在线音乐增长健康，社交娱乐持续恢复

腾讯音乐(TME.US)发布了最新的业绩预告，预计Q4总收入同比增长13.8%至83亿元，主要由在线音乐的订阅收入驱动。在线音乐订阅付费率稳步提升，广告有望保持高增长。社交娱乐付费用户数触底反弹，预计Q4社交娱乐业务收入同比+8%至56亿元，付费用户ARPPU同比+27.6%。投资建议：维持增持-A评级，12个月目标价23.8美元。