f 华能石岛湾高温气冷堆示范工程完成首批核燃料接收 证券研究报告 所属部门 । 行业公司部 报告类别 । 行业周报 所属行业 । 机械装备/高端制造/先进制造 报告时间 । 2021/01/23 分析师 孙灿 证书编号：S1100517100001 suncan@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——先进制造行业周报（20210123） ❖ 川财周观点 本周A股主要指数整体小幅上行，机械行业排名表现一般。我们认为2020年四季度中国经济继续恢复，出口型制造业恢复情况好于预期，政府主导的各类大型工程继续加紧推进和开工。部分出口行业业绩修复和订单情况远超预期，2021年仍重点关注确定性强的传统周期机械、业绩恢复超预期以及十四五规划继续加强的国产化替代基础件和新能源和半导体专用设备相关标的。 本周是2012年1月第三周，前期市场分裂，消费、新能源和军工大市值的各行业领导者标的强行拉涨已结束已开始调整，其他各大子行业大市值龙头大幅拉涨后已明显分化。我们认为短期来看，三大强势板块龙头调整趋势虽已确定，但属于抵抗式调整，可能采取退三进一的方式拉长调整的时间。其他子行业大市值龙头表现可能分化，建议短期可以适当布局一些在新高附近或刚创新高的大市值细分子行业龙头，优选那些20年业绩超预期，2021年基本面继续改善的子行业。 虽然军工板块一线大市值领导者有调整压力，但我们认为可考虑适当配置大市值的二线品种，军工板块整体估值仍在合理水平，除了几个绝对的大市值领先者短期涨幅过大过快，二线品种上涨趋势确定而走势较稳，短期调整压力有限，而2021年军工行业估值和业绩都向上，目前估值水平，在20年业绩披露后都会明显改善甚至位于合理水平下限，我们认为近期军工板块的下调将是板块配置的较好时机。 下周应当继续关注基本面良好最近超跌的个股，关注确定性强估值合理板块，优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块、新能源等相关高端制造板块进口替代逻辑相关标的，可以适度布局调整较多的科技板块标的。 投资相关传统机械相关标的有：三一重工、恒立液压、中国中车、中铁工业、杰瑞股份、中海油服、深冷股份和厚普股份；国产化替代基础件相关标的有：恒立液压、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份、利君股份、川润股份、中航电测、沪电股份、深南电路和兴森科技。 ❖ 市场表现 本周上证指数上涨1.13%，沪深300上涨2.05%，中小板综上涨3.73%，创业板综上涨6.31%，中证1000上涨2.96%。川财机械设备行业指数上涨1.14%，跑输上证综指0.01个百分点。Wind三级行业指数机械行业上涨1.50%，行业涨幅周排名25/62，跑赢上证综指0.37个百分点。 Wind三级行业指数机械行业，周涨幅前五的个股宇晶股份、华宏科技、上机数控、斯莱克和国贸股份，涨幅分别为+57.04%、+25.87%、+24.60%、+21.54%和+21.47%。跌幅前五的个股为申科股份、博杰股份、双一科技、世嘉科技和百达精工，跌幅分别为-21.58%、-20.50%、-16.77%、-13.91和-13.76%。 本周大盘指数小幅上行，机械板块表现一般,涨幅前十的公司涨幅在10%以上，跌幅前八的公司跌幅都在-10%以外，行业个股涨跌互现。 ❖ 行业动态 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2 / 13 1.华能石岛湾高温气冷堆示范工程完成首批核燃料接收（中国核电信息网） 2. 电池级碳酸锂报价突破8万元/吨（高工锂电） 3. 2020氢燃料电池汽车销量TOP10城市（高工氢电） 4. 2020年中国工业机器人产销获双增长（高工机器人） ❖ 风险提示 产业政策推动和执行低于预期，市场风格变化带来机械行业估值中枢下行，成本上行带来的盈利能力持续下降压力，国外疫情扩散带来的系统性风险。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/13 正文目录 一、川财观点 ......................................................................................................................... 5 1.1 年度观点 ................................................................................................................. 5 1.2 每周观点 ................................................................................................................. 6 1.3 相关标的 ................................................................................................................. 7 二、市场表现 ......................................................................................................................... 8 三、行业动态 ......................................................................................................................... 