食品饮料行业点评报告：12月电商数据分析：春节错位行业分化，乳制品、膳食营养品稳步增长

食品饮料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 食品饮料 2021年01月15日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-市场抱团核心资产，白酒、乳品表现突出》-2021.1.10 《行业周报-2020完美收官，2021乐观展望》-2021.1.3 《行业周报-资金行为引发白酒板块调整，白酒行业趋势向好》-2020.12.27 12月电商数据分析：春节错位行业分化，乳制品、膳食营养品稳步增长 ——行业点评报告 张宇光（分析师） 叶松霖（联系人） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 yesonglin@kysec.cn 证书编号：S0790120030038 ⚫ 京东食品饮料行业线上销售额下滑，食品礼券环比增幅较大 根据魔镜数据，2020年12月京东食品饮料行业线上销售额同比下降40.9%，主要由销售量同比下滑44%导致。销量下滑或因2020年春节较早，年货备货提前，致使同期基数较高。分行业来看，各子行业销售额同比下降；从环比来看，仅食品礼券行业环比增长306.8%，主要由于元旦春节来临，礼券类消费热度提升。2020年12月休闲食品行业线上销售额占比较大，占比达34.9%。 ⚫ 休闲食品：春节延后，行业销售额下滑 2020年12月阿里系休闲食品行业线上销售额达94亿，同比下降9.6%。主要受销售量同比下降13.5%影响。销量下降或因春节较2020年延后将近1个月，备货送礼延后。从龙头表现来看，休闲食品行业龙头2020年12月销售额皆有所下滑，主因销量减少。其中百草味、良品铺子均价也有所降低。从市场份额来看，龙头市场份额有所下滑。休闲食品行业CR3降低4.0pct至14.3%，行业集中度降低。 ⚫ 饮料冲调：乳制品销售额稳步增长、燕麦行业增速下行 饮料冲调行业中：（1）乳制品：2020年12月阿里系乳制品行业线上销售额达13.2亿，同比增28.8%，行业量价齐升。分子行业来看，2020年12月低温乳制品品类增速最快，同比增207.5%；疫情以来消费者对乳制品需求提升，白奶类产品增速加快，纯牛奶同比增52%；从龙头表现来看，伊利股份、光明乳业快速增长，皆量价齐升；蒙牛乳业销售额同比减少12.7%，主要受销量下滑22.4%影响。从市占率来看，行业CR3减少2.6pct至38.4%，但伊利股份、光明乳业的市占率分别提升4.3、1.1pct至22.0%、4.3%。（2）燕麦：2020年12月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达3.4亿，同比减少5.8%。销售额下降主要是销量同比减少11.1%导致。从龙头表现来看，西麦食品、桂格销售额增长，主要由销量增长推动。从市场份额来看，行业集中度有所下滑，CR5降低8.3pct至36.5%，但西麦食品市场份额提升1.1pct至5.1%。 ⚫ 膳食营养品：行业稳步增长，量价齐升 2020年12月阿里系膳食营养品行业线上销售额达20.7亿，同比增115.8%，行业量价齐升。从龙头表现来看，汤臣倍健销售额达1.4亿元，同比增加18.9%；swisse销售额达1103万元，同比增176.6%。龙头销售额稳步提升，主要由销量增长推动。从市场份额来看，汤臣倍健市占率提升0.6pct至7%，swisse市占率降低0.2pct至0.5%。 ⚫ 风险提示：宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原材料价格波动。 -27%0%27%55%82%110%2020-012020-052020-09食品饮料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 目 录 1、 京东食品饮料行业线上销售额下滑，食品礼券环比增幅较大 ......................................................................................... 4 2、 休闲食品：春节延后，行业销售额下滑 ............................................................................................................................ 4 3、 乳制品：销售额稳步增长，低温乳制品增速较快 ............................................................................................................ 6 4、 冲饮麦片：燕麦行业增速下行，西麦食品份额提升......................................................................................................... 9 5、 膳食营养品：行业稳步增长，量价齐升 .......................................................................................................................... 12 6、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 13 图表目录 图1： 2020年12月京东线上食品饮料行业同比减40.9% ..................................................................................................... 4 图2： 2020年12月销量同比减44%，均价同比增8% .......................................................................................................... 4 图3： 2020年12月食品礼券、粮油调味行业降幅较低......................................................................................................... 4 图4： 2020年12月休闲食品行业销售额占比达34.9% ......................................................................................................... 4 图5： 2020年12月阿里系休闲食品行业同比降9.6% ........................................................................................................... 5 图6： 2020年12月阿里系子行业肉干卤味增速较快 ............................................................................................................ 5 图7： 2020年12月阿里系坚果炒货品类线上销售额占比较高 ............................................................................................. 5 图8： 2020年12月阿里系三只松鼠销售额同比降53.9% ..................................................................................................... 6 图9： 2020年12月阿里系百草味销售额同比降35.4% ......................................................................................................... 6 图10： 2020年12月阿里系良品铺子销售额同比降24.1% ................................................................................................... 6 图11： 2020年12月阿里系休闲食品行业集中度下降 ........................................................................................................... 6 图12： 2020年12月阿里系乳制品行业同比增28.8% ........................................................................................................... 7 图13： 2020年12月阿里系子行业低温乳制品增速较快 ....................................................................................................... 7 图14： 2020年12月阿里系纯牛奶品类线上销售额占比较高 ............................................................................................... 7 图15： 2020年12月阿里系蒙牛乳业销售额降12.7% ........................................................................................................... 8 图16： 2020年12月阿里系伊利股份销售额增43.4% ........................................................................................................... 8 图17： 2020年12月阿里系光明乳业销售额增49.0% ........................................................................................................... 8 图18： 2020年12月阿里系乳制品行业CR3略下滑 ............................................................................................................. 8 图19： 2020年12月阿里系乳制品品牌伊利股份市场份额领先 ................................................................