本报告仅代表研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营机构的观点。中银国际期货研究可在中银国际期货网站上获取（www.bocifco.com） 22001177年年0088月月2244日日 中银国际期货研究部 肖银莉 021-61088044 yinli.xiao@bocichina.com 近期出版的研究报告 黄金白银策略日报 全球央行会议来袭 黄金前景不明 摘要  观点 黄金周三（8月23日）小幅反弹,受助于美国的政治不确定性和美元走软，以及周四将召开的杰克逊霍尔全球央行会议前的预期一些支撑。周三美国总统特朗普表示即便政府关门也要修筑美墨边境墙，他还威胁可能终结与墨西哥及加拿大的北美自由贸易协定(NAFTA), 对股市及美元形成压制。美国财长警告称9月底以前国会要就债务上限达成一致。此外，美国周二对朝鲜施加新的制裁，美朝危机大有越演越烈的态势，局势的发展对黄金仍是支撑。目前市场广泛关注的就是即将召开的杰克霍尔全球央行会议， 美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉基周五将在会上就货币政策和利率发表讲话。会议召开之前，黄金的走势悬而未决，可能会宽幅盘整。  操作建议 短期对金价走势判断为宽幅盘整，目前黄金仍受阻于1300大关，趋势线支撑位在1275-1280美元/盎司，在各种形势均十分不明朗的情况下，黄金走势将会宽幅盘整。短期内美元指数可于92指数点位找到一定支持，而黄金在1295附近有一定的压力，若突破1295，则有望进一步看向1316。一方面，美联储加息前景暗淡。上周三公布的美联储7月会议纪要偏鸽派，近期通胀疲弱看似让决策者逾加谨慎，一些委员要求暂停进一步升息，直至有证据表明这只是暂时现象。另一方面，政治不确定性支撑着金价，包括白宫人事变更风波、地缘政治、特朗普“通俄门”事件、英国退欧谈判、以及特朗普政府能否在国会通过税务和医疗改革等。 今日关注 表1：今日重要事件和数据 16:30 英国第二季度GDP年率修正值 18:00 英国8月CBI零售销售差值 --:-- 杰克逊霍尔全球央行年会第一天 22:00 美国7月成屋销售年化总数 资料来源：中银国际期货 昨日要闻及市场表现 表2：昨日要闻 15:00 欧洲央行行长德拉基发表讲话 德拉吉暂未谈及经济和货币政策展望 15:00 法国8月Markit制造业PMI初值 55.8 15:30 德国8月Markit制造业PMI初值 59.4, 高 16:00 欧元区8月Markit制造业PMI初值 57.4, 高于预期 21:05 美联储卡普兰发表讲话 希望在货币政策行动上保持耐心并等待更多信息，这不是说我希望在年内继续加息一次 21:45 美国8月Markit制造业PMI初值 52.5 22:00 欧元区8月消费者信心指数初值 -1.5 22:00 美国7月季调后新屋销售年化总数 57.1(万户) 次日06:45 新西兰7月贸易帐 0.85(亿纽元) 资料来源：中银国际期货 图1：昨日市场表现 资料来源：WIND、中银国际期货 昨日关注 重要新闻 欧洲央行行长德拉吉发表讲话，政策不可以建立在道德或是偏见的基础上；欧洲央行的研究结果有助于帮助决定是否需要改动政策；研究表明QE及前瞻性指引取得成功；货币政策必须始终准备好应对新调整。德拉吉暂未谈及经济和货币政策展望。 美联储卡普兰表示，债务水平过高正在威胁美国经济的进一步增长；希望在货币政策行动上保持耐心并等待更多信息，这不是说我希望在年内继续加息一次；劳动力市场趋于紧俏，表明需要撤走部分宽松措施；应该尽快缩减资产负债表。 特朗普对媒体放话，就算政府要关门，也要修建美墨边境墙，并警告称可能单方面终结北美自由贸易协定（NAFTA）的重新商谈。他在亚利桑那州凤凰城的集会上对支持者表示，反对派民主党正在蓄意阻挠政府达成这一目标，他们正在把美国人民的安全置于危险之中。如果美国国会今年9月30日之前无法通过相关资金拨付法案，美国政府就会关门。但国会中的民主党议员已明确表示，他们不会支持任何包含“美墨边境修墙”的法案。 重要经济数据 欧元区8月制造业PMI初值57.4，创两个月新高，预期56.3，前值56.6；8月服务业PMI初值54.9，预期55.4，前值55.4。德国8月制造业PMI初值59.4，预期57.6，前值58.1。法国8月制造业PMI初值55.8，预期54.5，前值54.9。 美国8月Markit制造业PMI初值为52.5，低于前值和预期；美国8月Markit服务业PMI初值为56.9，高于前值和预期；相比服务业，制造业的表现欠佳，生产总额增速跌至逾一年来低位。 市场情况 美元指数跌周三0.29%，报93.2240，受特朗普关闭政府和终结北美自由贸易协定(NAFTA)的言论打压。 原油上涨近1.5%，因上周美国原油库存连续第八周下降，且风暴迫近美国墨西哥湾，可能影响当地的原油和成品油生产。 美国三大股指全线下跌，特朗普威胁关闭政府令股市承压。投资者在杰克逊霍尔全球央行年会前情绪谨慎。欧洲三大股指多数下跌。 持仓情况 美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(8月18日)公布的周度报告显示，截至8月15日当周，因地缘政治担忧推动金价攀升至两个月高位，对冲基金和基金经理增持COMEX黄金净多头头寸，为连续第五周增持。黄金净多仓攀升至至少 两个月高位。此外，投机客也增持了白银看多押注。 数据显示，COMEX黄金投机净多头头寸骤增40971手，至179537手。此期间，美国和朝鲜的紧张局势升级驱动避险买需。COMEX白银投机净多合约增加9158手，至36529手，至6月中以来最高水平。 全球最大黄金ETF-SPDR GOLD TRUST周三（8月23日）持仓不变，当前持仓量为799.29吨。此前该黄金ETF连续九周减仓，但上周开始增仓。白银ETF-iShares Silver Trust周三持仓不变，当前持仓量为10402.24吨。该基金连续五周大幅减仓。 套利机会 近期金银比价接近历史高位80，短期如果出现高位回落，可以采取右侧交易策略做空金银比到65附近。 2：金银比 资料来源：WIND、中银国际期货 短期关注风险事件 1. 美国政府债台高筑； 2. 朝鲜地缘政治； 3. 特朗普“通俄门”调查； 4. 特朗普医改政策； 5. 英国脱欧谈判。 免责声明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反应编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。 中银国际期货有限责任公司 中国上海浦东 世纪大道1589号 长泰国际金融大厦901室 邮编200122 电话: 61 088 088 传真: 61 088 066 客服热线：400 820 8899 中银国际期货有限责任公司 上海世纪大道营业部 中国上海浦东 世纪大道1589号 长泰国际金融大厦901室 邮编200122 电话: 61 088 088 传真: 61 088 066 相关关联机构： 中银国际证券有限责任公司 中国上海浦东 银城中路200号 中银大厦39楼 邮编200120 电话: (8621) 6860 4866 传真: (8621) 5888 3554 中银国际证券有限公司 中国香港 花园道1号 中银大厦20楼 电话: (852) 2867 6333 传真: (852) 2147 9513