8 四、公司动态 ....................................................................................................................... 12 风险提示 .............................................................................................................................. 12 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/13 图表目录 图 1： 行业本周涨跌幅 ................................................................................................................. 8 图 2： 机械行业个股涨跌幅前十 ............................................................................................... 12 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 5/13 一、 川财观点 1.1 年度观点 中国机械设备制造业当前的投资关注传统制造周期轮动和行业领导者的估值溢价、基础件的国产化和先进制造的科技型企业三个逻辑。 传统制造关注油气设备及服务和LNG行业的周期轮动逻辑兑现。建议关注：1.传统机械设备板块周期轮动的逻辑：传统机械行业主要关注油气设备及服务板块的第二个阶段机会和LNG的第一个阶段的机会，重视氢能源事件对两个板块的催化作用。2.聚焦传统制造行业未来的全球领导者，具备竞争优势的行业领先企业。3.关注具有成为未来全球行业领导者潜力的细分行业头部企业。相关标的有：杰瑞股份、中海油服、深冷股份、三一重工、徐工机械、杭氧股份、郑煤机、浙江鼎力和恒立液压。 关键和中高端通用机电基础设备以及零部件的国产化是打造未来制造业强国的核心能力。建议关注1.核心加工能力企业。2.关键和中高端通用机电基础设备以及零部件的国产化。相关标的有：应流股份、大族激光、恒立液压、日机密封、新莱应材、上海沪工和川润股份等。 新兴制造行业关注未来投资确定空间大赛道好的先进制造子行业，挑选那些创新驱动的成长企业，积极跟踪和布局具有自主核心优势的科技型企业。建议关注半导体设备和新能源设备行业。相关标的有：上海电气、日机密封、应流股份、晶盛机电、捷佳伟创、先导智能、新莱应材、北方华创和中微公司等。 中国制造未来发展的高端化方向，关注物联网行业和新兴先进制造中的航空装备制造行业。 物联网行业从发展阶段来看，当前中国物联网正处于基础设施构建启动的第一阶段，感知、传输和终端硬件制造是目前产业链投资的重心。投资逻辑上，连接（感知和传输硬件爆发）先行，终端应用储备和蓄势，传输和平台最为确定。1.感知层关注传感器和MCU,传输层关注运营商NB-IoT和5G无线网络资本开支对无线设备的拉动，平台和应用层关注行业应用终端和e-SIM投资机会。相关标的有：士兰微、歌尔股份、中颖电子、硕贝德、移为通信、日海智能、广和通、紫光国微、三川智慧和新天科技等。2.物联网的具体行业应用，建议关注工业互联网和泛在电力物联网板块。工业互联网关注具有先发优势和高市场渗透率的投资标的，泛在电力物联网优先关注终端硬件、信息化管理和安全相关领域。相关标的有：宝信软件、用友网络、国电南瑞和岷江水电等。 航空装备制造行业，关注以航空为代表的先进武器装备主机厂及核心系统供应 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 6/13 商。建议关注：1.航空和卫星主机厂及核心系统供应商，并持续跟踪武器装备研制交付进程及产能情况。2.军民融合关注军品业务占比较高、市场空间大、估值较低企业。相关标的有：中直股份、中航沈飞、中航电子、上海沪工和光威复材等。 1.2 每周观点 本周A股主要指数整体小幅上行，机械行业排名表现一般。我们认为2020年四季度中国经济继续恢复，出口型制造业恢复情况好于预期，政府主导的各类大型工程继续加紧推进和开工。部分出口行业业绩修复和订单情况远超预期，2021年仍重点关注确定性强的传统周期机械、业绩恢复超预期以及十四五规划继续加强的国产化替代基础件和新能源和半导体专用设备相关标的。 本周是2012年1月第三周，前期市场分裂，消费、新能源和军工大市值的各行业领导者标的强行拉涨已结束已开始调整，其他各大子行业大市值龙头大幅拉涨后已明显分化。我们认为短期来看，三大强势板块龙头调整趋势虽已确定，但属于抵抗式调整，可能采取退三进一的方式拉长调整的时间。其他子行业大市值龙头表现可能分化，建议短期可以适当布局一些在新高附近或刚创新高的大市值细分子行业龙头，优选那些20年业绩超预期，2021年基本面继续改善的子行业。 虽然军工板块一线大市值领导者有调整压力，但我们认为可考虑适当配置大市值的二线品种，军工板块整体估值仍在合理水平，除了几个绝对的大市值领先者短期涨幅过大过快，二线品种上涨趋势确定而走势较稳，短期调整压力有限，而2021年军工行业估值和业绩都向上，目前估值水平，在20年业绩披露后都会明显改善甚至位于合理水平下限，我们认为近期军工板块的下调将是板块配置的较好时机。 下周应当继续关注基本面良好最近超跌的个股，关注确定性强估值合理板块，优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块、新能源等相关高端制造板块进口替代逻辑相关标的