每日头条 2021年1月26日星期二 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 2020年中国FDI逆势增长4%，成为全球最大外资流入国 各國指數收市價日變動%年初至今%恒生指數301592.416.99國企指數119602.42-8.81上證綜合指數36240.488.01滬深300指數56261.0114.22創業板指數3355-0.0953.91日經225指數288220.67-5.32道瓊斯指數30960-0.12-7.00標普500指數38550.360.86納斯達克指數136360.6917.50羅素2000指數2163-0.25-10.06德國DAX指數13644-1.66-3.22法國CAC指數5472-1.57-17.05富時100指數6639-0.84-18.71俄羅斯指數33970.43-4.18預期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指數17.571.481.70國企指數15.371.561.45上證綜合指數16.701.601.93MSCI中國指數17.491.821.68道瓊斯指數30.926.621.57波幅指數收市價日變動%年初至今%VIX指數21.912.7774.89VHSI指數23.065.9352.34商品收市價日變動%年初至今%CBOT大豆連續13442.422.15LME銅連續7969-0.362.61COMEX黃金連續1855-0.04-2.02COMEX白銀連續25.46-0.27-3.33ICE布油55.880.857.88利率收市價日變動%年初至今%5年期美國國債0.440.23-74.0710年期美國國債1.100.00-42.895年期中國國債0.000.000.8210年期中國國債0.000.000.72資料來源：彭博、西證證券經紀 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法。  A股：对当前行情持谨慎乐观的态度。对上证权重板块相对乐观，应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。幷认为市场存在结构性风险和结构性机会。前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。当前人民币存在升值压力，看好优质的人民币资产。货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。12月16日至18日的中央经济工作会议明确“不急转弯”，意味着政策会收，但不会收的过快或过紧。  港股：看多低估值蓝筹板块。看好互联网、科技等新兴板块。美国大选的不确定风险逐步解除。  美股：拜登顺利当选，对财政刺激落地有利。对美国重返气候协定更为乐观，对新能源等节能减排等行业利好。国际贸易局势可能会有所缓解。但市场可能会担忧拜登加税政策的影响。12月底美总统已签署9000亿美元疫情纾困法案，国会通过1.4万亿美元的支出法案。预计随着经济复苏，上游行将收益。  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明  新能源汽车板块：新能源汽车产业链预计迎来基本面复苏，由于2019年上半年基数较高，叠加今年疫情影响，上半年新能源汽车销量下滑37%，随着下半年疫情的好转和去年下半年的低基数，预计从2020年第三季度开始新能源汽车迎来销量拐点，下半年国内同比增速有望回升到20-30%，新能源汽车上游和中游都将迎来需求复苏期。且欧洲的传统汽车厂商均在转型往新能源汽车方面发展，无论在企业端还是政府端都在力推清洁能源汽车，转型决心坚决，长期看好行业的发展。 关键资讯：  联合国贸发会议报告显示，受新冠疫情影响，2020年全球FDI总额约为8590亿美元，同比大幅缩水42%；但中国FDI逆势增长4%，达1630亿美元，超过美国成为全球最大外资流入国。2021年全球FDI增长预计仍将疲弱，2022年有望复苏。  韩国第四季度GDP初值同比降1.4%，预期降1.7%，前值降1.1%；环比增1.1%，预期增0.7%，前值增2.1%。韩国央行表示韩国2020年GDP为1998年来最差。  CME“美 联 储 观 察 ” ： 美 联 储 今 年1月 维 持 利 率 在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为0%；今年3月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点的概率为0%。  银保监会发布数据，2020年末，银行业金融机构总资产319.7万亿元，同比增长10.1%。总负债293.1万亿元，同比增长10.2%。保险公司总资产23.3万亿元，同比增长13.3%；原保险保费收入4.5万亿元，同比增长6.1%；保险资金运用余额21.7万亿元，同比增长17%。2020年，银行业共处置不良资产3.02万亿元；截至2020年末，不良贷款余额3.5万亿元，较年初增加2816亿元；不良贷款率1.92%，较年初下降0.06个百分点。 