“一带一路”背景下的大健康产业投资白皮书

“一带一路”背景下的大健康产业投资白皮书2017年11月www.pwccn.com邢立萍普华永道中国医疗行业管理咨询合伙人 普华永道目录2•“一带一路”战略下的海外大健康产业投资情况•“一带一路”沿线国家聚焦 普华永道322 1,124 611 1,676 341 333 1,780 1,506 2,577 6 8 8 12 39 38 051015202530354005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500“一带一路”背景下的大健康产业投资交易近三年来，中国大陆企业在医药领域（包括生物制药与医疗器械领域）的出境并购交易以战略业务并购居多，且自2016下半年开始呈现明显的井喷状态32014-2017年中国大陆企业出境医药并购交易数量及金额63472H20151H201401682H20146552,90423133331H2015168100交易金额（百万美元）2,117交易数量（起）4,2531H20171H20162H2016财务投资交易*战略业务并购交易数量数据来源：汤森路透，普华永道分析* 注：战略业务并购指的是并购公司后将其纳入现有经营范围的公司投资交易财务投资交易指的是通过未来出售获利为目的进行并购的投资交易，主要包括但不仅限于私募股权基金与风险投资基金 普华永道5 300 0 0 0 0 0 95 41 168 333 1,780 1,506 2,577“一带一路”背景下的大健康产业投资交易在出境开展医药领域投资交易的中国大陆企业中，绝大多数为民营企业，显示我国民营企业正积极拓宽海外医药市场战略布局42014-2017年中国大陆国有企业与民营企业出境医药业务并购交易金额对比（百万美元）数据来源：汤森路透，普华永道分析1H20171H20152H20151H20161H20142H20142H2016国有企业民营企业 普华永道“一带一路”背景下的大健康产业投资交易在出境开展医药领域投资交易的中国大陆企业中，除2015下半年至2016上半年外，其余时间段均为生物制药的交易数量及金额高于医疗器械的交易数量及金额，这种情况在近一年内尤为明显5数据来源：汤森路透，普华永道分析2014-2017年中国大陆企业出境并购生物制药与医疗器械交易数量对比2014-2017年中国大陆企业出境并购生物制药与医疗器械交易金额对比3 5 6 2 10 20 3 3 2 10 13 19 14 2H20161H20171H20142H20141H20152H20151H2016生物制药医疗器械56 328 96 20 1,301 1,930 76 19 72 635 1,603 188 166 2H20161H20171H20142H20141H20152H20151H2016生物制药医疗器械244,087 普华永道“一带一路”背景下的大健康产业投资交易就中国大陆企业出境开展医药领域投资交易的地区而言，健康产业发达的北美及欧洲地区仍是近年来首要的投资目的地，包括“一带一路”沿线国家新加坡在内的亚太地区亦有少量投资交易出现6数据来源：汤森路透，普华永道分析13 8 3 0 0 11 15 7 0 0 0 南美北美欧洲亚太大洋洲非洲生物制药医疗器械2016下半年至2017上半年中国大陆企业出境并购医药交易数量区域分布20 普华永道“一带一路”背景下的大健康产业投资交易与中国大陆企业积极寻求海外医药产业战略布局形成鲜明对比的是，海外企业来华开展医药领域投资交易者较少，且在交易金额方面总体呈逐年下降趋势7数据来源：汤森路透，普华永道分析593 19 258 88 0 97 28 5 5 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.56.06.57.00501001502002503003504004505005506001H2017交易金额（百万美元）交易数量（起）01H20162H20161H20152H20152H20141H20142014-2017年海外企业入境医药并购交易数量及金额7777 