敬请阅读末页信息披露及免责声明 TMT产业向上趋势不改，投资主线逻辑延续 ——TMT行业周报（第9期） 主要观点：  上周回顾 上周TMT行业方面，计算机板块累计下跌0.85%，通信板块累计上涨0.79%，电子板块累计上涨0.10%，传媒板块累计上涨0.05%。 主题方面，概念板块涨跌不一：网络游戏、互联网营销、芯片国产化概念板块涨幅超过1.04%，涨幅居前；生物识别、人工智能、网络安全等概念板块跌幅超过1.62%，跌幅居前。个股方面，莱宝高科、好利来、三五互联涨幅超过14.8%，涨幅居前；任子行、勤上光电、长方集团跌幅超过10%，跌幅居前。  行业动态  IDC：平板电脑销量下滑 苹果三星丢失市场份额  监管重拳频出 第三方支付行业格局临变  工信部加强移动通信转售业务规范管理 限1个月内自查自纠  Alphabet销售自动驾驶技术 接住橄榄枝的是菲亚特  受“魏则西事件影响”百度大跌8%，多部委进驻百度  公司要闻  中兴通讯：2016年一季度报，净利同比增长 15.97%  科大讯飞：2016年一季度报，净利同比增长6.13%  奥飞娱乐：公布2016年一季报，净利润稳中有升  东方网力：公布2016 年度非公开发行股票预案  本周观点 根据上市公司披露的2015年报和一季报来看，TMT行业营收和净利润均呈现增长趋势，虽然增速有所放缓，但TMT行业作为创新最多的领域和经济增长的推动力，向上的逻辑仍然未被破坏。在行情相对较弱，市场风格不明显的阶段，我们认为择股胜于择时，应采用自下而上的策略进行选股，选择那些基本面良好，估值合理的投资标的。 目前大数据、云计算板块已进入业绩兑现期，人工智能关注无人驾驶、医疗健康领域，VR进入销售确认期，仍然延续我们的投资主线。 推荐公司盈利预测与评级： 公 司 EPS（元） PE 评级 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 科大讯飞 0.33 0.46 1.67 84.33 60.50 16.66 买入 佳都科技 0.34 0.38 0.56 30.38 27.18 18.45 买入 东方国信 0.40 0.58 0.84 58.15 40.10 27.69 买入 奥飞娱乐 0.39 0.61 0.84 86.67 55.41 40.24 评级 资料来源：wind、华安证券研究所 行业评级：增持 报告日期：2016-04-08 华安证券TMT研究组 联系人： 袁晓雨 021-60958362 yuanxiaoyu_hazq@163.com 雷涛 021-60956107 leitao922@163.com 张晶 0551-65161837 zhangjing_hazq@163.com -60%-40%-20%0%20%40%60%计算机通信中小板TMT行业 行业研究-每周报告 敬请阅读末页信息披露及免责声明 1 上周回顾（20160425-20160429） 截止2016年4月29日，上证综合指数收于2938.32点，周累计下跌0.71%；深证综合指数收于1873.99点，周累计上涨0.34%；沪深300指数收于3156.75点，累计下跌0.57%；中小板指数收于10990.34点，累计上涨0.22%；创业板综合指数收于2572.799点，累计上涨0.70%。 TMT行业方面，计算机板块（申万）收于4921.10点，累计下跌0.85%；通信板块（申万）收于2655.44点，累计上涨0.78%；电子板块（申万）收于2811.26点，累计上涨0.10%；传媒板块（申万）收于1347.98点，累计下跌0.05%。 主题方面，概念板块涨跌不一：网络游戏、互联网营销、芯片国产化概念板块涨幅超过1.04%，涨幅居前；生物识别、人工智能、网络安全等概念板块跌幅超过1.62%，跌幅居前。 个股方面，莱宝高科、好利来、三五互联涨幅超过14.8%，涨幅居前；任子行、勤上光电、长方集团跌幅超过10%，跌幅居前。 