风险提示： 以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 當天重要資料日期國家指數前值預測今值今天無重要資料資料來源：彭博、西證證券經紀 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机383.77-1.05-64.71中联重科115711.000.25-18.33东北电气420.60-2.17-65.41兖州煤业11716.370.84-37.94四川成渝1071.830.00-45.16中国铁建11864.70-0.97-46.02青岛啤酒16875.55-0.87-29.51比亚迪1211278.401.82-3.09江苏宁沪1778.75-1.62-10.82农业银行12882.930.36-15.55京城机电1871.59-1.52-66.69新华保险133631.001.16-47.26广州广船3179.600.00-68.84工商银行13985.060.64-9.31马鞍山钢铁3232.21-0.48-23.07丽珠医药151330.50-0.93-31.42上海石油化工3381.741.76-54.22中国中冶16181.620.76-50.96鞍钢股份3473.250.00-0.96中国中车17663.491.49-52.00江西铜业35814.460.86-42.40广发证券177612.342.21-34.38中国石油化工3863.87-0.58-12.87中国交通建设18003.731.14-52.65中国中铁3903.680.64-39.00晨鸣纸业18124.89-1.65-43.62广深铁路5251.45-0.68-38.68中煤能源18982.441.06-49.58深圳高速5487.21-0.56-23.77中国远洋19199.986.46-39.94南京熊猫电子5534.98-0.60-37.05民生银行19884.790.00-15.49郑煤机56411.884.57-7.31金隅股份20091.551.83-50.08山东墨龙5680.980.00-71.39中集集团203915.08-2.21-26.82北京北辰实业5881.500.00-40.46复星医药219637.654.37-32.00中国东方航空6703.090.00-37.29万科企业220229.401.64-9.37山东新华制药71925.405.15173.68金风科技220818.401.46-1.69中国国航7535.391.04-30.01广汽集团22387.897.36-38.44中兴通讯76324.004.76-39.15中国平安231898.400.364.92中国石油8572.45-0.37-46.57长城汽车233328.300.75-40.86白云山87421.201.99-34.74潍柴动力233821.100.820.25东江环保8955.670.21-33.70中国铝业26002.611.48-32.12华能国际电力9022.87-1.20-39.45中国太保260135.901.32-15.58安徽海螺水泥91448.452.36-17.33上海医药260713.981.91-33.89海信科龙92115.504.55-9.67中国人寿262817.321.55-59.45建设银行9396.13-0.34-16.07上海电气27273.020.00-51.19大唐发电9911.100.00-59.53中海集运28661.700.00-55.27安徽皖通高速9954.780.00-22.05大连港28800.810.00-61.42中信银行9983.660.89-35.80中海油田28838.96-1.42-48.31仪征化纤10330.640.00-68.69紫金矿业289910.040.64-17.77重庆钢铁10530.813.70-48.37交通银行33284.350.46-12.12中国南方航空10554.230.56-31.02福耀玻璃360661.205.96-13.15浙江世宝10572.152.30-68.36招商银行396860.251.784.64天津创业环保10653.39-0.40-49.03中国银行39882.730.38-22.06华电国际电力10712.071.32-42.53洛阳钼业39935.942.53-19.76东方电气10727.9215.74-43.74中信证券603018.984.30-42.68中国神华108815.12-0.15-25.02中国光大银行68183.40-0.34-24.95洛阳玻璃11088.551.83-52.41海通证券68377.314.42-46.25中海发展11383.381.15-56.67华泰证券688613.362.49-35.23资料来源：彭博、西证证券经纪 5 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 主要行業股份估值市值經調整市盈率(x)市帳率(x)股息率(%)淨資産收益率(%) 公司 股份編號(億港元)歷史1年預測2年預測1年預測1年預測1年預測汽車吉利汽車0175.HK3,31946.8038.2226.644.410.6911.68比亞迪1211.HK8,186208.83130.22103.9710.350.028.00廣汽集團2238.HK1,25018.589.757.730.802.508.60銀行匯豐控股0005.HK8,857-52.5928.8315.160.710.002.61建設銀行0939.HK15,4965.545.365.030.575.7110.90農業銀行1288.HK12,8904.694.524.290.446.809.80工商銀行1398.HK20,6765.575.365.050.575.6810.94中國銀行3988.HK10,2744.244.063.880.377.678.75保險友邦保險12