业绩预增60%~72%略超预期，后周期龙头确定性强

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中联重科发布2020年业绩预告，预计2020年实现归母净利润70-75亿元，同比增长60.13%-71.57%，略超市场预期；扣非后净利润61-68亿元，同比增长73.58% -93.50%。公司业绩高增确定性强，受益于后周期品种销量高增和规模效应带来的业绩高弹性。预计2021-2022年为起重机、混凝土机寿命替换高峰，有望接力挖掘机成为近两年内增长最快的机种。公司积极发力新业务AWP+土方机械，有望贡献新的增长点。我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为72.6/90.4/100.2亿元，当前股价对应PE分别为12/10/9倍，参考国内外可比上市公司，我们认为公司PE估值被显著低估，给予2021年目标估值15倍，对应市值1350亿，维持“买入”评级。