www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●电子行业 2021年01月10日 [table_main] 公司深度报告模板 全球半导体销售额维持正增长 行业景气度持续回暖 电子行业 推荐 维持评级 核心观点（2021.01.04-2021.01.08）  最新观点摘要 1. 2020年11月全球半导体销售额为394亿美元，同比增长7.0%。尽管受到宏观经济及新冠疫情的影响，居家办公、学习推动了消费电子需求快速增长，2020年半导体行业景气已触底回暖，预计2020年全球半导体销售额增速将突破5%以上；WSTS预计2021年全球半导体销售额增速将在8.4%左右，销售额有望突破4,690亿美元。国内方面，受益于国产替代，我国半导体增速将明显快于全球平均水平，2021年我国半导体市场规模有望突破万亿大关。2. 2021年H1电子元器件涨价仍将持续。2020年四季度，部分领域如面板、晶圆代工、功率半导体等厂商已处于满供状态并纷纷提价。由于5G终端换机需求旺盛，各国汽车电动化渗透率快速提升，同时，疫情影响了面板制造厂、晶圆代工厂扩产进度，海外一些晶圆厂的存量产能也受到了疫情、罢工等意外事件的影响，使得供给端的扩张滞后于需求端增长，面板、晶圆制造新产能释放仍需时日，预计2021H1供需缺口将继续加大，带动相关零部件单价及代工费用的持续提升，电子板块迎来量价齐升。  行业配置观点 我们认为，2021年电子板块盈利端有望实现高增长，估值端存在一定的提升空间，预计2021年电子行业将有较好的投资机会，维持“推荐”评级。细分领域方面，建议关注出货量持续高增长的苹果产业链：歌尔股份（002241.SZ）、蓝思科技（300433.SZ）、领益智造（002600.SZ）、环旭电子（601231.SH）、立讯精密（002475.SZ）等；半导体板块估值较为合理且盈利高增长确定性较高的标的：闻泰科技（600745.SH）、华润微（688396.SH）、韦尔股份（603501.SH）、兆易创新（603986.SH）、澜起科技（688008.SH）、北方华创（002371.SZ）等；逐渐掌握行业话语权的面板厂商及核心受益上下游企业：京东方A（000725.SZ）、TCL科技（000100.SZ）、三利谱（002876.SZ）等；Mini-LED等高弹性领域的结构性机会：三安光电（600703.SH）、利亚德（300296.SZ）等。率先布局智能化升级的机器视觉龙头企业海康威视（002415.SZ）等；以及受益于下游需求复苏，盈利能力有望明显提升的PCB龙头企业：鹏鼎控股（002938.SZ）、东山精密（002384.SZ）、生益科技（600183.SH）等。  核心组合上周表现 证券代码 证券简称 周涨幅(%) PE(TTM)/PB(LF) 市值(亿元) 核心组合 002938.SZ 鹏鼎控股 0.18 44.22 1,150.17 000725.SZ 京东方A 7.17 2.58 2,205.94 002475.SZ 立讯精密 6.93 64.57 4,200.74 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（2021年01月08日） 注：京东方A估值数据采用PB  风险提示：电子终端产品需求不及预期，汽车电动化渗透率不及预期，晶圆制造厂资本开支不及预期的风险。 分析师 傅楚雄 ：010-66568393 ：fuchuxiong@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130515010001 王恺  :010-66569192 ：wangkai_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520120001 特此鸣谢：张斯莹 行业数据 2021-01-08 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2021-01-08 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 《关注半导体涨价的投资机会》 2020-12-28 《需求持续向好，涨价行情有望延续》 2021-01-04 行业周报/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、最新观点 ................................................................................................................................................................................ 3 （一）一周热点动态跟踪 ............................................................................................................................................................ 3 （二）最新观点 ............................................................................................................................................................................ 3 二、市场行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 4 （一）市场动态周监测 ................................................................................................................................................................ 4 （二）公司重要公告 .................................................................................................................................................................... 5 （三）行业动态 ............................................................................................................................................................................ 7 三、核心组合及行业配置观点 .................................................................................................................................................... 9 （一）核心组合 ............................................................................................................................................................................ 9 （二）行业配置观点 .................................................................................................................................................................. 10 四、国内外行业及公司估值情况 .............................................................................................................................................. 11 五、一级市场风向 ...................................................................................................................................................................... 14 六、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 14 附录：重点公司投资案件 .......................................................................................................................................................... 15 行业周报/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、最新观点 （一）一周热点动态跟踪 表1. 热点事件及分析 重点事件 我们的理解 2020年11月全球半导体销售额为394亿美元，同比增长7.0%（SIA） 据SIA数据显示，2020年11月全球半导体销售额为394亿美元，相比于2019年11月的369亿美元同比增长7%； 2020年10月全球半导体销售额为390亿美元，11月环比增长1.1%。分地区来看，美国、中国、亚太地区、日本11月半导体销售额分别同比增长12.5%、6.5%、6.5%、5.1%；受到新冠疫情的影响，欧洲半导体销售额较为低迷，同比下滑0.7%。 我们认为，尽管受到宏观经济及新冠疫情的影响，居家办公、学习推动了消费电子需求快速增长，叠加汽车电动化需求旺盛，2020年前11月全球半导体销售额已超过2019年全年水平，行业景气已触底回暖，预计2020年全球半导体销售额增速将在5%以上。考虑到终端需求、汽车电动化需求日益旺盛，晶元制造厂纷纷加大2021年资本开支，预计2021年全球半导体景气度将继续上行，WSTS预计2021年全球半导体销售额增速将在8.4%左右，销售额有望突破4,690亿美元。国内方面，受益于国产替代，我国半导体增速有