图表 1：TMT板块指数 资料来源：wind、华安证券研究所 2 行业动态 2.1 IDC：平板电脑销量下滑 苹果三星丢失市场份额 据Venturebeat网站报道，平板电脑市场已经连续六个季度下滑。根据市场研究公司IDC的数据，2016年第一季度同比下降14.7%：全世界发货量为3960万台，相比去年同一季度为4640万台。这一数据包括普通平板和可拆卸类型，这-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2015/5/52015/7/52015/9/52015/11/52016/1/52016/3/5计算机通信电子传媒 敬请阅读末页信息披露及免责声明 意味着还包括带有键盘的平板电脑。可拆分平板电脑的发货量同比出现了三位数的增长，总发货量为4900万台。 最顶级的两个平板电脑制造商仍维持自己的领头羊地位：苹果位于榜首，其次是三星。IDC表示整体销售量的下滑归结于“第一季度的季节因素”和“整体不感兴趣的用户群”。前五名的平板电脑制造商占据了整个市场的57.4%，而同比去年为53.1%。苹果和三星各自的发货量也有所下降。苹果的市场份额下降了1.3%，为25.9%，这意味着它在过去一个季度仍占据整个平板电脑市场的1/4。三星下降了2.8%，为15.2%。由于三星的市场份额下降的更加剧烈，三星与苹果之间的差距加大了（之前有所减少）。这很可能是因为苹果的iPad Pro产品的发布，尽管苹果整体出售的iPad数量不断下降。 2.2 监管重拳频出 第三方支付行业格局临变 首批支付牌照五月续牌“大考”虽还未到，第三方支付行业已经迎来了多轮监管风暴。4月中旬，由国务院牵头联合多部委召开会议，明确启动针对互联网金融的专项整治活动。第三方支付被纳入重点整治领域。而最近，与整治配套的相应动作陆续曝光，其中，停止申请新牌照几乎已成定局。各家机构也开始进入分类评级的监管体系，下一步还将面对取消直连银行、备付金进行统一存管等业务模式的调整。 前述来自银联的内部人士透露，其实目前270张牌照的存量数字与发达国家相比已经超额，全美的支付企业也才几十家。目前国内具有支付资质的企业里，真正有盈利能力的也就三五家，牌照资源面临巨大浪费，所以目前政策其实是将这种调节交由市场，通过退出、并购等方式来完成牌照资源的优化配置。 2.3 工信部加强移动通信转售业务规范管理 限1个月内自查自纠 4月29日获悉，工信部日前下发通知，加强规范管理，促进移动通信转售业务健康发展。通知表示，转售企业要严格执行电话用户真实身份信息登记要求，依法保护电话用户真实身份信息；应加强对实体、网络代理渠道的监督管理；建立健全防治垃圾短信、骚扰电话和通讯信息诈骗管理制度和工作机制。而基础电信企业则应进一步拓宽与转售企业的合作思路，创新合作模式，积极开放更多业务功能；同时，基础电信企业应承担起网络运营的主体责任，与转售企业签订授权委托协议，将转售号码纳入自身防治垃圾短信、骚扰电话和通讯信息诈骗治理体系；并积极配合电信管理机构，对于存在违法违规行为的转售企业，按照电信管理机构的要求，暂停分配新号码资源，暂停扩大业务合作范围，情节严重的，暂停为其发展新用户提供支持。 通知还对行业协会、主管部门的职责予以明确。通知指出，中国通信企业协会要继续发挥协调、组织、沟通作用，推进转售企业开展行业自律，倡导守法经营、理性竞争；工业和信息化部将进一步指导和督促转售企业依法依规经营，严格落实电话用户实名登记等工作要求，对检查发现、社会举报存在违法违规行为，以及公安机关认定涉嫌违法犯罪的移动转售号码所属企业情况，定期向社会进行通报。 敬请阅读末页信息披露及免责声明 2.4 Alphabet销售自动驾驶技术 接住橄榄枝的是菲亚特 谷歌母公司Alphabet一直在寻找知名的汽车制造商,以帮助开发自动无人驾驶汽车。目前，该公司已经与新的主要合作伙伴——菲亚特克莱斯勒完成接洽。