普华永道近三年中国对“一带一路”沿线国家十大并购交易8时间中国收购方目标公司交易金额（亿美元）交易内容2016.07上海复星集团股份有限公司印度制药企业Gland Pharma10.9复星集团收购印度注射剂仿制药生产企业GlandPharma约74%股权，力图推动自身在仿制药出口等方面的国际化步伐2015.11中信产业投资基金管理有限公司新加坡医疗器械企业Biosensors International10.5中信产业基金收购新加坡心脏支架和重症护理相关医疗设备的研发、制造及销售商柏盛国际，以增强自身在亚洲地区医疗器械市场的竞争力2015.08腾讯印度互联网医疗企业Practo0.90腾讯领头C轮融资，支持Practo为患者提供的医生资源移动搜索产品2014.11江苏三胞集团以色列医疗服务企业Natali0.70收购以色列最大的民营医疗护理服务公司Natali 100%股权，该公司主要提供远程监护、远程医疗、居家帮扶等服务2017.05力宝华润有限公司新加坡医疗服务企业HealthwayMedical0.68收购康威医疗集团82.5%股权，该集团在新加坡拥有80多家专业医疗机构，提供家庭医生、牙科、眼科等专科门诊和医学美容在内的医疗服务2016.07江苏三胞集团新加坡脐带血库企业CordlifeGroup 0.64收购CordlifeGroup 20.0%股权，旨在以此实现公司医疗养老业务的协同共进，加快三胞集团在全球布局脐带血业务进程2017.04腾讯印度互联网医疗企业Practo0.55腾讯领头D轮融资，支持Practo为医生提供的数字化医疗管理产品PractoRay2016.03江苏三胞集团以色列养老服务企业A.S. Nursinng0.35被收购方在养老服务领域拥有30多年经验，在以色列拥有25家分支机构、约6000名护理人员，与以色列本国社保机构及相关部委维持长期合作2015.09海思科医药集团股份有限公司以色列医疗器械企业SMI0.18成为Sensible Medical Innovations(SMI) 最大股东，并获得核心产品ReDS（新型非侵入型医疗监测及成像设备）在中国20年独家销售代理权2015.06海思科医药集团股份有限公司以色列医疗器械企业MST0.11收购Medical Surgery Technologies (MST)26.7%股权，并获得核心产品AutoLap（主要用于腹腔手术）在中国15年独家销售代理权数据来源：MergerMarket，普华永道分析 普华永道主要发现汇总•自2014年以来，中国大陆企业在医药领域的海外投资交易呈大幅增长态势，交易量上升6倍多，交易金额复合年增长率高达85%，于2017年上半年达43.53亿美元（约289.5亿元人民币）。造成该现象的原因一方面是国内并购交易市场火热导致优质标的数量减少但估值升高，因此国内企业纷纷将目光投向海外，寻求估值合理的收购标的；另一方面是人民币近年来面临贬值压力，驱使国内企业选择收购海外资产。•民营企业主导海外医药并购市场，近三年来的交易总额高达国有企业的21倍。该现象与我国政府大力鼓励社会办医、促使民营企业在医疗健康市场中扮演日益重要的角色相一致。•具体至行业方面，较医疗器械产业而言，国内企业更多地选择在生物制药产业进行海外投资交易。但无论哪个细分产业，国内企业从事海外投资的主要目的是将海外的优质医疗资源或业务模式引进国内，加速其国内医疗健康业务战略布局，同时将收购标的做为开拓海外市场的平台。•在投资地区方面，中国企业仍然倾向于在欧美发达国家和地区投资大健康产业，原因主要是这些国家和地区拥有全世界最先进的医药科技、平台和品牌，并有巨大而成熟的消费者市场。•相较于国内企业出境并购而言，海外企业来华开展医药领域投资的交易数量及金额都要小得多，显示目前在医药投资领域，更多的是我国企业“走出去”，而非将海外资源“引进来”，主要原因是国内医药企业的研发能力尚存较大提升空间。