通讯客户结构优化，功率半导体高景气

闻泰科技发布2020年度业绩快报，预计业绩为24-28亿元，增长91-123%。扣非归母净利润21-25亿元，增长90-126%。业绩高增长来自于通讯业务进行国际化布局优化了客户结构，一线客户出货增长强劲；功率半导体从三季度开始强劲增长；安世在20年全年并表，相比19年仅11-12月两个月大幅增长。安世受益于汽车和功率半导体市场高景气：安世是全球前十大的功率半导体厂商，来自汽车领域的年营收高达40-50亿元，产品用于全球各大品牌汽车。功率半导体和8寸晶圆制造的供需紧张正拉动安世的产品需求。闻泰科技通讯业务持续增长：5G手机单价相比4G手机有较大提升，闻泰是高通5G领航计划中唯一的ODM公司。随着无锡、昆明、印度的智能制造产能扩充，闻泰将新增7000万台智能终端产能，产品自制率将大幅提升。闻泰科技下调20-22年每股收益预测分别为2.13、3.15、3.99元，根据可比公司21年平均41倍市盈率水平，给与128.95元目标价，维持买入评级。

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