新能源行业点评：新能源装机再超预期，行业高景气有望持续

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 新能源装机再超预期，行业高景气有望持续 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2021-01-20 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：陈晓 执业证书号：S0010520050001 电话：13564766086 邮箱：chenxiao@hazq.com 联系人：盛炜 执业证书号：S0010120070044 电话：15202169908 邮箱：shengwei@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.《华安证券_行业周报_无惧调整，行业基本面依然向好》2021-01-17 2.《华安证券_行业周报_碳排放管理办法出台，能源转型势在必行》2021-01-10 3.《华安证券_公司深度报告_隆基股份深度报告：能源革命开启 公司乘风而上》2020-12-28 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 国家能源局公布2020年全国风电新增72GW，光伏48GW 1月20日国家能源局公布2020年全社会用电量为7.5万亿千瓦时，同比增长3.1%。全国电源新增装机容量19087万千瓦，其中水电1323万千瓦、风电7167万千瓦、太阳能发电4820万千瓦。 ⚫ 风电、光伏装机均超预期，风电装机创历史新高 2020年1-11月，光伏累计装机达到25.90GW，12月光伏单月装机达到22.3GW。1-11月风电累计装机24.62GW，12月单月装机达到47.05GW。风电光伏12月装机创历史单月装机新高。 ⚫ 新能源大势所趋，“十四五”开年大有可为 目前“十四五”基调已定，新能源占比提高是必然趋势。作为“十四五”规划的元年，我们认为2021年行业高景气将得到延续。根据我们统计，2021年国内光伏需求中性预测将达到55GW，海外需求将达到110GW以上，全球需求将达到170GW，同比增长30%以上。风电方面，2021年是海上风电补贴的最后一年，预计抢装潮将得到延续。 ⚫ 新能源发电占比仍低，用电量增长+占比提升带动新能源装机持续增长 长期来看，新能源发电占比提升的空间较大，目前全球风/光发电占比分别为5.3%/2.7%，随着用电量的增长、发电占比的提升，未来新能源装机将进一步增长。根据我们测算，预计2020-2025年光伏CAGR在20%-30%，风电在15%左右，新能源目前仍处于发展的初期阶段。 ⚫ 投资建议 建议关注新能源发电全板块，光伏龙头企业隆基股份、通威股份、晶澳科技等；风电龙头金风科技、明阳智能、泰胜风能等；储能龙头阳光电源、派能科技、固德威等。 ⚫ 风险提示 全球贸易争端频发、疫情恶化、装机不及预期等。 ⚫ 推荐关注公司盈利预测与评级： [Table_IndProfit] 公 司 EPS（元） PE 评级 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E 隆基股份* 2.27 2.97 4.07 45.23 34.49 26.16 买入 通威股份* 1.07 1.20 1.57 36.43 32.42 24.87 买入 金风科技 0.77 0.93 1.01 18.68 15.45 14.21 - 明阳智能 0.76 1.08 1.20 25.17 17.76 16.01 - 晶澳科技 0.99 1.43 1.80 37.56 26.03 20.72 - 阳光电源 1.27 1.81 2.29 72.72 51.01 40.34 - 派能科技 1.98 3.65 5.90 146.58 79.64 49.25 - 固德威 3.12 5.09 7.20 93.33 57.18 40.40 - 泰胜风能 0.42 0.53 0.63 15.92 12.72 10.72 - 资料来源：*为华安证券研究所预测，其他为wind一致预期 -50%0%50%100%150%2020-01-202020-03-202020-05-202020-07-202020-09-202020-11-202021-01-20电气设备(申万)沪深300