万达电影（002739.SZ）是一家主要从事影院投资、建设、运营和电影制作的公司。公司即将上映多款市场极具关注度的IP项目，如“唐人街探案”宇宙中的第三部。此外，公司还拥有其他重点储备项目，如雨果小说奖获奖作品《北京折叠》改编电影、2019年备受好评的《误杀》续作、高人气动画《大头儿子和小头爸爸》续作等。公司影院覆盖超过22省，直营店超过600家，屏幕数量5000余块，其中IMAX厅300余家，杜比厅超过40个。公司营收市场占有率超过13%，处于领跑状态。公司2020年受到疫情影响，公司2020Q1、2020Q2分别亏损6亿元、9.67亿元，但是2020Q3在《八佰》《信条》等影片的上映下，公司减亏至4.49亿元，若2021年疫情缓解，则大概率可以看到公司业绩出现明显回升。公司底部扩张产能，积极融资与开展加盟制，后疫情时期经营壁垒有望提高。我们预计公司2020年-2022年归母净利润为-19.63亿、16.64亿、19.6亿，同比变化-58.5%、184.8%、17.8%，对应当前股价PE分别为-21.7/25.6\21.7倍，维持“推荐”评级。
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