龙源电力拟发A股并购自资产，机动车检测市场超300亿

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 环保与公用事业行业周报（20210111-20210115） 推荐（维持） 龙源电力拟发A股并购自资产，机动车检测市场超300亿  一周市场回顾。本周环保工程及服务板块上涨0.7%；电力板块子板块中，火电下跌2.36%，水电下跌0.71%，新能源发电下跌0.11%；水务板块下跌1.29%；燃气板块下跌3.53%；检测服务板块上涨0.21%。  行业看点 1、小专题研究：2018年底，我国机动车检测市场规模达到307亿元，过去8年复合增长率达13.7%，其中机动车检测服务市场规模为268.4亿元，同比增长10.14%；机动车检测系统市场规模为38.1亿元，同比增长8.86%。预计2021-2024年仅乘用车检测新增市场的年化规模近100亿，对应年符合增长增长率16%。 2、公司拟发行A股,并收购大股东新能源资产。根据公司披露公告，本次交易由换股吸收合并、资产出售及现金购买三部分组成。1）公司拟发发行3.42亿股A股，交换该等股东所持有的平庄能源A股股票；2）平庄能源将拟出售资产以各方约定的价格转让给内蒙古电力或其附属公司，拟出售资产的对价由内蒙古电力或其附属公司向存续公司以现金支付；3）龙源电力将向国家能源集团其他附属公司拟购买部分新能源资产，拟购买资产的对价由存续公司以现金支付。合并完成后，平庄能源将终止上市；龙源电力作为存续公司将实现A+H两地上市，有利于拓宽公司融资渠道，增强企业竞争优势；而新收购新能源资产将，有利于减少同业竞争，实现资源整合，提升公司资产规模和盈利水平。 3、2020年垃圾焚烧项目订单数量质增量稳，约380亿项目释放 2020年垃圾焚烧发电项目中标数量达69个， 从企业拿单数量和新增建设规模来看，康恒集团超过光大国际。2019年光大国际领跑垃圾发电项目订单市场，拿单8个规模2.8万吨/日，位居行业第一；康恒环境新增规模1.4万吨/日，仅为光大国际二分之一，位居第二。2020年两公司均拿下10个垃圾发电项目，康恒环境新增规模1万吨/日，超光大国际0.3万吨/日。芜湖海螺2019年新增规模0.18万吨/日，2020年再拿0.24万吨/日，在手项目翻倍。  投资策略：环保行业：推荐城发环境、盈峰环境、瀚蓝环境、龙马环卫；电力行业：建议关注龙源电力(H)、长江电力、国投电力；智慧水务：推荐威派格；检测行业：建议关注安车检测；燃气核心组合：推荐新奥能源(H)。  风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2020E 2021E 2022E 2020E 2021E 2022E PB 评级 城发环境 10.98 0.76 1.39 1.75 14.45 7.9 6.27 2.36 强推 瀚蓝环境 25.05 1.37 1.76 2.15 18.28 14.23 11.65 2.93 强推 龙马环卫 16.73 1.14 1.18 1.5 14.68 14.18 11.15 2.78 强推 盈峰环境 8.02 0.51 0.58 0.7 15.73 13.83 11.46 1.64 强推 威派格 14.05 0.35 0.6 0.85 40.14 23.42 16.53 5.34 强推 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2021年01月15日收盘价 证券分析师：庞天一 电话：010-63214659 邮箱：pangtianyi@hcyjs.com 执业编号：S0360518070002 证券分析师：黄秀杰 电话：021-20572561 邮箱：huangxiujie@hcyjs.com 执业编号：S0360520050002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 62 1.49 总市值(亿元) 3,785.69 0.43 流通市值(亿元) 2,648.16 0.4 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -6.99 -16.84 -10.67 相对表现 -15.77 -36.94 -42.04 相关研究报告 《环保与公用事业行业周报：首批垃圾分类试点城市成绩初步显现，垃圾分类工作持续推进》 2020-12-20 《 环 保 工 程 及 服 务 行 业 周 报（20201221-20201227）：完善绿色垃圾处理价格机制，推进城市治理“一网统管”》 2020-12-28 《环保与公用事业行业周报：《2020年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》发布，固废板块热度持续》 2021-01-03 -16%1%17%34%20/0120/0320/0520/0720/0920/112020-01-20～2021-01-15沪深300华创证券研究所 行业研究 环保工程及服务 2021年01月18日 环保与公用事业行业周报（20210111-20210115） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周行业看点与核心观点 ................................................................................................. 4 （一）行业看点： ............................................................................................................. 4 1、龙源电力（0916.HK）收购平庄能源，2021年以来上涨37.71% ...................... 4 2、2020年垃圾焚烧项目收购订单数量质增量稳，约380亿项目释放................... 4 （二）小专题研究：机动车检测运营市场空间测算，新政推动行业整合.................. 5 1、我国机动车检测存量市场超300亿，增量市场高速增长望开启........................ 5 2、政策加码有利于加速行业整合推进 ....................................................................... 6 （三）核心观点 ................................................................................................................. 6 二、板块表现 ............................................................................................................................. 7 （一）板块表现 ................................................................................................................. 7 （二）本周个股表现 ......................................................................................................... 8 1、环保行业 ................................................................................................................... 8 2、电力行业 ................................................................................................................... 9 3、水务行业 ................................................................................................................. 10 4、燃气行业 ................................................................................................................. 11 5、检测行业 ................................................................................................................. 11 三、行业重点数据一览 ........................................................................................................... 12 （一）煤炭价格 ............................................................................................................... 12 （二）天然气行业 ........................................................................................................... 12 四、行业动态与公司公告 ....................................................................................................... 13 （一）行业动态 ............................................................................................................... 13 1、环保 ......................................................................................................................... 13 2、电力 ......................................................................................................................... 13 3、天然气 ..................................................................................................................... 14 （二）公司公告 ......................................................................................................