互联网行业周报：视频号引领微信生态再重启，新社交关系革新短视频产品形态

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 互联网行业周报（20210111-20210117） 推荐（维持） 视频号引领微信生态再重启，新社交关系革新短视频产品形态  上周，上证综指下跌0.1%，深证成指下跌1.88%，创业板指下跌1.93%，中小板指下跌2.03%，标普500下跌1.48%，恒生指数上涨2.50%，纳斯达克指数下跌1.54%。  美国中概股最近一周涨跌前三：涨幅前三：趣店（11.73%）、趣头条（10.94%）、360金融（9.95%）；跌幅前三：拼多多（-10.83%）、网易（-8.28%）、唯品会（-5.90%）。  港股科技类最近一周涨跌前三：涨幅前三：百奥家庭互动（32.00%）、畅捷通（29.85%）、富智康集团（28.00%）；跌幅前三：南大苏富特（-27.71%）、新维国际控股（-24.05%）、中国优通（-19.83%）。  上周行业看点：视频号引领微信生态再重启，新社交关系革新短视频产品形态。  视频号是微信社交功能的革命性的战略产品功能，视频号的视频流已和朋友圈的图文信息流在功能形态上实现并行排列。未来有可能在聊天界面下拉菜单栏或添加键位增设入口，微信视频号将引领即时通讯软件发视频的趋势，即时通讯细分赛道用户时长将进一步上升。  “视频社交”将是微信战略转型，刷好友的横板视频将是刷朋友圈用户行为的平行体现。抖音/快手/B站当下产品的成功只是基于视频内容单向接收和传播，依靠算法机制和用户主动关注，缺乏生态圈好友的偏好度交叉推荐。微信视频号将鼓励机构号/大V达人以外每个用户进行自创作，用户天花板和粘性时长的潜力将大大超过长短视频其他竞品。  视频号生态孕育巨大的商业变现潜能，类比于抖音快手B站的成长史，视频号还处于早期产品形态。我们提议关注后续视频号的持续改版和优化，视频制作工具、大V入驻、用户自动互相关注将是微信完成视频基础生态建设的重要部分。视频号的媒体广告、激励广告和微信商店将是将是个人创作和机构变现的动力。  双向社交属性是微信在视频时代超越其他平台的关键。公域流量切入私域流量、陌生人社交切入熟人社交是微信在视频号上的尝试，同时也是微信完成进化再重启的升级关键。我们认为，视频号是微信有史以来在社交领域上最重要一次的产品改版和战略升级。  建议关注：腾讯控股、微盟、有赞  风险提示：视频号生态未达预期风险，小程序电商服务未达预期风险。 证券分析师：靳相宜 电话：010-66500831 邮箱：jinxiangyi@hcyjs.com 执业编号：S0360520080001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 59 1.42 总市值(亿元) 7,368.14 0.83 流通市值(亿元) 5,597.56 0.85 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -1.39 -24.4 -1.02 相对表现 -10.18 -44.5 -32.39 相关研究报告 《百度（BIDU）2Q20业绩梳理及发布会纪要》 2020-08-17 《互联网行业深度研究报告：从蚂蚁集团、腾讯金融到京东数科，互联网巨头的金融战略落子》 2020-09-17 《2020电商“双11”前瞻：“猫狗拼”传统巨头分化，“快抖微”新平台入局》 2020-10-21 -16%5%25%45%20/0120/0320/0520/0720/0920/112020-01-20～2021-01-15沪深300互联网传媒华创证券研究所 行业研究 互联网研究 互联网 2021年01月18日 互联网行业行业周报（20210111-20210117） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、上周行业看点及动态 ......................................................................................................... 4 （一）上周行业看点：视频号引领微信生态再重启，新社交关系革新短视频产品形态 ............................................................................................................................. 4 二、本周复盘 ............................................................................................................................. 7 三、本周行业动态 ..................................................................................................................... 9 四、互联网各细分行业动态及数据整理 ............................................................................... 10 （一）中国互联网公司估值比较 ................................................................................... 10 （二）电商行业：GMV增长常态化，日均订单量为核心追踪指标 ......................... 11 1、核心电商GMV变动及收入概览 .......................................................................... 11 2、核心电商获客成本及变现率变动 ......................................................................... 11 3、MAU及年度活跃买家数量变动 ........................................................................... 11 五、互联网各细分行业动态及数据整理 ............................................................................... 12 六、附录 ................................................................................................................................... 12 七、风险提示 ........................................................................................................................... 15 互联网行业行业周报（20210111-20210117） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 微信搜索栏引导界面 ................................................................................................. 4 图表 2 微信用户主页允许朋友圈和视频号栏目并存 ......................................................... 4 图表 3 视频号与其他视频形式对比 ..................................................................................... 4 图表 4 横版视频号-朋友推荐机制 ........................................................................................ 5 图表 5 竖版视频号-用户关注或微信算法推荐 .................................................................... 5 图表 6 视频号用户认证体系 ................................................................................................. 6 图表 7 视频号发展历史 ......................................................................................................... 6 图表 8 公司股价表现(%) ....................................................................................................... 7 图表 9 A股行业指数表现（%） .......................................................................................... 7 图表 10 标普500与沪深300走势对比（%） .................................................................... 8 图表 11 恒生指数与沪深300走势对比（%） .................................................................... 8 图表 12 纳斯达克互联网与纳斯达克中国科技股走势对比（%） .................................... 8 图表 13 本周涨、跌幅前五公司 ........................................................................................... 9 图表 14 中国互联网公司估值比较 ..................................................................................... 10 图表 15 核心电商GMV变动及收入概览 .......................................................................... 11 图表 16 核心电商获客成本及变现率变动 ......................................................................... 11 图表 17 巨头电商年化活跃买家数及同比变化 ................................................................. 11 图表 18 本周中概股互联网行业一级市场投融资情况 ..