知情人士称，这一谈判已经持续数月。Alphabet一直寻求与全球大型汽车制造商达成行业合作关系，签署一项协议以销售公司多年来一直在开发的自动驾驶汽车技术。尽管Alphabet的自动驾驶汽车开发努力主要与谷歌的自动驾驶汽车相关，后者正在美国加州和其它州测试，但是Alphabet也希望成为一家汽车供应商。谷歌自动驾驶汽车开发部门高管已表示，他们不想自主生产汽车。两家公司的合作也是必然的。Alphabet 此前说其不想独自进入汽车制造领域，所以该公司需要另一家公司来实现自己的愿景。当然了，这家公司最好是一家老牌公司。 2.5 受“魏则西事件影响”百度大跌8% ，多部委进驻百度 百度股价周一大跌，截至收盘，较前一交易日下降15.39美元至178.91美元，降幅达7.92%。据摩根大通研报，百度2014年的总营收中，医疗相关广告约占15%-25%，其中30%-50%来自民营医院。由于巨额广告投入，民营医院会从提高药价、检查费用及治疗费用方面把成本转嫁给消费者。 近日、“魏则西事件”受到众多网民的关注。21岁的魏则西因患上罕见病，通过百度搜索找到武警北京总队第二医院，在接受不当治疗后去世。昨日，国家互联网信息办公室发言人姜军在谈话中指出，根据网民举报，国家网信办会同国家工商总局、国家卫生计生委将成立联合调查组进驻百度公司，对此事件及互联网企业依法经营事项进行调查并依法处理。联合调查组将适时公布调查和处理结果。 姜军在昨日的谈话中透露，本次联合调查组由国家网信办网络综合协调管理和执法督查局局长范力任组长，国家工商总局广告监管司、国家卫生计生委医政医管局及北京市网信办、工商局、卫生计生委等相关部门共同参加。进驻百度是因为接到网民举报“魏则西事件”，因此调查此事及相关事项。 3公司要闻 3.1中兴通讯：2016年一季度报，净利同比增长 15.97% 2016 年 1-3 月，公司实现营业收入 218.59 亿元人民币，同比增长 4.09%，主要是由于国内外 4G 系统产品、国内外光传送产品、国内家庭终端产品以及国内智慧城市项目和轨道交通项目营业收入同比增长所致；实现归属于上市公司普通股股东的净利润 9.50 亿元人民币，同比增长 15.97%；基本每股收益为 0.23 敬请阅读末页信息披露及免责声明 元人民币。 3.2科大讯飞：2016年一季度报，净利同比增长6.13% 2016年一季度，公司总资产8,623,318,577.94元，实现营业收入632,890,752.02元，同比增长 55.84%，归属于上市公司股东的净利润70,669,421.49元，同比增长 6.13%，经营活动产生的现金流量净额-182,143,302.69元，同比下降94.28%。基本每股收益0.05元/股，同比下降16.67%，加权平均净资产收益率1.12%，同比下降0.64%。 3.3奥飞娱乐：公布2016年一季报，净利润稳中有升 2016年一季度，公司总资产7,589,170,148.34元，实现营业收入654,214,997.56元，同比增长 6.26%，归属于上市公司股东的净利润80,388,633.82元，同比增长 0.67%%，经营活动产生的现金流量净额2,954,690.37元，同比增长103.03%。基本每股收益0.06元/股，与去年持平，加权平均净资产收益率2.55%，同比下降0.55%。 3.4东方网力：公布2016 年度非公开发行股票预案 公司本次发行 A 股股票数量不超过 20,000 万股（含 20,000 万股，已根据 2015 年分红派息情况进行调整），募集资金总额不超过 182,977.60 万元，扣除发行费用后将全部用于以下项目：1、视频大数据及智能终端产业化项目，预算总额142,271.58万元；2、智能服务机器人项目，预算总额15,706.02万元；3、补充流动资金，预算总额25,000.00。 4本周观点 市场近期仍然延续震荡格局，上周除计算