外汇储备连续两月站稳3.2万亿美元大关

市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：晨会纪要 2021年2月8日 外汇储备连续两月站稳3.2万亿美元大关 联系人 首席分析师：程毅敏 SAC登记编号： S1340511010001 Email：chengyimin@cnpsec.com 分析师：鲁春娥 SAC 登记编号： S1340515060001 Email： luchune@cnpsec.com 分析师：徐鸿飞 SAC 登记编号： S1340519070001 Email： xuhongfei@cnpsec.com 研究助理：郭惊华 SAC 登记编号： S1340119050014 Email： guojinghua@cnpsec.com 研究助理：魏大朋 SAC 登记编号： S1340119070019 Email： weidapeng@cnpsec.com 股票市场 收盘价 涨跌% 道琼斯工业 31148.24 0.30 纳斯达克 13856.30 0.57 恒生指数 29288.68 0.60 上证综指 3496.33 -0.16 深证成指 15007.30 -0.65 沪深300 5483.41 0.17 金融时报100 6489.33 -0.22 东京日经 28779.19 1.54 股指相对走势 股指期货 收盘价 涨跌% IF2102 5473.80 0.13 IF2103 5463.20 0.15 宏观研究 外汇储备连续两月站稳3.2万亿美元大关 我国官方外汇储备规模连续两个月站稳3.2万亿美元大关。2月7日，国家外汇管理局发布的最新数据显示，截至2021年1月末，我国外汇储备规模为32107亿美元，较2020年12月末下降59亿美元，降幅为0.2%。 1月外汇储备规模环比小幅下降，是多因素共同作用的结果。国家外汇局副局长、新闻发言人王春英表示，2021年1月，我国外汇市场运行平稳，市场预期和交易保持稳定。国际金融市场上，受新冠肺炎疫苗进展、主要国家货币政策及财政政策预期等影响，美元指数上涨，主要国家金融资产价格总体下跌。外汇储备以美元为计价货币，非美元货币折算成美元后金额下降，加上资产价格变化等因素共同作用，当月外汇储备规模下降。 去年12月，官方外汇储备规模时隔逾四年重回3.2万亿美元大关。展望未来的官方外汇储备形势，主流观点认为我国外汇储备将继续保持稳定。新冠肺炎疫情变化和外部环境仍面临较多不确定性，全球经济复苏的基础尚不牢固，国际金融市场波动性可能加大。但我国经济长期向好的基本面没有改变，国际收支将延续基本平衡格局，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 这是外汇储备连续第二个月站稳3.2万亿美元大关，尽管1月外汇储备规模环比略有下降，但降幅小于市场预期。 估值、贸易和跨境资本流动都会影响外汇储备的变动。从估值方面看，年初以来美元指数走势并未像市场此前预期的那么弱。受疫苗进展预期良好等影响，1月美元指数小幅上涨0.7%，月末达到90.6。非美元货币对美元涨跌互现，欧元下跌0.7%，日元下跌1.4%，英镑上涨0.3%。同时，1月主要发达经济体10年期国债收益率均较去年12月上行，压低外汇资产的价格，同样利空外汇储备。 展望未来的官方外汇储备形势，主流观点认为我国外汇储备将继续保持稳定。下一阶段，我国经济将延续稳步复苏态势，宏观政策率先在全球逐渐恢复常态，保有充足的政策空间，人民币资产价值被低估，对国际投资者具有较大吸引力，外汇市场整体保持平稳运行，国际收支基本平衡，这些条件为外汇储备规模保持稳定奠定了基础。 