采掘行业周报：需求预期改善，业绩稳步提升，将扭转行业悲观预期

www.chinastock.com.cn 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报 ● 采掘行业 2017年12月11日 需求预期改善+业绩稳步提升 将扭转行业悲观预期 推荐 维持评级 核心观点: 一、 一周行业热点 1、2018年山西煤炭如何“起舞”？2、山西四大煤种价格稳中有涨；3、运力紧张情况下，动力煤处于利好阶段；4、发改委等四部门赴地方调研督导能源供应保障。 二、 最新观点 动力煤方面，近期动力煤价格继续上扬： 近期沿海地区主要发电企业的电煤日耗不断提高、相关部门或地区再度恢复燃煤取暖方式、建立煤炭最低和最高库存制度等因素，使得市场对于动力煤需求增加的预期得以强化，并促使近期环渤海地区现货动力煤价格继续上扬。 炼焦煤方面，下游积极补库存，焦煤焦炭仍有上涨空间： 本周炼焦煤价格持续走高，在焦炭价格持续走高及下游冬储的背景下，焦煤需求持续向好，尤其是优质主焦煤，供应持续偏紧，预计年底前焦煤价格易涨难跌：供给方面，临近年底，煤矿生产任务基本完成，为保安全，生产积极性不高；而需求层面，由于担心运输问题，下游钢焦企业加大了冬储力度，本轮补库存会持续到年底。 投资建议： 中长期来看，行业将长期受益于供给侧改革带来的企业集中度提高和煤价高位运行，以及国企改革带来的红利预期。煤炭板块估值仍处于相对低位，需求预期的改善和公司业绩的稳步提升将扭转行业的悲观预期并成为板块反弹的催化剂。继续看好低估值行业龙头陕西煤业、兖州煤业、潞安环能。 需要关注的重点公司（稳健型组合） 股票代码 股票简称 权重 周涨幅（%） 累计涨幅（%） 绝对收益率（入选至今，%） 相对收益率（入选至今，%） 601225 陕西煤业 20% -5.33% -1.6% -1.6% 5.5% 601699 潞安环能 20% -2.3% -2.95% -2.95% 4.15% 000937 冀中能源 20% -3.72% -17.75% -17.75% -10.65% 600348 阳泉煤业 20% -2.5% -12.89% -12.89% -5.78% 600188 兖州煤业 20% -5.47% 2.98% 2.98% 10.08% 分析师 潘玮 ：010-66568212 ：panwei@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130511070002 行业表现 资料来源：wind 稳健型投资组合个股走势图（本周） 资料来源：wind 资料来源：中国银河证券研究部 风险提示：煤价大幅下跌风险，行业内国企改革不达预期风险。 行业周报/采掘行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目 录 一、最新研究观点 .............................................................................................................................................................. 1 （一）一周热点动态跟踪 ............................................................................................................................................................ 1 （二）最新观点 ............................................................................................................................................................................ 2 （三）投资组合 ............................................................................................................................................................................ 3 （四）风险提示 ............................................................................................................................................................................ 6 附录： .................................................................................................................................................................................. 7 一、动力煤价格 .................................................................................................................................................................. 7 （一）动力煤产地价格较上周小幅下降 .................................................................................................................................... 7 （二）中转地价格较上周上涨，秦皇岛港价格上涨 ................................................................................................................ 9 （三）国际动力煤价较上周上涨 .............................................................................................................................................. 10 二、炼焦煤、喷吹煤价格 ................................................................................................................................................ 11 （一）柳林炼焦煤坑口价较上周小幅下降 .............................................................................................................................. 11 （二）炼焦煤出厂价较上周上涨 .............................................................................................................................................. 12 （三）进口焦煤价格较上周持平 .............................................................................................................................................. 13 （四）喷吹煤价格较上周持平 .................................................................................................................................................. 14 三、无烟煤价格近期较上周涨跌互现............................................................................................................................. 14 四、港口运价和煤炭库存 ................................................................................................................................................ 17 （一）国内主要港口煤炭运价上涨 .......................................................................................................................................... 17 （二）中转地煤炭库存较上周涨跌互现 .................................................................................................................................. 17 五、板块市场行情 ............................................................................................................................................................ 18 （一）板块市场表现 .................................................................................................................................................................. 18 （二）个股市场表现 .................................................................................................................................................................. 18 行业周报/采掘行业 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 1 一、最新研究观点 （一）一周热点动态跟踪 表1：热点事件及分析 重点事件 我们的理解 经过两年的“壮士断腕”，截至目前，山西省共关闭退出煤矿52座，退出产能4590万吨，今年关闭退出煤矿27座，产能2265万吨；用山西煤炭工业协会理事长王守祯的话说，山西省的煤炭供给侧改革已经取得明显成效。在此背景下，今后山西省煤炭行业将围绕建立现代化煤炭经济