金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 供应忧虑各不相同 铜续涨而镍创11个月新低 2017-6-2 中国数据提供短期支撑 镍供应增加忧虑显现 基本金属小幅分化 2017-6-1 自由港印尼铜矿罢工引发供应忧虑 铜引领基本金属普升 2017-5-26 穆迪下调中国信贷评级 美联储公布5月会议纪要 基本金属内外分化 2017-5-25 行业组织与海关数据好坏不一 基本金属涨跌互现 2017-5-24 中国加大整顿钢铁行业波及锌与镍 基本金属普涨 2017-5-23 特朗普“通俄门”持续发酵引发美国政治不确定性 基本金属普跌 2017-5-19 全球供需好坏不一 市场弱化美基建计划前景 基本金属继续分化 2017-5-18 中国加强金融监管 美国经济数据向好 基本金属持续分化 2017-5-17 中国数据与“一带一路”计划提振市场信心 基本金属小幅分化 2017-5-16 商品研究|基本金属日报 2017-06-06 |中大期货研究院 基金净多头减持 美元反弹 市场避险情绪升温 基本金属继续分化 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 空 CU1707 0 50 -50 空 CU1708 200 200 0 行情回顾： 从内盘来看呈小幅分化之势，除铅与镍小幅回升之外，其余品种则是震荡回落，分品种来看，铜在低开后呈横盘震荡整理之势，铝小幅高开后缓步震荡回落，锌与锡小幅低开后快速震荡回落而后呈低位横盘之势，铅在高开后呈宽幅横盘之势，镍在小幅高开后冲高回落呈横盘之势，午后快速冲高回落；从影响因素来看，一方面铜的回落是受上周末公布的CFTC基金持仓净多头大幅削减的影响，另一方面则是受外盘市场避险情绪升温从而使得在本周英国大选与欧央行议息会议之前离场因素的影响。 从外盘来看呈全线回落之势，分品种走势来看，铜、锌、铅、锡在亚洲电子盘低开横盘后于午后内盘交易结束后大幅回落，而后呈宽幅的横盘区间震荡整理之势，铝在小幅高开后呈缓步震荡下行之势，镍呈宽幅的横盘区间震荡整理之势；从影响因素来看，一方面铜的回落是受CFTC公布的铜基金持仓净多头大幅削减及上周五上期所公布的沪铜库存持续第三周增长的影响，另一方面外盘的全线回落则是受欧美好坏不一的经济数据与美元反弹及市场避险情绪升温的影响。 基本面跟踪： 1. 美国商务部报告称，美国4月铜进口量环比下滑但出口量环比大增，4月铝、铅、镍进出口量环比双比下滑，4月锌进口量环比翻一番而出口量环比小幅增加，4月锡进出口量环比双双出现增长。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 交易分析： 图 1： 2小时线技术图 数据来源： 中大期货研究院 交易小结： 从2小时线来看，沪铜呈宽幅横盘震荡整理之势，从中长线来看，沪铜仍处于下行通道之中，空单可继续持有。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 中美欧经济数据； 3. 欧央行与澳洲联储的议息会议； 4. 英国大选。 图 2： 帐户权益与资金使用率对比 图 3： 帐户收益率 数据来源：中大期货研究院 数据来源：中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 4： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 5： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 6： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 7： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 8： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 9： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 300003500040000450005000055000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南320003400036000380004000042000440004600048000500005200012000125001300013500140001450015000155001600016500长江上海金属上海物贸南储华东南储华南110001150012000125001300013500140001450015000110001300015000170001900021000230002500027000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1200014000160001800020000220002400026000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 10： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 11： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 12： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 13： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 14： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 15： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1200014000160001800020000220002400011500135001550017500195002150023500100000110000120000130000140000150000160000长江上海金属上海物贸南储华南1000001100001200001300001400001500001600006000065000700007500080000850009000095000100000长江上海金属6000065000700007500080000850009000095000100000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 16： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 17： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 18： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 19： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 20： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 21： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 4000450050005500600065001400150016001700180019002000升1400160018002000220024002600280030003200150017001900210023002500270015000160001700018000190002000021000220002300080008500900095001000010500110001150012000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 22： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 23： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 24： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 22.12.22.32.42.52.62.72.82.9-3000-2500-2000-1500-1000-500050010001500200025003200034000360003800040000420004400046000480005000052000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-10001002003004005003200034000360003800040000420004400046000480005000052000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 25： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 26： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -16000-14000-12000-10000-8000-6000-4000-200002000900010000110001200013000140001500016000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-200002000400060008000100001200014000160009000100001100012000130001400015000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 27： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 28： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 29： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 30： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 31： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 32： SHFE 锡跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -1600-1400-1200-1000-800-600-400-20002004001200014000160001800020000220002400026000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-800-700-600-500-400-300-200-10001002001200014000160001800020000220002400026000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘-800-600-400-200020040060011500135001550017500195002150023500期现价差-右期货主力收盘长江现货价-1200-1000-800-600-400-200020040060011500135001550017500195002150023500跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘-6000-5000-4000-3000-2000-100001