请务必阅读正文之后的免责声明部分 【英大期货研究所定期报告系列】 期权周度报告 2016年8月12日 第W22期 50ETF或持续走强 孙彩红 研究员 从业资格证号： F0279916 投资咨询从业证书号： Z0010327 电话: 010-51960461 邮箱: suncaihong@ydfut.sgcc.com.cn 报告要点  本周50ETF整体走强，且价量齐升，特别是周五加速上涨。  本周认购期权全部上涨，最大涨幅达270%；认沽期权全部下跌，最大跌幅达86.01%。期权价格整体波动加大。  上证50ETF期权共成交1,749,814张，较上周上涨52.77%，其中认购期权成交974,427张，认沽期权成交775,387张。  本周期权隐含波动率整体分化明显，其中认购期权隐含波动率普遍走低，认沽期权隐含波动率普遍回升。认沽期权隐含波动率依然高于认购期权。 操作建议  本周上证50ETF持续上涨，且价量齐升，值得注意的是，周四、周五银行以及非银行金融板块表现抢眼，而上证50ETF配股中六成多为金融业股，下周50ETF的表现值得期待。此外，期权隐含波动率整体处于低位徘徊，伴随着50ETF的好转，期权隐含波动率有望走高。择机做多波动率。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 【英大期货研究所定期报告系列】-期权周度报告 一、行情回顾 （一）上证50ETF 本周50ETF整体走强，且价量齐升，特别是周五加速上涨。截止周五下午收盘，50ETF报收于2.272元，较上周累计上涨3.51%。 图1:上证50指数、50ETF以及IH上证50期货主力合约价格走势 数据来源:WIND资讯 英大期货研究 （二）上证50ETF期权 本周受标的50ETF持续上涨影响，认购期权全部上涨，最大涨幅达270%；认沽期权全部下跌，最大跌幅达86.01%。期权价格整体波动加大。 表1：认购、认沽期权周度涨跌幅 认购期权 行权价格 认沽期权 201608 201609 201612 201703 201608 201609 201612 201703 17.63% 1.80 -53.85% 20.82% 1.85 -40.00% 24.33% 1.90 -44.44% 28.62% 22.19% 1.95 -45.83% -52.38% 36.85% 34.73% 25.19% 2.00 -75.00% -46.88% -55.11% 50.52% 45.58% 27.24% 2.05 -44.44% -56.45% -54.04% 74.92% 58.12% 33.38% 25.20% 2.10 -68.00% -67.88% -47.83% -25.86% 127.18% 71.79% 30.94% 24.94% 2.15 -85.23% -68.84% -45.23% -26.26% 225.47% 87.79% 32.27% 26.58% 2.20 -86.01% -62.21% -38.93% -24.60% 270.00% 90.38% 33.55% 24.43% 2.25 -78.33% -56.16% -34.10% -21.79% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 【英大期货研究所定期报告系列】-期权周度报告 187.88% 102.16% 32.89% 24.40% 2.30 -60.68% -46.22% -31.18% -20.73% 19.05% 91.89% 33.44% 2.35 -45.20% -38.12% -27.74% 数据来源:WIND资讯 英大期货研究 本周上证50ETF期权共成交1,749,814张，较上周上涨52.77%，其中认购期权成交974,427张，认沽期权成交775,387张。认购、认沽日成交量均呈现增长格局，特别是周五认购期权成交突破50万张。 图2:期权日度成交量 数据来源:WIND资讯 英大期货研究 二、波动率分析 本周伴随着标的50ETF的震荡上行，期权隐含波动率整体分化明显，其中认购期权隐含波动率普遍走低，认沽期权隐含波动率普遍回升。认沽期权隐含波动率依然高于认购期权。 图3:认购、认沽期权隐含波动率走势（K=2.20） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4 【英大期货研究所定期报告系列】-期权周度报告 数据来源:WIND资讯 英大期货研究 三、操作建议 本周上证50ETF持续上涨，且价量齐升，值得注意的是，周四、周五银行以及非银行金融板块表现抢眼，而上证50ETF配股中六成多为金融业股，下周50ETF的表现值得期待。此外，期权隐含波动率整体处于低位徘徊，伴随着50ETF的好转，期权隐含波动率有望走高。择机做多波动率。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5 【英大期货研究所定期报告系列】-期权周度报告 研究员简介： 孙彩红，英大期货研究所研究员，金融数学硕士，长期负责期权以及橡胶、玻璃、PTA等能源化工板块的研究，擅长量化研究。 英大期货研究所简介： 英大期货研究所是英大期货有限公司投资咨询部的核心部门，主要职责在于通过对市场资讯、宏观和行业数据等信息的研究与分析，为公司客户提供咨询产品服务；为各业务部门提供专业的套保策略方案、套利交易策略方案以及程序化交易策略等多样化、个性化和高效率的产品与服务。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更。在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点和见解以及分析方法，我公司不保证本报告所呈现的观点与英大期货公司发布的其他观点完全一致，我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映英大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经英大期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“英大期货”，并保留我公司的一切权利。