宏观点评：12月社融显著不及预期，2021年呢？

12月新增人民币贷款1.26万亿，同比多增1200亿元，其中居民贷款新增5635亿元，同比少增824亿元；企业贷款新增5953亿元，同比多增1709亿元；非银机构贷款新增674亿元，同比多增163亿元。总体看，2020年新增信贷19.6万亿，同比多增2.8万亿，金融机构信贷余额同比增长12.8%，社融口径人民币贷款存量同比增长13.2%。我们预计2021年信用可能趋于收缩，信贷增速可能回落1-2个百分点。