行业研究 医药研究 六省二区带量采购，11款注射剂中选 6500850010500125001450016500185001850235028503350385043504850535020-0220-0320-0420-0520-0620-0720-0820-0920-1020-1120-1221-01上证指数深证成指 2请务必阅读正文之后的免责条款部分 IF2106 5395.00 0.15 IF2109 5321.00 0.29 国债期货 收盘价 涨跌% TF2103 99.33 0.02 TF2106 99.17 0.01 TF2109 99.04 -0.04 T2103 97.24 0.04 T2106 96.87 -0.08 T2109 96.71 -0.14 银行间市场 质押式回购 最新价 涨跌 1日回购 1.89 -0.11 7日回购 1.90 -0.20 14日回购 2.95 0.15 21日回购 2.90 0.15 Shibor利率 最新价 涨跌 SHIBOR隔夜 2.08 0.22 SHIBOR1周 2.32 0.18 SHIBOR2周 2.64 0.06 SHIBOR1月 2.75 -0.02 数据来源：中邮证券研发部、Wind 米内网：2月3日，四川省发布“六省二区”省际联盟药品集中带量采购的拟中选结果。据原有文件，此次省际联盟涉及四川、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、海南、西藏等8省区，共17个品种进入带量采购，包括曲克芦丁注射液、胞磷胆碱钠注射液、复方甘草酸苷片、复方二氯醋酸二异丙胺注射液、注射用七叶皂苷钠、醋酸钙片、注射用甲泼尼龙琥珀酸钠等大品种。但最终结果显示，共15个药品中选，平均价格降幅58.05%，最大降幅91.69%，品种涉及呼吸、神经、内分泌、消化等多系统临床常见疾病用药。 随着国家层面定调，鼓励跨区域联盟采购（涉及更多市场），以及500品种目录的逐渐覆盖，越来越多的企业和品种将不可避免地席卷进带量采购的浪潮中。从中标结果来看，集采降价效果明显。仿制药占比将进一步降低，医保基金腾笼换鸟，市场格局加速重构。 电子研究 2021年全球智能手机销量将达15亿台 5G占比35％ 根据全球领先的信息技术研究和顾问公司Gartner的最新预测，2021年全球智能手机终端用户销售总量将达到15亿台，同比增长11.4%。Gartner高级研究总监Anshul Gupta表示：“2020年消费者减少了在智能手机方面的支出,但新产品的发布将大大提升2021年的用户需求。迟来的智能手机更新换代和低端5G智能手机的发布将推动2021年的智能手机销售量。”Gartner分析师预计，2021年智能手机销售量将接近2019年的水平。 4G时代，手机创新有限，换机周期被拉长，过去几年智能手机年销量不断下滑，但在5G智能手机换机潮影响下，预测机构普遍预计2021年全球智能手机销量将回升。近期消费电子波动，主要因市场担心苹果出现砍单。我们认为传言仅是短期波动，全年看，苹果产业链仍将实现量价齐增。 消费研究 春节期间贵州茅台加快价格管控 为了春节期间市场销售的稳定，贵州茅台抛出了多种举措，例如在春节前2个月集中向市场投放超去年同期的茅台酒；经销单位将1-2月茅台酒到货量100%销售，做到应售尽售、不留库存；非均衡“精准投放”巡查“零容忍等。贵州茅台为了消费者能够顺利的在家门口买到平价茅台酒也是费了些心思。 2020年，茅台酒因供需失衡、资本运作、黄牛揽货提价销售等因素影响，价格飙升的非常快。今年元旦过后，茅台酒的价格再次进入上升通道，许多经销商形容“一天一个价”，从1月5号开始茅台价格每天都在变，1月底以前一批价将超过3000元，成交价有可能超过3200元，因此尽快平抑价格是迫切需要解决的问题。今年茅台稳市稳价的举措启动的时间较早，但在旺盛的市场需求下，具体能否取得较大的成效还有待观察。 3请务必阅读正文之后的免责条款部分  央行公告，为维护春节前流动性平稳,2021年2月7日人民银行以利率招标方式开展了500亿元14天期逆回购操作。  昨日利率债市场收益率小幅波动。具体来看，SKY_3M上行1BP至2.46%；中债国债收益率曲线2年期稳定在2.82%；SKY_10Y稳定在3.22%。  昨日信用债曲线收益率小幅波动。