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金山软件2021年将重拾增长动力,预计总收入将同比增长19%至6.73亿元人民币,主要由于to-B软件授权业务和to-C订阅业务的稳定增长。线上游戏收入增速将于20年四季度见底,之后将逐步恢复,因为《剑网3》凭借每年3个资料片的上新计划将有望保持稳定的表现。维持买入评级,目标价从49港元调升至63港元,主要反映WPS业务和线上游戏业务更为乐观的市场情绪。