9 普华永道未来展望•中央政府于2017年8月发布《关于进一步引导和规范境外投资方向指导意见的通知》，明确表示要“重点推进有利于‘一带一路’建设和周边基础设施互联互通的基础设施境外投资”，“加强与境外高新技术和先进制造业企业的投资合作，鼓励在境外设立研发中心”，均为国内企业参与海外医药领域投资交易，尤其是“一带一路”沿线国家投资提供良好政策基础。因此，国内企业出境开展医药领域投资交易的势头预计将继续增长。•受“一带一路”战略的影响，亚太地区有望成为中国投资者日渐关注的新兴投资目的地。同时，在欧美国家及地区，国内投资者特别是民营企业，可能在海外投资面临更大的压力及挑战。例如，在收购高科技等敏感行业方面，2016年2月，出于对美国当局的监管压力，美国某半导体生产企业就拒绝了华润集团旗下公司价值26亿美元的收购邀约。•同时，随着“一带一路”战略的持续推进，将可能有越来越多的海外投资者来华投资医药领域，尤其是促进国内养老事业的发展。10 普华永道海外医疗健康产业投资机遇根据普华永道交易数据平台显示，海外医疗健康市场待投资标的集中在以色列、德国等地，主要覆盖医疗设备、生物制药、医学检测等细分领域11投资标的地域分布目前大量的海外医疗健康领域待投资标的集中于以色列、德国、美国、澳大利亚与韩国五个国家，其中不少属于“一带一路”沿线重点国家投资标的细分领域分布目前海外医疗健康领域待投资标的主要集中于医疗设备、生物制药与医学检测服务领域，充分体现了技术走向与市场热点7 5 4 4 4 1 0以色列美国韩国德国澳大利亚值得关注的“一带一路”沿线重点国家2016-2017年度医疗健康领域海外待投资标的地域分布标的数量35.5%生物制药16.1%19.4%医疗设备29.0%医疗检测服务其他2016-2017年度医疗健康领域海外待投资标的细分领域分布•医药流通•医疗美容诊所•医疗软件•医用耗材...•基因药物•生物创新药...•DNA检测•视光检测•细胞检测...•治疗设备•影像设备•医美仪器...数据来源：DealSourcingPlatform，普华永道分析越南/泰国/西班牙等 普华永道目录12•“一带一路”战略下的海外大健康产业投资情况•“一带一路”沿线国家聚焦：以色列 普华永道沿线国家聚焦之：以医药产业为支柱的以色列13以色列 普华永道以色列政府承诺以科技合作全力支持“一带一路”倡议落实14•值中以建交25周年之际，2017年3月，应习近平主席邀请，以色列总理内塔尼亚胡携包括经济与产业部长、卫生部长、科技与空间部长在内的商务代表团来华访问•中以政府签署了包括医疗、科技、环保、联合研发等在内的10项双边合作协议，其余相关方还签署了21项商业协议，总金额累计达20亿美元。此外，双方还签订了建设“全面创新伙伴关系”的协议，标志着中以双边关系已进入了重要的发展阶段•以色列总理内塔尼亚胡在访华期间表示，以色列将全力投入“一带一路”倡议实施，并期待以色列在医疗、通信、大数据、环保等领域的先进技术能在中国加以运用以色列总理访华支持“一带一路”倡议 普华永道以色列健康产业投资机遇15数字医疗•2016年3月，中国和以色列政府签署了首份健康合作协议，将急救准备、数字医疗和卫生政策改革确定为具体合作领域，力图增进两国在这些领域的贸易和投资•以色列的数字医疗企业活跃于健康数据分析、远程医疗、临床诊疗流程管理、可穿戴及传感式设备、个人健康管理工具五个领域。其中，健康数据分析与个人健康管理工具领域的创业公司半数以上处于种子基金及更初期阶段，有望成为中国企业的潜在投资目标•健康数据分析与个人健康管理工具市场之所以发展迅猛，源于以色列日益加剧的人口老龄化趋势，同时受制于以色列的资源限制，能够帮助患者（尤其是老年患者）在家监测健康状况、用药情况的医疗设备及数字化医疗产品尤其具有市场应用前景微创手术器械•同全球对微创手术需求的快速攀升趋势一致，以色列国内对于各类微