N)中信建投3+/3，稳定4.46%21海宁01城投5.00(3+2)中信建投3/3-，稳定-21衢资01城投5.00(3+2)中信建投3/3-，稳定-21赣州城投MTN001城投5.00(3+2)中信建投3/3，稳定4.23%21西海Y1投资平台3.00(3+N)中信建投3/3-，稳定-21航租02非银金融5.00(3+2)中信建投3-/3-，稳定-21华港01投资平台5.00(3+2)中信建投3-/4A+，稳定-21南京新港MTN001城投3中信建投3-/3-，稳定4.93%21网租01非银金融2中信建投3-/3-，稳定-21药租01非银金融3.00(2+1)中信建投3-/4A+，稳定-21华银电力MTN001电力3.00(3+N)中信建投3-/4A+，稳定5.50%21滨建投MTN001城投3.00(2+1)中信建投3-/3-，稳定4.84%21鲁能源MTN001煤炭3.00(3+N)中信建投3-/4A+，稳定5.40%21常德城投PPN003城投5.00(3+2)中信建投3-/4A+，稳定5.38%21北港01交通运输5.00(3+2)中信建投3-/3-，稳定-21开封发投MTN001城投5.00(3+2)中信建投3-/3-，稳定4.93%21新华水力MTN001电力2.00(2+N)中信建投3-/4A+，稳定5.15%21昆明土地MTN001城投3中信建投3-/3-，稳定4.98%21水发集团MTN001投资平台3.00(3+N)中信建投3-/4A+，稳定5.45%21中兴国资PPN002城投3.00(2+1)中信建投3-/4A+，稳定5.48%21焦投01城投5.00(2+2+1)中信建投3-/4A+，稳定-21盐城城南MTN003城投3中信建投3-/3-，稳定4.89%21西安高新PPN002城投3中信建投3-/4A+，稳定5.58%21渝隆01城投5.00(3+2)中信建投3-/3-，稳定-21首业01房地产5.00(3+2)中信建投3-/3-，稳定-21市北01城投5.00(3+2)中信证券3/3-，稳定-21鲁重工MTN001机械设备5.00(3+2)中信证券3-/3-，稳定4.10%21南部新城SCP001城投0.74中信证券3-/3-，稳定4.46%21吴中经发PPN001城投5.00(3+2)中国银行3/3-，稳定4.81%21武侯资本PPN001城投5.00(3+2)中国银行3-/4A+，稳定5.48%21中产Y1非银金融3.00(3+N)中金公司4A-/4B+，稳定-21宜兴经开MTN001城投3交通银行3-/3-，稳定4.83%21宜兴城投PPN002城投3南京银行3/3-，稳定4.76%21无锡山水PPN001城投3南京银行3-/4A+，稳定5.53%21海鸿投资MTN001城投3南京银行3-/3-，稳定4.98%21潍坊城建SCP001城投0.74南京银行3-/3-，稳定4.51%21远东三非银金融5.00(3+2)国泰君安3-/3-，稳定-21江宁城建MTN001城投3.00(3+N)宁波银行3+/3，稳定4.67%21金城投资PPN001城投3宁波银行3+/3，稳定4.34%本报告仅供"广发银行-SOA"使用本报告仅供"广发银行-SOA"使用31523870/47054/20210208 17:57 数据来源：WIND、兴业研究21徐州交通PPN001城投3宁波银行3+/3，稳定4.49%21太湖新城CP002城投1宁波银行3+/3+，稳定3.59%21吴江城投CP001城投1宁波银行3+/3+，稳定3.64%21东南资产PPN001城投3宁波银行3/3-，稳定4.91%21陆家嘴MTN001房地产3工商银行3+/3+，稳定3.75%21江苏高新PPN001城投3工商银行3+/3，稳定4.29%21华数MTN001传媒3工商银行3/3，稳定3.95%21能投Y1投资平台3.00(3+N)平安证券3-/4A+，稳定-21涪陵01投资平台5.00(3+2)申万宏源3-/3-，稳定-本报告仅供"广发银行-SOA"使用本报告仅供"广发银行-SOA"使用31523870/47054/20210208 17:57 请务必参阅尾页免责声明三、个券研究详情21南电SCP002返回债券基本信息债券全称中国南方电网有限责任公司2021年度第二期超短期融资券债券类型超短融发行规模10.0亿元发行日期2021-02-08发行期限0.41年增信方式-特殊条款-第一大股东广东省人民政府(持股比例38%)主承销商中国国际金融股份有限公司,交通银行股份有限公司外部评级AAA/-,稳定评级机构上海新世纪资信评估投资服务有限公司兴业观点兴业评分2+/2+，稳定兴业参考收益率3.06%兴业参考曲线0.41年期评分2+兴业产业债收益率曲线(3.0558,2021/02/05)相同发行人债券简称债券余额发行日票面利率剩余期限最新估值超额利差20南电SCP01255.0亿2020-12-172.95%0.35年3.02%-7.35BP21南电SCP00130.0亿2021-02-072.75%0.49年--20南电SCP01450.0亿2020-12-232.85%0.29年3.01%-7.02BP最新报告事件：中国南方电网有限责任公司（简称“公司”或“南方电网”）发布2019年年报及2020年一季报。2019年，公司实现营业收入5633.73亿元，同比增长7.17%，净利润为138.20亿元，同比增长6.47%。截至2020Q1，公司总资产9409.39亿元，资产负债率为59.61%。点评：电网主业垄断经营，2019年营业收入及净利润稳步增长，2020年受疫情冲击及电价政策调整影响，盈利大幅下滑。公司为我国两大电网公司之一，主要负责投资、建设和经营管理南方区域（广东、广西、云南、贵州和海南）电网，经营相关的输配电业务，处于垄断地位。2019年，公司完成售电量10521亿千瓦时，同比增长8.44%，其中西电东送量2265亿千瓦时，同比增长4.14%。2019年公司实现营业收入5633.73亿元，同比增长7.17%，净利润为138.20亿元，同比增长6.47%。2020年一季度，公司实现营业收入1082.47亿元，同比减少10.16%，实现净利润8.27亿元，同比减少81.29%，盈利大幅下滑，主要是受疫情影响，根据国家政策要求，公司对用电企业执行部分电费减免。降低工商业电价5%的政策已延长到2020年底，预计公司全年净利润将大幅下滑。经营获现稳定，但投资规模大，投资性现金流持续大额净流出。2019年，公司经营、投资活动现金流净额分别为805.92亿元、-1231.66亿元。公司保持较大规模的项目及电网工程建设。截至2019年末，主要在建项目计划总投资454.30亿元，尚需投资235.10亿元。资产