事件点评：拟并表瑞东农牧旗下养猪资产，有望实现向下游养殖环节延伸

邦基科技拟并表瑞东农牧旗下养猪资产，有望实现向下游养殖环节延伸。邦基科技当前主业为饲料生产销售，猪料销售占比达90%以上，在山东等养殖重点区域拥有较高市场占有率。拟收购瑞东农牧旗下7家生猪养殖公司及派斯东畜牧技术咨询80%股权，标的资产借鉴Pipestone的美国现代化生猪养殖经验，建立了现代化产业链养殖模式。收购完成后，邦基科技业务将由上游饲料延伸至下游养殖，内部业务有望实现高度协同，并贡献可观业绩增量。

投资建议：维持“优于大市”评级。预计公司2025-2027年归母净利润预测为1.36/1.56/1.81亿元，对应EPS预测分别为0.81/0.93/1.08元，对应当前股价PE为21/19/16x。

风险提示：养殖过程中发生不可控疫情，粮食价格大幅上涨增加饲料成本，收购进度不及预期等。

关键数据：

• 2024年公司营业收入规模已达25亿元，同比+59%；饲料总销量已达76万吨，同比+90.76%。
• 预计公司2025-2027年饲料业务营业收入分别为29.3/33.3/36.4亿元，同比+18.1%/13.6%/9.3%。
• 预计公司2025-2027年营业总收入分别为29.9/34.0/37.1亿元，同比+17.8%/13.4%/9.2%。