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限上行2BP至3.07%，3年期收益率下行1BP至3.70%，5年期收益率稳定在3.85%。中债中短期票据收益率曲线（A）1年期稳定在10.32%。  昨日Shibor整体下行，隔夜Shibor报1.5730%，下行33.60个基点；1个月Shibor报2.7520%，下行0.10个基点。 2021年2月5日，三大指数全部高开，大盘高开高走，随后冲高回落，午后再度上冲无果，各指数微盘持续走弱，最终三大指数全部收跌，其中上证指数下跌0.16%，深成指下跌0.65%，创业板指下跌0.21%。板块方面，休闲服务、银行、房地产等行业涨幅靠前，有色金属、化工、汽车、电子等行业跌幅靠前。血液制品、系统重要性金融机构等概念较热，注册次新、稀土永磁、钨矿、第三代半导体等概念大幅回落。全天看来两市个股涨少跌多，赚钱效应较差，热点稀少，成交量回落。短期来看，大盘将持续震荡走势，上周五各指数冲高回落，大盘多日停留在震荡区间下沿，量能持续下降，市场情绪较差。农历年前风险偏好下降，操作上可适当降低仓位，上市公司年报披露在即，注重选择有业绩支撑的龙头股。中长期来看，为对抗疫情的持续影响，稳健的货币政策将保持灵活适度，有利于经济持续恢复，慢牛行情可期，随着全面注册制和退市制度的完善，个股表现将进一步分化，个股选择上仍需谨慎。  国务院反垄断委员会发布平台经济领域的反垄断指南。指南明确，平台经济领域垄断协议是指经营者排除、限制竞争的协议、决定或者其他协同行为；反垄断执法机构鼓励参与横向垄断协议的平台经济领域经营者主动报告横向垄断协议有关情况并提供重要证据，同时停止涉嫌违法行为并配合调查；对符合宽大适用条件的经营者，反垄断执法机构可以减轻或者免除处罚。  国务院反垄断委员会办公室负责同志：《反垄断法》适用于所有行业，对各类市场主体一视同仁、平等对待，平台经济领域也不例外；针对近年来社会各方面反映较多的“二选一”、“大数据杀熟”等问题作出专门规定，明确了相关行为是否构成垄断行为的判断标准，一是明确“二选一”可能构成滥用市场支配地位限定交易行为，二是明确“大数据杀熟”可能构成滥用市场支配地位差别待遇行为。  上海市发改委公布2021年上海市重大建设项目清单，聚焦科技产业、社会民生、生态文明、城市基础设施、城乡融合与乡村振兴等领域，共安排正式项目166项。其中科技产业类计划建成5项：上海集成电路产业研发与转化功能型平台、特斯拉超级工厂一期、上海交通大学张江科学园、上汽大众MEB工厂建设等。  税务总局：将在税务执法领域推广“首违不罚”清单制度；将正常办理出口退税业务的平均办理时间在2021年再提速10%以上，助力稳外贸；进一步压缩税务注销一般流程办理时限，更大力度推进优化税务注销办理程序等。  发改委起草了《关于印发享受税收优惠的集成电路企业或项目、软件企业清单制定有关要求的通知（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。 固收研究 策略研究 昨日要闻 4请务必阅读正文之后的免责条款部分  央行货币政策司近日被授予“中央和国家机关创建模范机关标兵单位”称号。货币政策司实施稳健的货币政策，守好百姓“钱袋子”。总量上保持战略定力，搞好跨周期设计，运用宏观审慎评估（MPA）等工具，管住货币总闸门。结构上实施精准滴灌，设计和创新结构性货币政策工具，发挥定向降准、再贷款、再贴现等结构性工具的定向引导作用，有效支持经济重点领域和薄弱环节。  央行上海总部召开视频会议。会议要求，一是地方法人银行要回归服务当地的本源，不得以各种方式开办异地存款。二是要继续加强对不规范存款创新产品的监测管理，维护存款市场竞争秩序，守护好老百姓的钱袋子。三是上海利率自律机制要及时发现违规行为，进一步强化自律管理。下一步将继续加强跟踪监测，严格督促执行，严肃处理违规机构，切实维护好上海存款市场竞争秩序。  上海市政府常务会议原则同意《长三